近期，一季度经济数据出炉，我国经济基本面持续回暖。国家统计局数据显示，今年一季度GDP 同比增长18.3%，其中社会消费品零售总额同比增长33.9%，超出市场预期，成为一季度数据一大亮点。而A股市场上，食品饮料、家用电器等大消费板块经过春节以来的下跌后，前期较高的估值水平有所回落，为中长期布局提供了参与机会。投资者若看好消费领域机遇，优秀基金经理管理的大消费基金是不错的选择。基金一季报显示，截至3月31日，由“百亿”消费投资女神陈媛管理的华安生态优先近3年收益率达158.69%，超额收益率139.69%。

基金长跑业绩优异，背后的基金经理令人好奇。陈媛是华安基金内部培养起来的优秀基金经理，也是一位大消费领域的投资高手。2008年交大毕业后，她就加入华安基金担任研究员，期间积累了丰富的大消费、大金融研究经验，覆盖食品饮料、纺织服装、商贸、社会服务、保险、券商等多个行业。目前，陈媛拥有13年证券从业经验，管理基金产品也超过3年，管理的4只基金总规模合计155.44亿元，是市场上较少的“百亿”主动权益基金经理之一。

投资中，陈媛主张从中观出发，她将消费行业按照空间、增速自上而下分为五层。一是大容量高增长行业，这些行业容量在2000亿以上，增速中枢超过10%，如餐饮供应链、化妆品等；二是小容量高增长行业，行业容量在500-1000多亿，增速中枢超过10%，如高端白酒；三是小容量爆发期行业，比如大单品或单一渠道放量，属于自下而上寻找的机会。产品生命周期处于前期阶段的公司可遇不可求，一旦抓到这种机会则能够提供阶段性较好回报；四是成熟期大行业，千亿到万亿规模，行业增长中枢回到个位数，如生鲜超市、奶制品、调味品等；五是总量见顶不增长甚至负增长行业，可以寻找行业竞争格局优化的机会，这种条件下对标的的估值要求较高。

个股选择上，陈媛注重上市公司的自身管理水平、成本优势、产业链整合能力、供应链效率等方面，也关注公司的经营质量、自由现金流状况等。她看重上市公司ROE的来源，由于长期保持15%-20%ROE的企业较少，所以需要特别注重分析ROE的来源和可持续性。同时，陈媛要求公司的数据跟踪渠道是相对高频且公开的，她称自己会通过互联网平台上的月销等高频数据，对消费股公司进行持续跟踪。

陈媛自2018年2月开始管理的华安生态优先，秉承着这些投资理念，该基金也经受住复杂行情的考验。2018年股市持续下跌，陈媛主要配置在金融和必选消费，较好控制回撤，跌幅明显低于同期各主要指数。2019年A股呈现结构性上涨，陈媛布局大消费和养殖板块，为投资者充分把握市场多元投资机会。2020年，市场遭遇疫情影响，基金的投资组合涉及必选消费、医药、环比业绩改善品种、新兴消费等领域，也抓住了投资行情。而今年以来，A股先涨后跌，陈媛也较好控制住了回撤，华安生态优先表现出良好的抗跌能力。

在陈媛良好的运作下，华安生态优先去年荣获《上海证券报》“金基金·偏股混合型基金三年期奖”和《证券时报》“三年持续回报积极混合型明星基金奖”。另据基金年报显示，华安生态优先的基金规模也从2018年底的1.11亿元增长至2020年底的34.37亿元，持有户数由2018年底的6311户攀升至255039户，可见受到了行业和基民的双重认可。

近期A股持续震荡，对于基金下阶段的投资运作，陈媛表示，A股经过过去两年的结构性上涨后，分化已十分明显，抗通胀和防风险成为今年的重要配置方向。华安生态优先将向抗通胀、防风险方向调整，注重寻找绝对收益的机会。但考虑到经历两年行情后仍保持较低估值分位数的标的大多在某些方面存在不足，因此还需自下而上的进行甄别，精选行业具备长逻辑、盈利模式没有硬伤、更多看自身管理经营能力改善带来的机会。