来源：诺安理财狮

债市回顾

上周央行公开市场等量操作对冲到期逆回购，资金供给相对充裕，资金价格较为平稳，R007在2.10%-2.30%附近波动。现券方面，受税期资金价格稳定、国债一级发行结果带动等影响，全周债券市场收益率以下行为主。具体来看，利率方面中短端表现较好，下行明显，长端收益率略有调整，10年期国开上行2BP收于3.55%附近，10年期国债基本持平收于约3.17%；信用方面交投活跃，1-3年期中高等级品种收益率下行幅度在4-8BP附近。

 市场信息 

宏观：财政部信息显示，一季度全国一般公共预算收入57,115亿元，同比增长24.2%，与2019年同期相比增长6.4%，两年平均增长3.2%。一季度全国一般公共预算支出58,703亿元，同比增长6.2%，债务付息支出增速最高，高于整体支出增速21.2个百分点。当前财政收入高增速，主要得益于经济恢复性增长以及去年低基数影响，今年的经济增速也决定了财政收入或呈现前高后低走势。 

政策：全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。从2020年5月开始，LPR连续12个月保持不变。本月MLF利率维持不变，LPR报价符合市场预期，反映出货币政策稳字当头的基调。

海外：4月美国密歇根消费者信心指数为86.5，相较三月终值84.9有所上升，也是疫情流行以来的新高。发布的经济现况指数从3月的93.0升至97.2，反映出以消费为主导的美国经济仍处于复苏趋势中，同时消费者对未来一年通胀的预期值为3.7%，较上月的3.1%上升了0.6个百分点，通胀因素依然值得关注。 

 后市展望 

本周市场消息面较为平静，地方债发行偏慢以及财政资金投放等因素促使资金面近期整体相对稳定，这也提升了市场交易热情。展望后期，国内外经济仍在复苏趋势当中，货币政策、通胀等因素短期内难以利好债券市场走势，密切关注后期地方债发行供给和资金面的边际变化。

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