来源：基民柠檬

橱窗里有什么？是看得见摸不着的梦想吗？不！是你看得到却买不了一个痛苦甚至买不到的基金！

一年只卖3亿

刘涛管理的鹏华丰融定开债券基金（000345），是市场上业绩极其优秀的一只债券基金，长期业绩非常领先。

然而这只定开基金对于自身的规模增长却十分克制，一年开放一次，一次只接受3亿元的申购资金，超额就要比例配售。

一季度末这只基金的规模还不到8个亿，4月开放依旧只接受3亿元的申购。讲真，对于一只债券基金来说，8亿真不大，然而这么多年，都是这么克制过来的。

这只基金一直不愿意接纳很多的资金，原因是什么呢？很可能跟该基金采用的策略容量有限有关系。

这只基金近年来主要投资于城投债，以地市级平台的城投债，部分也有县市级平台的城投债，信用下沉比较厉害，不过能够取得这么长久的好收益，还是很见管理人功力的，正所谓是“艺高人胆大，胆大艺更高”。

不过刘涛管理的其他基金，有些就落差比较大：

鹏华永润一年定开债券（006956）对比鹏华丰融就逊色得多。

刘涛管理的鹏华丰禄（003547）也是市场上备受关注的一只绩优基金，然而这只基金长期限额100元/日，，算算A股一年也就是250个左右的交易日，日定投一年也就能买约2.5万。以前银行理财产品购买起点是5万，拿它替代，需要坚持买2年……

不过这个策略的确容量有限，一旦敞开申购，确实也没办法维持高收益。

限额100元/日的指数基金

易方达基金有3只由分级指数基金转型为LOF的指数基金，包括易方达中证全指证券公司（502010）、易方达上证50指数LOF（502048）等，这些指数基金限购100元/日。

指数基金搞这么低的限额搞什么……其实不少指数基金还真就这么搞，只是易方达基金这几个比较极端一点，限额实在是太低了些，没有分级基金限制也没有放开一些。

这么做同样是为了提高产品收益，对于指数基金来说，最稳妥的收益增强策略就是新股申购，而想要新股收益贡献大，就需要控制规模，对于指数基金来说，基本上就是规模能满足新股申购的市值要求即可，在此基础上越小越好……

这几个基金过去一年都跑赢指数很多，限购是必不可少的。不过这种幸福只属于窗内的人，人家也并不愿意与窗外的人分享。

限额的打新基金

以打新收益为主的打新基金同样需要成为橱窗基金，限购是保障收益的利器。我们常常能看到一些历史业绩不错的打新基金，敞开申购后业绩就不行了，原因就是规模暴增后，打新收益被稀释，贡献度下降，而基金又无法找到其他点来替代。

而这样敞开卖的打新基金，实质上也就必须转型为其他策略为主的“固收+”基金，沿用之前的策略根本不行。

这类基金最合适的转型方向就是做大类资产配置的固收+基金，举一个大家比较熟悉的例子，就是张清华管理的偏债混合基金之类的，比如易方达安心回馈（001182）。

所以投资者在买基金之前可要识别好，历史业绩能不能延续，有些时候还真可以预判，不过的确有些能力强的基金即便规模大了也能维持好业绩，比如鹏扬景欣A/C（005664/005665），转型就很成功，而这种成功往往是因为人家这个类型的产品本来就做得好。