来源：好买财富

Howbuy

本文为《好买商学院》系列

好买说

3月以来，市场接连调整，投资者的情绪也跟着起伏震荡。

年初的时候，笔者的一个朋友聊起了她买基金的心路历程，直言“一入基金深似海”。年终奖金还没“捂热”，就已经投入到了基金里。而最近，她却坦言“开心不起来”，不知市场震荡到何时，也不知当下该买入还是卖出。

相信这种疑惑，不只是个体现象。

迷茫、忧虑，现实市场中，诸多投资者的心态都与笔者朋友一样。短期不利因素的存在，市场明显的回撤，这些都让投资者产生畏惧甚至有离开市场的冲动。

高瓴张磊曾在《价值》一书中说道：“真正穿越周期的投资者，往往做到了既看到眼下，时刻做好打算，又目光长远，不为一时一地而自乱阵脚。”市场波动无法避免，本次的投资思考，我们将探讨何如应对“纠结”的投资心理。

1

大多数畏惧

来源于“高估了短期”

站在当下时点，对于投资者而言，畏惧市场的震荡，担忧后市的下跌，甚至赎回表现不好的产品，不少都源于投资时高估了市场短期业绩表现。

（一）预测短期市场，从而追涨进场

最近两年，A股市场赚钱效应比较好，基金投资也被推向风口。不少新老投资者都免不了“蠢蠢欲动”，而这种投资热情也体现在了基金规模的急速膨胀上。

由于投资者很难精准把握市场时点，追涨进场往往会买在“高点”。同样，投资是逆人性的，追涨的同时，不少人也会选择下跌后卖出。依靠对市场毫无根据或不准确的预判，频繁做波段，最终是很难赚到钱的。

（二）短期优异并不是唯一衡量标准

许多投资者在选择所投基金产品时，都是基于短期以及过去的收益，甚至习惯于追求“冠军”效应，直接选择排名靠前或者排名第一的基金，却忽略了短期收益并不是衡量基金好坏的唯一标准，也不代表未来。

虽然追随优秀的机构投资者是很有必要的，但是我们也应该从一个更理性的维度来对基金投资做一个判断。例如怎样的基金适合自己，怎样的投资风格更契合内心，怎样的投资收益符合预期，怎样的投资风险能够承受。

正如经济学家凯恩斯几百年前所说的：“过去的收益率毫无意义，除非你知道过去收益率的来源，并且判断未来能否持续。”

2

大多数迷茫

来源于“低估了长期”

大家都知道，2015年6月12日是上一轮牛市的高点，目前上证指数距离此前的高点仍有较大差距。然而从基金产品的净值来看，越过当时高点的不在少数，这说明了什么？

又或者以美股为例。50年前，美国通胀失控，标普500近乎腰斩；30年前，黑色星期一，标普500两个月即跌去35%。当时这些波动是如此剧烈而可怕，但如今看来，它们在指数走势图上已几乎看不见了。

数据来源：Wind，好买基金研究中心

数据区间：1960.1.-2021.3

现阶段A股短期再剧烈的震荡，未来都会成为历史中的涟漪。在经济与企业盈利长期的复利增长下，眼前的峰与谷终将成为平地。

经过两年的“慢牛”，市场又回到了到了整体估值合理区间，结构性机会与泡沫共存的阶段。作为投资者，不妨问自己两个问题：

自己能承受多少亏损？

自己准备持有多久？

了解自己的风险承受能力，可以帮助应对短期；了解自己的目标期限，能够帮助区别“投资”与“投机”，更好应对长期。不高估短期，也不低估长期，这才是多变市场中不变的真理。

站在2021年二季度这个时点，我们既要看见短期的风险，更要看见长期的价值。

重要声明

本文件中的信息基于已公开的信息、数据及尽调访谈等，好买基金或好买基金研究中心（以下简称“本公司”）对这些信息的及时性、准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息不会发生变更。文件中的内容仅供参考，不代表任何确定性的判断。本文件及其内容均不构成投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。获得本文件的机构或个人据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

本文件版权为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。本文件中的信息均为保密信息，未经本公司事先同意，不得以任何目的，复制或传播本文本中所含信息，亦不可向任何第三方披露。