证券时报记者 刘灿邦

在多只白马股一季度业绩不及预期之际，市场对隆基股份的关注度陡然增加。4月20日晚间，隆基股份发布2021年一季报，当季实现净利润25亿元，同比增长34.24%，回击了市场不良传闻。

对于光伏行业而言，由于硅料价格持续上涨，一季度整个行业都经历了十分艰难的博弈。在4月21日举行的业绩说明会上，隆基股份董事长钟宝申等公司高管就硅料价格、组件价格以及技术进步等热点问题进行了回应。

同时，公司认为，今年850亿元的收入计划是在对市场形势进行了充分评估后确定的，有信心实现这一计划。4月21日，隆基股份股价全天震荡，收盘涨0.04%。

困局

在硅片、电池等下游环节扩产迅猛，而硅料短期内又没有新增产能的情况下，去年下半年以来，硅料价格从6万元/吨的水平一路扶摇直上，目前已经来到13万元~14万元/吨的区间。市场无硅可用、抢货以及价格的持续攀升被视作引发这轮产业链动荡的最主要因素。

隆基股份最核心的两项产品是硅片和组件，2020年末的产能分别为85GW和50GW，其中，硅片与硅料直接相关。在业绩说明会上，钟宝申坦言，硅片受制于硅料，有多少硅料就会开多少工，“公司现在没有硅料库存，已经停了2000多台单晶炉设备”。

实际上，隆基股份此前已经与包括新特能源、亚洲硅业、保利协鑫等硅料厂商签订了长单采购合同。钟宝申提到，公司当前的采购策略主要是跟长单签约方保持协商，让上游厂商按照协议供应硅料。龙头尚且缺乏硅料，更别说二三线光伏厂商了。

不过，钟宝申提到一个情况，硅料厂商为了满足市场需求，陆续推出新的扩产计划，与此同时，硅片赛道也涌入了不少新的参与者。钟宝申指出，这些有新扩产计划的硅料厂商为了保障未来的销路，希望下游硅片厂商给予更多的采购承诺与保障；这种情况下，硅片领域的新进入者出于希望弯道超车的考虑，就频频与硅料供应商签署采购长单，金额令人咋舌。

“对于隆基而言，采购硅料的环境还是很艰难的，我们在跟客户沟通。我们认为隆基未来还会努力地保持自己的市场份额，并且相信隆基完全有这个能力。因此，我们在跟上游供应商讲，（针对长单协议）大家面对的风险就是这种承诺有多少能够变为现实。”钟宝申说道。

关于隆基是否会进一步将产业链延伸至硅料环节的疑问，钟宝申表示，虽然硅料现在很紧张，但是隆基目前没有在硅料方面进一步投资的计划。“我们认为，介入硅料的厂家很多，短缺只是阶段性供需不平衡导致的，随着硅料企业的主动投资，未来市场供需会缓和。”

技术

从去年以来，围绕光伏行业技术迭代的讨论越来越多，异质结、TOPCon等被视作取代单晶PERC的下一代电池技术，围绕硅片的大尺寸化以及组件功率不断提升等都是市场关注焦点。

钟宝申透露，到今年年底，隆基股份将投产两种新技术路线的电池，一种用于地面电站，另一种用于分布式电站。他并未表明隆基股份采用的新的电池技术路线究竟是什么，但他表示，新的电池技术转化效率会比现有量产技术有显著提高。

至于电池技术迭代的影响，钟宝申指出，企业之所以有动力去研发新的电池技术路线，是因为相比现有技术，新技术在转化效率等方面有提升。但是，现阶段的提升可能不及PERC技术兴起时对上一代技术的提升幅度。在他看来，这就意味着，现有电池产能将有很长的生命周期来运行。言下之意，隆基股份现有电池产能规模虽然大，但不会在短期内被新技术颠覆。

有投资者关注到拉晶成本降低速度减缓这一趋势，对此，钟宝申认为，这是由于过去的技术进步可以通过多点突破实现，成本降低更快，但是现阶段，多点技术突破的机会越来越小，光伏降本速度越来越慢也是符合产业规律的。

此外，关于大尺寸组件的问题，钟宝申指出，大尺寸组件主要面向地面电站，而地面电站从设计、招标再到交付需要经过较长时间。“大尺寸组件是从去年下半年开始推广的，今年上半年，大尺寸组件的交付比例是比较低的，下半年尤其是四季度以后，占比会提高。”

钟宝申预测，隆基股份今年大尺寸组件的交付比例将达到40%。不过，他并不赞同组件尺寸的无限扩大，“对隆基来讲，我们不会再去扩大组件尺寸，这样给客户带来的风险和收益会出现严重的不对等，基于风险考虑，目前我们的大尺寸组件基本上在2.6平方米左右。”

市场

光伏行业的终端市场集中在组件企业与发电企业之间，上游产业链价格的提高令组件企业成本压力升高，不得不提高组件报价，但这在一定程度上又会对组件需求产生抑制。组件价格下一步会如何运行，市场供需情况究竟如何？钟宝申对此也给出了判断。

他认为，由于各类原材料价格上涨，组件成本提升，但同时，组件产能的供应增速大于需求增速，因此，组件的价格很难给出准确的预测。“我们认为，今年到明年上半年，组件的整体价格会和现在差异不大，个别时段可能高一些、个别时段低一些，总体处在比较稳定的状态。”根据钟宝申给出的指引，今年下半年组件价格大概会在1.75元~1.85元/W的水平。

关于组件环节的盈利情况，钟宝申认为，组件盈利水平的改善幅度取决于上游各个环节的供给情况。“如果构成组件的原材料价格下行或者没有显著涨幅，组件盈利会改善，但如果上游原材料价格继续上涨，就要看其涨幅是怎样的，因此，具体盈利还不好预测。”

谈到隆基自身的情况，钟宝申表示，在公司管理层看来，一季度组件的盈利并不理想，主要是由于原材料涨价、物流费用上涨和交付困难等原因给业务带来了较大的挑战。“我们现在主要是从成本管控方面，想办法提高运营效率，降低成本。”

关于光伏需求的情况，钟宝申指出，根据公司的评估和预测，今年全球光伏新增需求大概率会在160GW~180GW，明年将会在此基础上整体增长20%~25%。值得一提的是，去年隆基股份组件出货量为24.53GW，位居全球首位，公司今年的目标是出货40GW。

目标

在2020年报中，隆基股份提出了今年实现850亿元收入的计划目标，如果该目标顺利完成，意味着今年公司收入增速有望达到55.7%。

钟宝申透露，今年850亿元的收入预算中，硅片收入210亿元左右，组件收入565亿元左右，其他收入约为70亿元。至于当前硅料紧缺的情况是否会影响到预算目标的实现，钟宝申表示，公司是在评估了市场形势之后确定的此项经营目标，相信能够完成。

对于隆基股份而言，今年的重要战略就是拓展光伏新的应用市场。一季度，公司完成受让森特股份27.25%的股份，并成为后者第二大股东，以此拓展BIPV业务；同时，与朱雀投资一道发起设立氢能子公司，进军光伏制氢市场。

钟宝申表示，参与投资森特股份后，公司对于今年BIPV的出货量也有一定要求，即要实现400MW左右的目标。他介绍，BIPV今年主要会应用在公共事业屋顶，比如机场、大型展览馆等，另外，还包括大型的工业和大型商业物流应用场景。

据钟宝申介绍，总体来看，BIPV的毛利率与组件毛利率有相关性，但由于BIPV是专有、专用产品，综合毛利率会适当高于组件产品，但是，他也强调，由于组件毛利率的具体值不确定，BIPV产品的毛利率也存在变数。

关于氢能，钟宝申指出，隆基股份主要是从电解制氢的角度考虑而涉足该市场的，目标是为市场提供绿色的、低碳的氢能源，使绿氢成本大幅下降，至于氢能在后端的应用，隆基暂时没有涉足，“我们的目标还是先把低成本的绿氢提供出来”。