来源：小5论基

不知道看到这个标题的时候大家有没有一愣，因为貌似讲到这个话题的时候题目往往应该发出“看收益排名买基金靠谱么”这样的疑问，或者直接给出“看排名买基金不可取”这样的结论。

总而言之，市面上基于这个话题给出的结论基本上也都是以否定为主，甚至我还看到过诸如“只买好的，不看排名”这种有些自相矛盾的论断：业绩排名好难道就不是所谓的“好”的一个方面么？

套用一句话来说，虽然看排名买基金不是万能的，但是不看排名买基金是万万不能的，我们普通投资者买基金不看排名，难道还看颜值不成？（你还别说，这年头还真有人是看颜值买基金的，特别是随着直播的兴起，基金经理特别是女性基金经理都得盛装出场。。。）

话说通过一顿争论得出一个所谓的结论从来不是我的风格，我写文章向来都是实操主义的，所以，今天我要和大家讨论的话题叫做：

买基金要怎么看排名才靠谱？

请注意，这个话题至少包含两层意思：

其一，看排名买基金确实是有可能不靠谱的。

其二，看排名买基金也是可以靠谱的。

关键在于看的姿势。

就第一点的看排名买基金不靠谱，市面上讨论的比较多，可能大家的认知也大多都在这个上面。

比如我们常常可以看到诸如“冠军魔咒”，“小甜甜变牛夫人”之类的魔幻话题，或者“基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证”这样正儿八经的申明，其实本质上大多指向基金中短期业绩的不确定性，也就是看中短期排名来买基金是有可能不靠谱的。

这个不是本文重点我就不展开讨论了，大家可以自行网上搜点文章看看，不过我可以简单讲下为什么看排名买基金有可能会不靠谱，顺便为下一部分的讨论做些铺垫。

众所周知，买基金要买“好基金”，但是收益排名只能说是“好”的其中一个维度，无法反映其他维度的信息：

比如收益排名不等于风险排名，收益排名完全无法反映出风险的信息；

再比如收益排名也不等于综合业绩排名，收益排名既无法反映出结合了风险的收益，也无法全面反映出取得收益的过程。

即便是收益排名本身，也还可以再细分成周排名、月排名、季度排名这种短维度的排名，半年排名、一年排名、两年排名这种中维度的排名，以及三年排名、五年排名，甚至十年排名这种较长维度的排名。

讲到这里，我们就可以试着来看下第二点了，也就是我们要怎么去看排名才会比较靠谱呢？

第一种方式：多维度看排名

首先，光看一个维度的排名肯定是不行的，比如前文提到的“冠军魔咒”就是因为只看了一年收益率的排名，一年虽然有365个日出，但以投资的眼光来看还是短了点，投资圈流传很广的这句“一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若辰星”，里面说的“一年五倍”代指的就是短期收益。

其次，光看短期排名肯定也是不行的，比如前文提到的“小甜甜变牛夫人”更多就是只看了短期收益率的排名，但是市场的热点一直在变，短期的排名也一直在变，风到哪人到哪这种追逐市场热点的game，几乎也没什么人能玩得转吧。

但是如果多个维度一起看就明显靠谱多了，比如一只基金如果能在短期、中期、长期，特别是后两大维度都表现不错的话，那基本上这只基金就不会太差。

讲到这里，可能老粉会有印象我曾经写过的《我是怎么选基金的》系列之一里面提到的热力图法选基金，其本质就是一种多维度选基金。

在实际的操作中，我们还可以根据自己的投资目标给不同的维度赋以不同的权重。常见的比如可以给三、五年这种长周期维度赋的权重高点，而季月周这种短周期维度就可以权重低点，甚至忽略也没啥问题。

这种多维度选基金的方式还可以有很多变种。

比如我自己就会把每年搜集起来的单年度收益率数据，结合其多年累计收益率做一个整体的多维度筛选，基本上那些整体看上去“红彤彤”的基金就都挺好的。

再比如所谓的4433选基法，本质上也就是一种多维度选基法。

比如我随便取其中的一个版本，其具体标准长这样：

【4】最近2年、3年、5年及今年以来收益率排名均在同类型基金的前四分之一；

【4】最近1年收益率排名在同类型基金的前四分之一；

【3】最近6个月收益率排名在同类型基金的前三分之一；

【3】最近3个月收益率排名在同类型基金的前三分之一；

就这个4433选基法我这里仅是举例用，就不多评（tu）论（cao）了，只想强调一点：这四条标准如果有冲突的时候，请以长期维度的标准为主。

不管怎么说，通过多维度排名来选基比之单维度或者仅是中短期维度的排名来选基还是靠谱很多的，毕竟长期都能以小甜甜面目出现的，哪怕偶尔也会以素颜的小甜出现，其变成牛夫人的风险也还是可控的。

第二种方式：看排名走势

不知道大家发现没有，上面看排名的方式，哪怕是多维度的去看排名，其本质也都是一种点状的静态排名。

比如市场依然很热衷的年度排名，哪怕是连续看5年，也就是5个静态排名，那么有没有一种动态的方式来看排名呢？

还是有的，这就是我在深度分析基金经理的时候偶尔会用的一个叫做“百分比排名走势”的图。

这个百分比排名走势图可以去天天基金网看，展示的是一只基金的阶段排名在所有同类基金中的百分比分位，排名越靠前百分比越接近100%，反之排名越靠后百分比越接近0%。具体的阶段还可以分成近3个月排名，近6个月排名和近一年排名三种指标。

根据我多年的经验，排名百分比分位走势如下的基金一般都是风格稳健，投资体验上佳，长期比较容易取得优秀业绩的基金，这类基金就非常适合作为主动基组合的成分基金（具体基金大家可以猜下，我估计能猜出1-2只）：

我甚至还可以把具体的标准无偿分享给大家：如果一只基金的排名百分比分位长期都能大于20%（可以容忍个别1-2次略跌破20%的情况），那这只基金多半是一只所谓的好基金（确切一点来说，这类基金往往是高夏普的基金）。

我再举个排名分位走势比较飘逸的例子：

像上图这种排名分位走势大开大合的基金我认为就不是太适合作为主动基组合的成分基金了。

当然我认为基于上图还不能直接说这样的基金就一定不好，事实上这只基金是去年的冠军基，其排名分位历史上虽然常有垫底的时段，但是也有较长时期处于最top的时段。

如果投资风格或者投资主题能比较稳定的话，这样的基金会相对比较适合定投，大家可以想想为什么。

最极端的例子如下：

如果大家看到上图这种排名分位经常垫底且极少触顶的基金，基本上就是能躲多远躲多远。

第三种方式：结合波动率，最大回撤等风险指标来看

前面两种看排名方式虽然比之简单看排行榜这种方式已经有所改进，但更多还是从收益率排名的角度去看的，最多也就是有意无意地涉及到了波动率和最大回撤等风险指标，在呈现方式上依然是不够直观的。

那我们不妨更进一步，来看些收益结合波动率和最大回撤等风险指标的图。

比如这样的：

经常看我文章的小伙伴对上图应该不会陌生，这是收益和最大回撤的复合图，包含的信息不仅有横轴代表的区间年化收益率（越靠右收益越高），还有纵轴代表的区间最大回撤（越靠上最大回撤越小），以及两者结合所隐含的基于风险的收益。

比如上图中，红色虚线（五年一倍收益率14.87%）和绿色实线划分出来的右上象限就是区间内全市场综合业绩表现最好的一批基金。

再比如，在右上象限内还可以再做细分，基于自己的实际投资需要（对收益或者对风险的需求），选出那些收益最佳（蓝色区域），回撤控制最佳（黄色区域），以及收益和回撤双佳（红色区域）的基金。

同理还有这样的：

上图是收益和波动率的复合图，横轴代表区间年化收益率不变，纵轴则换成区间年化波动率（越靠下波动率越小）。

基于这个图同样可以选出历史上年化收益率高，年化波动率小，或者两者兼得的好基金（高夏普基金）。

看到这里不知道你们有没有问题，其实问题还是可以有很多的，比如你们看这个数据区间的选择就很有讲究。

限于篇幅我还是以我实际的经验来给结论了，一般我取的数据区间至少会包含一轮牛熊，比如大家可能比较有印象的就是2018年至今这三年多，就包含了一轮牛熊：不仅有2018年的熊市，也有2019年和2020年的牛市。

而我上面选取的2016年至今这段时间则更具代表性，因为又叠加了2016年和2017年这段结构型牛市（白马蓝筹牛市，中小创熊市）。

理论上来说，选取的时间段自然是越长越好，但是中国的基金市场还比较年轻，选取的时段一长，满足条件的基金很容易就变得很少，所以可能还得做个平衡。

这部分需要注意的一点是，这两个复合图呈现的也都是截至某一个时点的静态情况，如果要看一只基金所有的动态收益和风险情况的话，得看这种图：

讲至此，我觉得今天的话题就差不多可以结束了。

结束之前我还是得申明一点，就选基金这个话题而言，即便是我对看基金排名这一点已经做了这么多的增强，但我们必须清楚实际上还存在更多的增强点：

比如基金经理的投资风格和市场风格的契合程度对业绩的影响，基金规模对业绩的影响，基金公司层面对基金业绩的影响等等，这些话题自然应吹四四十六艇，只不过用一颗赛尔很难呈现罢了，也不知道要几颗塞尔才能搞定了。。。