神光首席策略：市场弱平衡，择股择时都很重要

来源 山东神光

文 刘海杰

摘要中短期内资金拉锯特征就非常明显，各种配置力量、短期博弈的力量夹杂在一起。

1、核心资产赛道，资金有分歧。食品饮料、医药、芯片半导体、新能源汽车、光伏、金融、化工、钢铁、煤炭、水泥、造纸、机械等等核心赛道头部公司大部分被机构抱团，但是这些群体二级市场的表现还难以产生共振，因为各个品种估值调整力度不同，基本面盈利增长的幅度也不同，投资的性价比也并不是处于同一个水平面，所以，中短期内资金拉锯特征就非常明显，各种配置力量、短期博弈的力量夹杂在一起。尽管大家逐渐认同了盈利驱动逻辑，但是这一定要放在时间坐标上慢慢衡量的，时间也是非常重要的变量，四月份这段时间，资金分歧难以消除。

2、资金行为左右市场情绪。尽管外资持有A股的比例不算高，但是陆港通北上资金行为对于A股市场的情绪引导很显著，或者说是风向标的作用。最近这段时间，陆港通北上资金出现加速流入迹象，大概率是基于对中国经济和上市公司基本面信心的增强。当然，广大投资者更关注本土机构投资者的一举一动。比如近期披露的公募基金的季报，上市公司季报，透过季报信息大家可以追踪社保、保险、养老机构，以及公私募基金的最新动向，一个值得注意的信息是，部分规模较大的机构投资者对于核心的配置有均衡化的趋势，也就是说投资组合涉及的赛道更多了，这种思维对于市场的启发是：市场热点大概率不会是去年那种极端表现，未来主要赛道头部公司都有表现机会，热点表现可能是此即彼伏的特点。

3、择股择时都很重要。在俯卧撑行情结构中，指数层面看点不多，由于资金行为分歧而反复拉锯，同时个股表现也有比较大的差异。对于资产配置型的投资者来说，眼下正好可以利用企业年报季报数据进一步佐证自己的投资逻辑，耐心构建投资组合，择股为上。而对于短线交易的投资者来说，眼下择时非常重要，因为指数波动空间暂时不大，绝大多数个股表现与指数同步，整体上都是弱平衡震荡格局。那么，要抓住稍纵即逝的机会，可能需要一些提前的预判，在择时方面尽快能超前一点，买在左侧、卖在右侧，但这种投资行为长期内未必能胜过配置型选手。