每经记者 任飞每经编辑 肖芮冬

根据投中数据最新统计，今年一季度的创投市场交投活跃，仅VC市场交易规模占比就较去年增加10个百分点，投资均值增长89%。值得注意的是，投资端在二级市场同样火热的“碳中和”概念备受关注，相关赛道一季度累计投资超45亿美元，其中电池投资最为活跃。

《每日经济新闻》记者注意到，与此前资本簇拥医疗、消费升级的传统有所不同，有分析指出，背后逻辑之一在于募资结构中有关“产业布局+跨界”的整合。除投资机构外，地方产业资本和上市公司投资意愿强烈，后者在季度内企业类LP的比重超过20%，部分企业正在布局专业化投资平台。

目前有主题基金近10只

围绕“碳达峰”“碳中和”的环保政策趋向，投资界的热度不止步于二级市场，也在影响创投界的投资偏好——从VC/ PE市场的赛道吸金分布来看，“碳中和”概念已是今年一季度绝对的吸金主力。

投中数据最新统计显示，2021年一季度内，基于“碳中和”概念的项目投资均值远高于其他赛道，累计投资超过了45亿美元，这与此前创投资本在投资端重点关注医药、消费升级的偏好有所差异。

有分析指出，得益于政策红利不断加持，“碳达峰”“碳中和”在地方行政目标中开出规划时间表。4月16日，国资委表示，将配合相关部门抓紧研制相关规划方案和配套政策，专门研究制定中央企业落实国家“碳达峰”“碳中和”部署要求的实施意见。

可见，在环保高要求促进下，企业端正在进行资源要素的汇集，而涉及生产改良以及工艺创新的技术升级大势已经在召唤资本聚集。记者注意到，包括中金资本和红杉中国在内，一季度有关“碳中和”的主题基金有近10只。其中，远景科技集团与红杉中国共同成立总规模为100亿元人民币的碳中和技术基金；协鑫能科拟与中金资本合作发起设立一只以“碳中和”为主题的产业基金；国能新能源产业投资基金计划100.2亿元人民币的规模，现有LP包括国家能源集团、中国国新和中国东方；百亿规模以下的基金还有三门峡百姓新能源汽车投资基金（10.01亿元人民币）、吉利&韩国SK汽车产业投资基金（3亿美元）、雄安科融环境（维权）环保产业投资基金（15亿元人民币）以及雅安绿色产业股权投资母基金等。

有分析指出，得益于一季度VC/PE市场总体的募资水平提升，创投资本再次迎来业绩改善机遇，争相对政策托底的、具有趋势确定性的项目重点覆盖，亦是当前“碳中和”项目受关注的原因。

多元资本竞争拉高估值

不过，现成的优质项目毕竟是少数，尤其在排除传统环保企业之外，初创企业的商业模式和盈利拐点仍未出现，导致头部企业参投门槛提升，行业总体估值水平也在上涨。

根据投中数据的统计，一季度“碳中和”相关赛道背后投资人大致分为五类：投资机构、地方产业资本、车企CVC、产业链投资者及跨界投资者，其中投资机构投资数量占比超70%。其中，作为在该领域布局的第二大主体，地方产业资本的动作相对积极，广东、北京、江苏、上海、山东等地已经在一季度积极布局“碳中和”生态链；车企CVC季度内在该领域布局的活跃度与地方产业资本相差无几，投资方向主要为新能源电池及相关材料，最为典型的为北汽产投，季度内完成对3家新能源车相关产业链的投资布局，包括蓝谷智慧、金力永磁、海姆霍兹。

从实际的项目估值来看，一季度公开披露“碳中和”相关赛道中超1亿美元的大额融资案例有：零跑科技（43亿元人民币）、蜂巢能源（35亿元人民币）等。其中，新能源汽车制造商零跑科技本轮融资来自合肥市政府、国投创益、浙大九智和涌铧资本；蜂巢能源本轮融资来自中银投、国投招商（联合领投），其他投资方包括金融街资本、常州创业投资、浙大九智、IDG资本、凯辉基金、海通开元、德载厚资本、长城控股等。

动辄30亿、40亿元人民币的项目融资，这一规模已经超过一季度内大部分行业的投资均值水平。具体来看，备受资本关注的人工智能行业投资均值未到3000万美元；而排在前列的重资产投资赛道运输物流投资均值为1.65亿美元，远不及“碳中和”项目的估值水平。

投资力度的增加来自募资端机构的改善，亦与LP实际投资意愿相辅相成。记者发现，由于上市公司产业扩张和技术迭代的需求，跨界整合依然是其并购策略下的重要方向，不少企业一季度的投资活动现金流为负，亦是其“产业布局+跨界”逻辑的体现。

据投中数据统计，一季度专注跨界投资的LP出手次数已占到总数的3%，不乏游戏、区块链等跨界投资者。此外，制造类上市公司同在“产业布局+跨界”方面涌现，注入迈为股份和绝味食品，此前也均把投资触角伸向新兴产业。