新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，思源电气发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为73.73亿元，同比增长15.56%；归母净利润为9.33亿元，同比增长67.39%；扣非归母净利润为8.47亿元，同比增长72.82%；基本每股收益1.23元/股。

公司自2004年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为12.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思源电气2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为73.73亿元，同比增长15.56%；净利润为9.94亿元，同比增长72.6%；经营活动净现金流为8.18亿元，同比下降1.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.88%，近三个季度增速持续下降。

项目202006302020093020201231营业收入（元）20.66亿21.37亿23.05亿营业收入增速31.62%19.28%5.88%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.56%，销售费用同比变动-38.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）48.07亿63.8亿73.73亿销售费用（元）5.73亿6.71亿4.1亿营业收入增速6.94%32.74%15.56%销售费用增速-1.21%17.21%-38.89%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长31.6%，营业收入同比增长15.56%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速6.94%32.74%15.56%应收票据较期初增速22.74%67.74%31.6%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.95%，营业成本同比增长15.63%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速32.58%45.32%23.95%营业成本增速9.79%35.2%15.63%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.95%，营业收入同比增长15.56%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速32.58%45.32%23.95%营业收入增速6.94%32.74%15.56%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.56%，经营活动净现金流同比下降1.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）48.07亿63.8亿73.73亿经营活动净现金流（元）1.74亿8.31亿8.18亿营业收入增速6.94%32.74%15.56%经营活动净现金流增速-64.1%376.94%-1.66%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.82低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1.74亿8.31亿8.18亿净利润（元）2.94亿5.76亿9.94亿经营活动净现金流/净利润0.591.440.82

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.26%，同比下降0.15%；净利率为13.48%，同比增长49.36%；净资产收益率（加权）为16.15%，同比增长38.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.59%、29.31%、29.26%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率30.59%29.31%29.26%销售毛利率增速-5.56%-4.21%-0.15%

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为30.59%、29.31%、29.26%，持续下降，销售净利率分别为6.12%、9.03%、13.48%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售毛利率30.59%29.31%29.26%销售净利率6.12%9.03%13.48%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.41%，同比下降4.42%；流动比率为1.92，速动比率为1.46；总债务为5.86亿元，其中短期债务为5.86亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.05、0.83、0.71，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.050.830.71

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为22.2亿元，短期债务为5.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.635%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）12.98亿16.69亿22.16亿短期债务（元）4.76亿5.22亿5.86亿利息收入/平均货币资金1.22%0.7%0.63%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为32.01%。

项目20191231期初预付账款（元）1.17亿本期预付账款（元）1.55亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.62%、1.72%、1.92%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）9085.59万1.17亿1.55亿流动资产（元）56.01亿68.31亿80.6亿预付账款/流动资产1.62%1.72%1.92%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.01%，营业成本同比增长15.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速40.3%29.16%32.01%营业成本增速9.79%35.2%15.63%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5亿元，较期初变动率为68.31%。

项目20191231期初其他应付款（元）2.99亿本期其他应付款（元）5.03亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.18，同比增长28.03%；存货周转率为3.02，同比下降12.84%；总资产周转率为0.74，同比下降4.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.59，3.47，3.02，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.593.473.02存货周转率增速-4.06%-3.32%-12.84%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长690.02%。

项目20191231期初在建工程（元）2000.41万本期在建工程（元）1.58亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长527.1%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）1136.64万本期其他非流动资产（元）7127.85万

点击思源电气鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系[email protected]。

扫二维码，3分钟极速开户>>