新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，斯迪克发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为15.39亿元，同比增长7.45%；归母净利润为1.82亿元，同比增长63.34%；扣非归母净利润为1.02亿元，同比增长21.57%；基本每股收益1.55元/股。

公司自2019年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1168.39万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对斯迪克2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.39亿元，同比增长7.45%；净利润为1.81亿元，同比增长62.64%；经营活动净现金流为1.93亿元，同比增长98.24%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.45%，税金及附加同比变动-13.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）13.46亿14.33亿15.39亿营业收入增速4.38%6.47%7.45%税金及附加增速0.41%52.57%-13.89%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1021.08%，营业收入同比增长7.45%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速4.38%6.47%7.45%应收票据较期初增速-55.22%-31.53%1021.08%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长74.66%，营业成本同比增长8.6%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-23.43%-21.2%74.66%营业成本增速5.19%2.26%8.6%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长74.66%，营业收入同比增长7.45%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-23.43%-21.2%74.66%营业收入增速4.38%6.47%7.45%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.13%，同比下降3.05%；净利率为11.74%，同比增长51.36%；净资产收益率（加权）为15.51%，同比增长6.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.13%，同比下降3.05%。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.87%25.92%25.13%销售毛利率增速-2.52%13.36%-3.05%

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-6.36%、13.87%、1.89%、2.33%，同比变动分别为18.99%、62.52%、-43.54%、92.29%，销售净利率较为波动。

项目20200331202006302020093020201231销售净利率-6.36%13.87%1.89%2.33%销售净利率增速18.99%62.52%-43.54%92.29%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.92%下降至25.13%，销售净利率由去年同期7.75%增长至11.74%。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.87%25.92%25.13%销售净利率5.64%7.75%11.74%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.67%，同比增长25.58%；流动比率为1.01，速动比率为0.86；总债务为13.93亿元，其中短期债务为11.67亿元，短期债务占总债务比为83.83%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为11.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.52，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）3.33亿3.29亿6.07亿短期债务（元）7.06亿7.06亿11.67亿广义货币资金/短期债务0.470.470.52

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为11.7亿元，经营活动净现金流为1.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）4.81亿4.27亿8亿短期债务+财务费用（元）7.47亿7.46亿12.06亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为34.02%。

项目20191231期初预付账款（元）2342.9万本期预付账款（元）3140.04万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.8%、2.14%、2.15%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）1765.39万2342.9万3140.04万流动资产（元）9.81亿10.93亿14.59亿预付账款/流动资产1.8%2.14%2.15%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.02%，营业成本同比增长8.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-6.95%32.71%34.02%营业成本增速5.19%2.26%8.6%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为3530.51%。

项目20191231期初其他应付款（元）115.55万本期其他应付款（元）4195.23万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.5亿元、-1.4亿元、-1.4亿元，持续为负数。

项目201812312019123120201231自由现金流（元）-5054.12万-1.43亿-1.45亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.1亿元，公司营运资金需求为3.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.5亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-3.53亿营运资金需求（元）3.64亿营运资本（元）1138.49万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.88，同比下降2.15%；存货周转率为6.73，同比下降10.29%；总资产周转率为0.58，同比下降19.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.32，2.94，2.88，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）3.322.942.88应收账款周转率增速-4.05%-11.36%-2.15%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.74，0.72，0.58，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.740.720.58总资产周转率增速0.31%-2.46%-19.71%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.9亿元，较期初增长217.59%。

项目20191231期初在建工程（元）2.17亿本期在建工程（元）6.88亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长162.45%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）2925.44万本期其他非流动资产（元）7677.85万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长187.81%。

项目20191231期初无形资产（元）5975.03万本期无形资产（元）1.72亿

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