新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，正丹股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为13.18亿元，同比增长0.77%；归母净利润为4299.76万元，同比增长6.31%；扣非归母净利润为3352.57万元，同比增长12.1%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正丹股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.18亿元，同比增长0.77%；净利润为4299.76万元，同比增长6.31%；经营活动净现金流为8795.07万元，同比增长184.65%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.77%，营业成本同比下降0.32%，收入与成本变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）12.1亿13.08亿13.18亿营业成本（元）10.52亿11.63亿11.59亿营业收入增速3.38%8.12%0.77%营业成本增速9.78%10.51%-0.32%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.77%，销售费用同比变动25.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）12.1亿13.08亿13.18亿销售费用（元）2432.82万2606.97万3261.86万营业收入增速3.38%8.12%0.77%销售费用增速2.14%7.16%25.12%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.1%，营业收入同比增长0.77%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速3.38%8.12%0.77%应收账款较期初增速11.07%14.67%22.1%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.55%、10.13%、12.28%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.16亿1.32亿1.62亿营业收入（元）12.1亿13.08亿13.18亿应收账款/营业收入9.55%10.13%12.28%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.06%，同比增长8.65%；净利率为3.26%，同比增长5.5%；净资产收益率（加权）为3.21%，同比增长4.56%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率4.6%3.07%3.21%净资产收益率增速-64.62%-33.26%4.56%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.68%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率4.17%2.66%2.68%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.92%，同比下降12.27%；流动比率为3.2，速动比率为2.81；总债务为2.34亿元，其中短期债务为2.34亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.7亿元，短期债务为2.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.594%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）3.77亿3.13亿3.75亿短期债务（元）1.28亿2.86亿2.34亿利息收入/平均货币资金0.42%0.7%0.59%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为123.1万元，较期初变动率为80.7%。

项目20191231期初其他应收款（元）68.13万本期其他应收款（元）123.1万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.06%、0.07%、0.12%，持续上涨。

项目201812312019123120201231其他应收款（元）60.9万68.13万123.1万流动资产（元）10.03亿10.21亿10.06亿其他应收款/流动资产0.06%0.07%0.12%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为610.8万元，较期初变动率为191.25%。

项目20191231期初其他应付款（元）209.73万本期其他应付款（元）610.83万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.96，同比下降15.07%；存货周转率为7.74，同比增长36.04%；总资产周转率为0.78，同比下降1.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.02，10.55，8.96，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）11.0210.558.96应收账款周转率增速5.4%-4.29%-15.07%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.21%、7.84%、9.65%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.16亿1.32亿1.62亿资产总额（元）16.02亿16.9亿16.76亿应收账款/资产总额7.21%7.84%9.65%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.7亿元，较期初增长209.42%。

项目20191231期初固定资产（元）1.85亿本期固定资产（元）5.73亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为838万元，较期初增长622.75%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）115.94万本期其他非流动资产（元）837.95万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长25.12%。

项目201812312019123120201231销售费用（元）2432.82万2606.97万3261.86万销售费用增速2.14%7.16%25.12%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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