上证报中国证券网讯（记者 陈玥）2021年春节之后A股市场突遇大跌，尤其是核心资产遭遇重挫，风格转换给基金经理带来极大的挑战。然而少数“硬核派”基金经理通过前瞻布局表现极为抗跌，工银瑞信基金研究部副总监杜洋正是其中代表。银河证券数据显示，截至4月9日，杜洋管理的工银战略转型主题基金今年以来收益达到8.49%，近一年收益达到109.75%，同类排名3/221，妥妥的“牛市能打、熊市能抗”。
对于市场波动，杜洋因早早“踏准节奏、精准落子”，显得从容和淡定。展望后市，他认为2021年市场有结构性机会，不用太过悲观，他中长期看好资本市场长牛大机遇，并将努力挖掘个股超额收益。
“战略”配置“远见”布局
在透明度极高的公募基金行业，业绩是实力的最佳证明。工银瑞信杜洋在近两三年市场中既展示出“牛市能打”的能力，更有能踏准节奏前瞻布局的“抗跌力”。
海通证券数据显示，截至3月31日，由杜洋自产品成立起就一直管理的工银战略转型主题基金，近一年、近二年、近五年回报高达112.09%、163.1%、285.02%，均排名在同类前十，获得晨星、银河证券、海通证券三大权威机构三年期、五年期五星评级，显示出他把握市场机遇的能力。
近期市场表现正是基金经理“抗跌力”的试金石。Wind数据显示，自2月18日春节开市以来截至4月9日，市场遭遇重挫，沪深300跌幅高达13.3%，而杜洋管理的工银瑞信战略转型基金逆市实现正收益，在这一期间收益高达1.55%。从今年以来业绩来看，该基金收益也达到8.49%，列入普通股票型基金Top20。
如此亮眼的表现，体现出杜洋的机遇挖掘能力、风险控制能力、组合再平衡能力。杜洋是2015年2月开始管理基金，正好赶上牛市尾巴、熊市开头，经历过狂飙突进的2015年上半年以及随后的极致行情，杜洋对风险意识极为重视。“我宁肯少赚一点，更希望给持有人一个稳健、可持续的收益。”因此，在基金布局上他更倾向于均衡，一旦看到风险，调整更加果断及时。
从杜洋管理的工银瑞信战略转型主题基金2020年四季报来看，去年底前十大重仓股基本为金融行业，如兴业银行、中国太保、光大银行、新华保险、南京保险、招商银行等。结合宏观经济和流动性情况，他的组合适度增持了以金融为代表的价值型板块，均衡度有所提高。
精准的布局来自杜洋的战略再平衡。作为煤炭行业研究员出身的基金经理，他对宏观面有自己思路，不仅每周会跟踪利率、宏观等各种终端数据情况，更会从中分析目前宏观面的“水温”及未来走势。
“虽然宏观面难以预测，且预测准确度也不会特别高，也很难应用到组合管理过程中，但通过数据分析能大概知道目前宏观面所处状态，水温是10度、50度、90度？下一步到90度的概率是提高还是降低？”杜洋表示，投资讲究一个概率，在组合层面需要对宏观的概率变化做出应对。
在去年四季度，杜洋就敏锐发现，社融、流动性、地产销售、出口等宏观数据，方方面面都显示出温度继续升高的概率在增大，但组合风险暴露也在逐渐增长，他认为有必要做一个战略再平衡，因此，去年四季度增持以金融和建筑为代表的低估值品种，让整个组合尽量跟当时经济的情况更匹配一些。
正由于历经磨砺，在6年公募基金管理经历中，杜洋练就了自己强大的市场适应能力、组合管理能力，以及突出的再平衡能力。
中长期权益市场值得期待
谈及2021年市场，杜洋并不悲观，他直言今年需降低预期，但是中长期看资本市场仍存机遇。
“2021年面临的挑战比2020年更多。”杜洋认为，一是估值水位明显上升，部分透支了未来基本面的预期；二是随着经济复苏，货币和财政政策回归常态的概率上升，流动性继续保持极度宽松的难度较大；三是海外市场大幅上涨之后，也已经处于估值偏高水平，未来如果海外市场出现波动，对A股的影响也会有所放大。
不过，杜洋进一步表示，中国经济的长期潜力依然巨大，海外经济复苏的趋势也比较确定，A股上市公司中的优质品种竞争力持续上升的趋势也没有发生变化，因此从中长期来看，权益市场的收益率仍然值得期待。一方面，在资管新规打破刚兑、房住不炒的背景下，居民资产面临再配置需求，叠加近年来资产收益率持续下行，资金流向权益类资产存在必然性。另一方面，资本市场在中国经济转型中具有战略性地位，原本资源密集型或人口密集型经济发展路径与新时代发展目标已不相匹配，通过资本市场改革等引导资金支持创新型、高新技术产业更有助于实现该目标。
谈及未来方向，杜洋表示，可以在过去两、三年中市场关注度较低的中小盘公司淘金，其中不少估值水平不贵、自身竞争力强、基本面趋势向上的品种值得关注，今年会积极寻找个股的Alpha机会。
此外，杜洋还看好港股，一方面，港股存在稀缺性的互联网新巨头等标的；另一方面，未来在美股上市的中概股回归，也将使得港股市场更繁荣。而他即将管理的新基金——工银瑞信战略远见混合基金不仅可以布局港股，且作为偏股混合型基金仓位更加灵活，可更好地发挥杜洋的投资优势，有利于其均衡配置进一步优化。
