新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，飞鹿股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为6.06亿元，同比增长21.37%；归母净利润为2415.49万元，同比增长13.95%；扣非归母净利润为1647.7万元，同比增长4.22%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为987.1万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞鹿股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.06亿元，同比增长21.37%；净利润为2395.76万元，同比增长4.6%；经营活动净现金流为3032.79万元，同比下降70.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为35.2%、30.14%、21.37%持续下降，净利润同比变动分别为-17.86%、-13.47%、4.6%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.83亿4.99亿6.06亿净利润（元）2646.9万2290.41万2395.76万营业收入增速35.2%30.14%21.37%净利润增速-17.86%-13.47%4.6%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长204.22%，营业收入同比增长21.37%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35.2%30.14%21.37%应收票据较期初增速59%-49.28%204.22%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.37%，经营活动净现金流同比下降70.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.83亿4.99亿6.06亿经营活动净现金流（元）-3270.39万1.02亿3032.79万营业收入增速35.2%30.14%21.37%经营活动净现金流增速-69.75%411.41%-70.22%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.3%，同比下降3.4%；净利率为3.96%，同比下降13.82%；净资产收益率（加权）为4.97%，同比增长7.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.36%、25.16%、24.3%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率26.36%25.16%24.3%销售毛利率增速-12.18%-4.58%-3.4%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.9%，4.59%，3.96%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率6.9%4.59%3.96%销售净利率增速-39.24%-33.51%-13.82%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.97%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率5.63%4.63%4.97%净资产收益率增速-37.44%-17.76%7.34%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.76%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率4.36%2.95%2.76%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.61%，同比增长10.55%；流动比率为1.5，速动比率为1.35；总债务为4.82亿元，其中短期债务为2.1亿元，短期债务占总债务比为43.61%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.8%，54.83%，60.61%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率45.8%54.83%60.61%

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为42.28%、72.53%、90.72%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）1.95亿3.32亿4.82亿净资产（元）4.61亿4.57亿5.31亿总债务/净资产42.28%72.53%90.72%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.61，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）1.96亿2.07亿2.93亿总债务（元）1.95亿3.32亿4.82亿广义货币资金/总债务10.630.61

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1、0.63、0.61，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）1.96亿2.07亿2.93亿总债务（元）1.95亿3.32亿4.82亿广义货币资金/总债务10.630.61

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.275%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.57亿1.84亿2.29亿短期债务（元）1.95亿3.32亿2.1亿利息收入/平均货币资金0.19%0.12%0.28%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.84，同比增长7.07%；存货周转率为5.39，同比增长28.29%；总资产周转率为0.51，同比下降4.25%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长643.24%。

项目20191231期初在建工程（元）3050.5万本期在建工程（元）2.27亿

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为2.3亿元，固定资产为1.8亿元，在建工程超过固定资产。

项目201812312019123120201231在建工程（元）8958.61万3050.5万2.27亿固定资产（元）7088.94万1.83亿1.77亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长26.56%。

项目201812312019123120201231销售费用（元）2792.52万3608.02万4566.11万销售费用增速67.38%29.2%26.56%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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