来源：方正富邦基金

今年第十四周，A股权重股经过前两周反弹后，本周再次调整，上证-0.5%、创业板指1.1%，相对应代表非权重非机构抱团的中证1000逆势涨1.0%。与风格相关的就是行业涨跌幅分布，中信行业涨幅前五名分别是钢铁5.6%、有色3.4%、煤炭2.6%、电子1.9%、轻工1.9%，上周涨幅前五的行业中只有钢铁仍在。后五名分别是电力和公用事业-3.2%、电力设备-2.9%、消费者服务-2.7%、家电-2.2%、银行-1.9%，其中电力设备新能源、消费者服务、家电均为上周涨幅前五的行业。可见目前市场未出现权重和基金抱团板块持续单边持续反弹，仍然振幅较大。

港股，指数上周大幅反弹，本周再次下跌，恒生指数-0.8%、恒生科技-2.4%。涨幅前三名的行业分别是原材料4.4%、资讯科技2.4%、医疗保健2.3%，医疗保健、资讯连续两周在前三名。后三名行业分别是地产-2.8%、能源-2.6%、电讯-1.7%。

本周融资净买入108亿元，扭转连续五周融资净卖出的局面。沪港深北上净买卖出58亿元，比上周3亿元显著增加，是经历四周净买入后连续第二周净卖出。南下资金净买入13亿港元，比上周8亿港元继续增加。多次数据表明，北上资金对A股的关联度很高。本周日成交量仍为0.7万亿元左右，即使前两周市场上涨，也没有显著放大，表明经过春节后的大幅调整后，市场信心并未充分恢复。当前更多的是超跌反弹性机会和一季报的业绩性机会。

宏观经济层面，中国3月PPI同比涨4.4%，预期涨3.3%，前值涨1.7%。研究表明，历史上PPI趋势性上行阶段，都伴随A股整体盈利上行，同时顺周期板块与PPI相关度更高，结构性机会更为显著。预计未来PPI仍将继续上行，高点可能出现在今年秋天。即至少此前，对于顺周期板块的行情不可能系统性结束。

但另一方面，基本面决定中长期走势，情绪面决定中短期走势。本轮反弹自三月中旬至今持续了近一个月，其中很多机构抱团股票反弹幅度近跌幅的一半；叠加优秀股票良好一季报利多已经近半程，对中长期保持乐观的同时，短期不排除市场结束反弹的可能。

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