春节长假后，A股剧烈调整。对此，在私募行业浸淫十余年、依靠多次准确择时获取超额收益的名禹资产创始人王益聪感慨道：“今年无法躺赚了，找到‘灰马’才能获取超额收益。”

在王益聪看来，过去一年多来核心资产的行情演绎得过于极致，后续在紧密关注美债收益率变化的同时，挖掘估值处于低位且基本面、景气度良好的品种。

“今年是需要择时的一年”

“其实我们在2月24日就完成了仓位调整，主要原因是美国10年期国债收益率已升到1.5%预警线，我感觉到了风险，决定短期避险。今年是需要择时的一年，因为宏观经济虽然在稳步复苏，但由于A股估值结构性高企，在流动性边际收紧的过程中，可能会出现难以预测的调整。”王益聪直言。

王益聪分析称，核心资产牛年以来的下跌逻辑较为清晰，前期的快速上涨及估值高企使其需要进行估值回归。而且，去年四季度以来全球经济开始复苏，通胀预期走高，利率上行，美国10年期国债收益率的显著提升加速了这一进程。如果仅基于国内经济周期来看，顺周期板块上涨的空间已经不大，回调是正常情况，但如果以全球视野来看，很多资产的价格景气度仍在上行，短期调整后这类标的还会有卷土重来的机会。

基于上述判断，王益聪认为，今年的投资策略中择时所占比重将更大。“过去两年的结构性行情其实不能择时，否则会错过很多机会。而现在很多躺赢的机会消失了，核心资产估值扩张已告一段落，顺周期板块波动比较大，股价影响因素多，资金很难形成较为一致且稳定的预期，需要择时、择股两手抓。”

谈及加仓的好时点，王益聪表示，一是机构集体关注的主赛道，如消费、新能源、军工等出现大幅回撤、性价比显著提升时；二是顺周期板块，如有色、机械等在利率的阶段性冲击告一段落时。

“稀土行业正在发生积极变化”

那么，顺周期板块中哪些机会值得关注，能够看得更加长远？王益聪给出的答案是：稀土行业。

“历史上，国际关系和政策上的变化使得稀土价格经常脉冲式上涨或者迅猛下跌，所以大家投机的情绪较浓。如今稀土行业正在发生积极变化，真正由需求驱动的景气格局开始出现了。”王益聪表示。

他解释称，在需求层面，2020年下半年以来，随着国内经济的稳步复苏，国内稀土下游消费回暖、部分地区稀土进口受限及稀土收储的预期，使稀土价格从底部回升，尤其是新能源汽车产销量的快速反弹，支撑了稀土需求。此外，“碳中和”背景下风电装机量的增长，以及空调效能新标准出台令变频空调市占率提升，将拉动钕铁硼的消费量，间接带动稀土需求的提升。

在供给层面，王益聪认为，2021年1月工信部就《稀土管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，明确了稀土管理的职责分工，稀土开采、冶炼分离投资项目的核准制度，以及稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度等，稀土行业彻底摆脱了“黑稀土”的供给扰动，供给也就更加稳定、可控。

据此，王益聪判断稀土行业进入持续几年的景气上行周期，相关上市公司的盈利有望快速释放，投资者对稀土行业的认知也在不断深化，值得持续关注。