来源：北信瑞丰基金

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2021/03/015

产业升级周度运作观点

不妨积极一些

“不妨积极一些”——这是我们对目前市场的一种态度；在农历春节过后至今的一个月内，市场几乎不作回头地出现大幅回调，尤其是过去两年被市场极力追捧的各类核心资产；主要动因是由于经济复苏以及全球利率回升带来的流动性担忧，但内核是由于股票过快估值扩张带来的泡沫挤压；但在经历了部分个股回调超过40%，核心资产平均下跌超过3成的过程后；短期我们不妨积极一些，虽然利率短期有所回升，但整体宽松的货币环境在目前的通胀环境下并不具备进一步快速上升的空间，因此市场的回撤与结构调整更多还是基于估值与增速的再平衡，因此我们不妨积极一些。

我们会继续积极关注过去一段时间有着良好表现的中小市值成长股，而对于过去一段时间出现显著回调的军工板块依旧维持看好态度——股票跌下来了，这轮行情启动至今的累计涨幅并不大，估值也便宜了很多，同时整个景气周期刚刚展开的行业是风险收益比很高的；因为过高两会国防开支预期未能实现所导致的回调，我们会认为是更好的介入机会。

北信瑞丰产业升级基金经理

                                                                    陆文凯

           2021.03.22

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