长江商报

●长江商报记者金度

在陈丹霞眼里，朝云集团成功上市在意料之中，但上市首日破发或在意料之外。

3月10日，朝云集团（06601.HK)在港交所挂牌上市，股价首日下跌13.15%，跌破发行价。11日，公司股价虽有所上涨，但仍然低于发行价。

招股书显示，朝云集团营业收入中，杀虫驱蚊产品销售额长期占营业收入超过60%。而且公司向立白集团作出的销售额常年超过20%，并通过立白集团向沃尔玛、家乐福等48家线下大客户销售，涵盖了11000个销售点。

作为朝云集团掌门人，陈丹霞企业管理经验十分丰富。她曾带着澳洲七大护肤品品牌中国独家经营权回国，在广州成立澳希亚公司。她接手高姿，依靠网红推广、明星代言，将高姿推向更广阔的市场。

上市两天股价仍低于发行价

3月10日，中国日化领域“驱蚊一哥”朝云集团在港交所挂牌上市，发行价为9.2港元。以发行价计算，朝云集团募资28.88亿港元。

不过，从立白集团拆分出来的朝云集团，上市日当天“出师不利”。该股早盘低开破发，开盘价7.89港元低于发行价，跌幅14.24%，盘中最低价7.32港元，跌幅20.43%。

截至当日收盘，朝云集团报7.99港元，跌幅达13.15%，成交额17.06亿港元，总市值为106.53亿港元。

截至3月11日收盘，朝云集团报8.16港元，涨幅达2.13%，离发行价还有一段距离。

公告显示，朝云集团全球发售约3.33亿股股份，其中香港发售股份1.67亿股，国际发售股份1.67亿股，另有15%超额配股权，发行价为每股9.20港元。联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为摩根士丹利及中金公司，联席牵头经办人为富途证券。

资料显示，朝云集团为立白旗下一家生产家庭护理产品的公司，前身是立白超威事业部。

目前，朝云集团旗下拥有“超威”“贝贝健”“威王”“润之素”“西兰”“家居”等多个品牌，覆盖杀虫驱蚊、家居清洁、空气护理、个人护理、宠物护理等领域。

根据此前发布的招股说明书，朝云集团本次上市募集资金主要将用于供应链效率和数字化战略、研发、营销以及销售和分销领域，以及或将拨出一部分资金用于日后可能的战略收购。

当前，陈凯臣的女儿陈丹霞为朝云集团董事长。不过，陈丹霞并不直接持股，而是由陈凯旋、陈凯臣两兄弟持股。IPO前，陈凯旋及其配偶、陈凯臣及其配偶合计持股99%，IPO后的持股比例降至74.25%。

根据灼识咨询的资料，2015年至2019年期间，朝云集团按零售额计，在中国家居护理行业本土公司中位列第三，并在中国家居护理行业所有公司中排名第四，于2019年占市场份额6.3%。

数据显示，朝云集团2017年、2018年、2019年的营收分别为13.46亿元、13.50亿元、13.83亿元；期内利润（净利润）分别为1.70亿元、1.77亿、1.84亿元；经调整利润分别为1.70亿元、1.88亿元、1.98亿元。其中，公司期内杀虫驱蚊产品的营收分别为9.20亿元、9.36亿元、8.76亿元，分别占比68.4%、69.4%、63.3%。期间，公司营收、净利润的年均复合增速分别为1.37%和4.04%。

2020年前三季度，朝云集团的营收为14.60亿元，2019年同期营收12.5亿元；期内利润为2.15亿元，2019年同期为1.75亿元；经调整利润为2.42亿元，2019年同期为1.85亿元。其中，期内杀虫驱蚊产品的营收为9.48亿元，占比达64.9%。

依靠立白销售、采购渠道

值得一提的是，立白集团为陈凯旋及陈凯臣控制及拥有的公司集团。朝云集团通过立白集团进行销售并将若干产品的生产外包给立白集团。

1994年，陈凯旋及陈凯臣创立立白集团。经过近30年的发展，立白集团在已经发展成为知名品牌，在销售渠道上也日益完善。

招股书显示，立白是朝云最大的客户和供应商。2017年、2018年、2019年以及截至2019年及2020年前9月，朝云集团向立白集团作出的销售额分别占收入的17.9%、23.0%、20.7%、20.1%及20.7%。

而且，过去几年间，朝云通过立白集团向沃尔玛、家乐福等48家线下大客户销售，涵盖了11000个销售点。

不仅如此，朝云的产品生产也有赖于立白。过去几年，朝云向立白旗下数家关联供应商的采购金额在1.5亿元以上，2019年还一度超过2亿元。

不过，朝云集团在招股书中表示，公司在管理、经营及财务三方面均独立于立白集团。

作为朝云集团的掌门人，陈丹霞企业管理经验十分丰富。

2002年，为开拓澳洲市场，立白在澳大利亚设立了分公司，应父亲的要求，原本已经考上英国牛津大学的陈丹霞改变计划，转而前往澳大利亚管理公司，并在悉尼大学攻读市场营销与战略管理双硕士学位。在澳洲期间，她既是立白分公司的总经理，又是一个留学生。

陈丹霞留学期间，她注意到了几个经营不善但自身具备价值的澳洲护肤品牌，并说服父亲陈凯臣将这些品牌一口气收入囊中。2006年，带着澳洲七大护肤品品牌中国独家经营权，陈丹霞回国后在广州成立了澳希亚公司。

有数据显示，当初收购的化妆品品牌“格兰玛弗兰”在陈丹霞带领下，已经成为澳洲护肤品牌在中国市场个人护理品类的第一名，在中国地区拥有购物中心品牌店近100个、百货专柜300多个，以及超过6000个CS渠道销售网点，并与全国各大知名百强连锁系统开展了战略合作。

高姿是香港老牌化妆品，2006年被立白家族并购。陈丹霞接手高姿后，依靠网红推广、明星代言，将高姿推向更广阔的市场。有消息称，高姿也曾谋求单独IPO，并计划在2017年完成IPO布局，但如今未见进展。

2017年7月底，陈丹霞曾在一次活动中发言称:“我们的高姿、超威（朝云集团）和澳希亚，未来都是要计划IPO的。”

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