每经记者 李蕾 每经编辑 肖芮冬

近日，社区食材连锁品牌“懒熊火锅”获得近亿元A轮融资的消息在行业内不胫而走。大家热议的除了懒人经济、餐饮供应链标准化、疫情等因素让“在家吃火锅”成为一个数千亿级市场，还有懒熊火锅在一年内完成的4轮超亿元融资和豪华的资方阵容。在这其中，最新一轮的领投方星陀资本也受到了广泛关注。

成立于2018年9月的星陀资本是一家聚焦消费和科技投资的创投机构，核心团队投资了近100个项目，其中有近20个在全球资本市场成功上市。主导对懒熊火锅投资的是星陀资本管理创始合伙人刘泽辉，他拥有超过15年投资经历，是一名不折不扣的投资老将，一直坚定看好大消费赛道并进行积极布局。而在疫情之后，大消费板块炙手可热，不管是一级市场还是二级市场都是关注的焦点，还有说法称“经济看消费、供给看效率、需求看红利”。

消费行业为何这么火？疫情之后又会出现哪些变化和趋势？星陀资本在这个领域的投资逻辑是什么？刘泽辉对《每日经济新闻》记者分享了他的观点。

两大内在动力驱使消费业屡创新高

消费行业的火热有目共睹。根据2月28日国家统计局发布的《2020年国民经济和社会发展统计公报》，疫情引发了线上消费的新热潮。全国网上零售额11.8万亿元，比上年增长10.9%；其中，实物商品网上零售额9.8万亿元，按可比口径计算，比上年增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重也比上年提高了4个百分点。

在投资领域同样如此。过去很多年，相对科技、医疗等赛道，消费品投资领域一直是比较冷门的存在。但从去年开始，形势发生了变化，越来越多的消费品牌成为投资人眼中的香饽饽，融资金额和估值都屡创新高。另一方面，在退出上，消费品牌也是收获颇丰。去年一个又一个明星消费企业完成了从一级市场到二级市场的跃迁，退出带来的赚钱效应也使得这个行业的造富神话不断涌现，同时吸引了更多资金涌入。

刘泽辉是一名投资消费的“老兵”了。从2006年就开始看这个领域的他，经历了行业的起伏变化，却越来越笃定地相信消费领域的前景与机会。在他看来，消费行业近一两年屡创新高的内在动力主要分为两个方面：第一来自需求端，第二来自供给端。

从需求端来看，消费人群正在发生巨大的迭代，85后和90后在未来五到十年占整个消费比重会快速提升。由于生活背景、价值观念、生活方式和态度等层面的不同，这个独立的消费人群正在重塑整个消费行业，他们主导了线上渠道、品牌、新的品类、消费习惯等的变化。

再看供给端，当前的消费行业创业者很多都是新生代的年轻人，他们具有自己独到的品牌梦想和价值观，在视野、理念和认知上与过去传统消费行业的从业者完全不同。其次，新基础设施也为消费升级提供便利，再加上新消费场景围绕消费者为核心重构生产、流通、零售模式，这些因素叠加起来让刘泽辉感慨“对消费行业，我认为这是一个时代的开始”。

聚焦核心人群三大刚需 沿五大赛道布局

2018年刘泽辉创办星陀资本，成立以后投资的多个项目都是大消费赛道的明星公司。2019年底其参与了对美瞳品牌4iNLOOK的A轮融资。去年“双11”期间，4iNLOOK全网GMV突破1亿元，同比大增320%。在线下消费受到疫情巨大冲击的2020年，4iNLOOK凭借强劲的线上表现实现了稳定发展，预计收入2.9亿元，同比增长37.8%，展现了良好的线上线下综合运营能力。今年2月，4iNLOOK再获资本青睐，超比例完成了1亿元的B+轮融，星陀资本继续跟投。　另一个星陀资本的重点投资项目是健康谷物食品品牌“好麦多”，星陀资本在去年7月就参与了好麦多的数千万元A轮融资。在刘泽辉看来，彼时投资好麦多的一个关键因素在于人，在于其创始团队。“除了产品创新、定位清晰、全渠道搭建等基本的投资逻辑之外，他们是真正怀揣着品牌梦想的一群人，希望做成一个健康食品的龙头企业。前期也经历了很多挫折，但是非常坚韧，我觉得这点很值得钦佩。而且他们确实选了一个好赛道，多项因素叠加之下我们就坚定地投资了好麦多。”去年底，好麦多获得了1.5亿元的新一轮融资，星陀资本跟投，也是唯一一家跟投的老股东。

投后服务是星陀资本的一大亮点。在完成对4iNLOOK和好麦多等被投企业的投资后，星陀资本会在投后管理和服务方面发力，而这对于疫情之下的初创公司来说更加弥足珍贵。在企业经营管理和抗风险能力面临极大考验的特殊时期，星陀资本会针对创业公司的特殊需求引荐相关人才，帮助公司完成品牌的梳理和搭建，同时在渠道的铺设和拓展上也提供帮助，简而言之在战略、人力、融资、运营、业务对接等多个方面为被投企业的加速发展赋能。

这些重点项目其实体现了星陀资本在消费赛道的投资逻辑。用刘泽辉的话来说，就是牢牢把握住核心人群的三大刚需：我很“怕死”、我要“美丽”、享受“孤独”。第一个指的是健康食品、健康生活方式相关的需求与机会，第二通俗地说就是颜值经济，第三则是单身经济。对应的也是三大人群：新世代，成为消费主力军的90后/00后；精致妈妈，消费升级；以及小镇青年，消费行业的新驱动力。

与此同时，消费新供给与新需求“浪潮叠加”，使得创新消费聚焦于五大赛道：时尚潮玩、颜值经济、健康食饮、美好家居和创新零售。星陀资本也正在并将沿着这五大赛道继续布局。

疫情是消费业试金石 企业数字化重要性突显

2020年疫情发生后，线下消费行业受到了巨大冲击，甚至一度停摆。但与此同时，线上消费则呈几何级增长，相关企业的发展也驶入快车道。

敏锐的资本很快就嗅到了个中变化，消费品的投资热度也持续上升，不少此前聚焦硬科技、TMT赛道的机构开始转向大消费领域。由于入局者多、投资人急，起投的门槛并不高，大小机构蜂拥而入，使A轮以前的竞争更加激烈。一个典型现象是，一些热门的消费品投资项目受到投资机构的热捧，投资机会“一票难求”。

对此，刘泽辉回忆道，此前他和团队看的一些消费类项目，在2019年左右很难拿到融资，但去年也都获得了机构的青睐，估值情况也是水涨船高。“但我觉得这种情况可能也是阶段性的，因为资本在投入之后如果企业发展达不到预期，后续融资可能就会面临问题了。”

疫情之后，消费行业毋庸置疑还是会发生非常大的变化，刘泽辉把这些变化归为两个方面：第一是品牌，第二是渠道。例如对于品牌性的公司，如果不具备线上线下的综合性运营能力，那么未来发展就会比较艰难。“特别典型的是很多零售类公司，数字化的生存能力将变得至关重要。真正去做品牌、做价值、关注自己产品运营综合能力的公司，将来会更加受欢迎。”

“这次疫情可能对于很多的企业来讲是一次压力测试，未来从投资者的角度来讲可能会更关注品牌公司三个能力：第一是线上线下的运营能力，第二是公司的供应链的完备性，第三是公司的数字化能力，包括强大的中后台。”刘泽辉总结道。