本周一，A股高开，随后出人意料地不断走低，最终以大跌收盘。上证综指跌2.30%至3421.41点，深证综指跌3.24%至2224.08点，创业板综指跌3.80%，科创50指数跌4.09%。盘后数据显示，北向资金净流出85.89亿元，南下资金净流出131.81亿元。此外，港股恒指跌1.92%。

基金重仓股杀跌是股指下跌的主因，早盘股指走势还比较好，可招架不住基金经理一通追低猛砍，于是大盘就在“抱团股”的再度杀跌打压下不断走弱。

不少投资者在猜测基金公司正步入“负反馈”窘境，即基金公司遇上了赎回压力而被迫抛售筹码应付赎回，抛售后基金净值回落，又吓得基民进一步赎回，最终逼得基金经理反复抛售。由现在的盘面表现来看，这样的猜测应该是越来越像了。

“股王”贵州茅台相对抗跌，收盘跌4.86%至1960元。其余白酒股跌得摸不着北，五粮液跌8.26%，山西汾酒、泸州老窖竟然双双跌停。医药股也是重灾区，之前跌得最多的通策医疗在刚刚安稳一天后又大跌，使投资者对这一板块更趋悲观，片仔癀、爱尔眼科、恒瑞、迈瑞等大跌。一些不太好归类的“抱团股”也暴跌，如隆基股份、中国中免、比亚迪等。

科技板块大多也杀跌，科技权重较大的创业板及科创板跌幅较大。科技股去年已有所调整，但当前市场利率环境对这类绝对市盈率较高的品种不太有利，故科技股表现也弱。不仅A股科技股弱，美股、港股中的科技股也同样较弱。

在核心资产集体杀跌时，部分题材股、绩差股走势却极强，典型的是仁东控股，竟然在交易所已注意的情况下再次涨停，9个交易日中有8个交易日涨停，其中的炒作资金凶悍之极。

大盘这样的杀跌虽然有美国国债收益率走高这一极重要原因，但是单说这个原因可能无法完全解释得通，毕竟我们的经济及上市公司的业绩处于恢复期，应该能抵消一些估值因利率趋高而带来的压力。目前美国10年期国债收益率已升至1.60%以上，可美股除科技股外，并无特别大的压力。A股中有个外资流进或流出的问题，比美股弱些也正常，可没道理弱得那么多。

既然基金抛售成风，投资者在实际操作中也不能硬顶，还是先回避一下为好，等基金抛售的势头弱了之后再说。有心的投资者可关注一些明星基金净值，看看净值变化与其重仓股表现拟合度如何，如果不太合拍，或暗示基金减持已较充分。还有，投资者亦可看一些“抱团股”能否缩量，基金减持到尾声时，量就不会太大。

未来投资者关注的品种应多样化，不仅看静态业绩，还要结合成长性，以往特别重视的“赛道股”的赛道长度不妨相对淡化。在利率趋升环境中，时间是杀手，眼前利润的重要性无疑会提升。

大盘真正见底还有时日，一般要等到出现以下几个特征：一是重要的“抱团股”市盈率回归至历史均值上；二是美债收益率暂时不再上升；三是公募基金资金得到大幅补充。

就茅台、五粮液等重磅“抱团股”来说，可能再跌些市盈率就差不多合理了，虽然仍高于历史均值，可在“机构市”及注册制的大环境下，指望其完全回归均值也不现实。