来源：万家基金

李文宾

万家战略发展基金经理

尊敬的投资人朋友：

首先非常感谢各位投资者对万家战略发展的信任。作为一只新基金，万家战略发展成立于今年1月13日，彼时市场较为平稳，不过春节后A股波动加剧，抱团股大幅调整。“危”与“机”从来都是相伴而生，短期调整使市场情绪降温，但也为万家战略发展提供了较好的建仓机会。万家战略发展遵循稳健、均衡的建仓思路，在市场下跌时一点一点逐步加仓，坚持逢低布局景气度向上行业的优质个股。

A股市场风云变幻，波动是其常态，作为机构投资者，我们希望保持冷静客观，在市场波动之中抓住投资的本质。首先是选股的层面，我们一直坚持从行业景气度出发，选择与最优秀的公司为伍。其次是在组合构建方面，我们倾向于在行业层面集中，在个股层面分散，从而降低单一个股对组合波动的影响。第三，不追涨杀跌，敢于在市场悲观情况下把握住投资机会。

关于对未来A股市场的看法，我们认为2021年经济主旋律是全球在疫情之后的复工复产和恢复元气。在全球总需求复苏的背景下，对中国出口的挑战反而是比较大的。财政政策相比去年会有所收紧（抗疫国债和特别国债不再发行，但两会期间地方专项债和财政赤字率是超预期的）。此外，考虑到经济转型的重担、2021年资管新规执行、人民币汇率等多方面因素，我们认为今年的货币政策不会超预期收紧，而是趋于常态化，或者说是保持略微偏宽松的氛围。基于以上判断，我们认为2021年A股整体将呈现为结构性分化的市场。

关于看好的行业，从基本面来看，不同板块在不同的经济周期、产业周期中会呈现出不同的景气度。若能对行业景气度进行前瞻性研究，依靠适度的左侧布局来消除一些不确定性，优选投资标的，那么行业比较投资的胜率会大大提高。2021年，基于行业的中长期发展趋势，我们主要关注中高端白酒、新能源汽车、光伏、军工等行业。

第一，中高端白酒。虽然春节后白酒板块出现了显著回调，但是我们认为这并不是出于基本面的因素，而更多是来自交易和市场情绪方面的影响。从基本面维度来看，我们相信随着中国经济不断发展，中国消费者对中国高端白酒更加认同，未来5~10年依然会看到在中国白酒不断的价格带的上移以及消费量的攀升。

第二，新能源汽车。因为全球碳中和、叠加中国产业链的全球竞争优势，我比较看好新能源汽车行业，特别是行业已经由之前的政策驱动转为产品驱动，整个行业发生了质的变化。我相信未来在全球范围之内，随着新能源汽车的渗透率不断提升，行业内的中国龙头公司会分享到产业链飞速发展带来的盈利增长。

第三，光伏。市场对光伏行业的机会存在分歧，认为如果利率上行，光伏项目整体收益情况要下调。不过我认为光伏项目周期比较长，短期的利率变化不成为阻碍行业向上的理由。中国的光伏行业龙头公司在过去3~5年积累了非常大的比较优势，投入了非常多的人力、物力和资金，所以我看好这个行业中龙头企业未来的发展。

第四，军工。军工这个行业，我认为从需求的确定性、国产替代的拐点、包括上市公司业绩释放能力都被市场所低估。一些军工的核心零部件、材料等细分领域，行业的竞争格局非常好，龙头公司通过长年累月的投入，建立了很好的壁垒。

最后，我们想对投资者们说，投资机会往往在下跌中孕育，希望大家多些耐心与信心，相信时间和专业的力量。A股市场充满机会和挑战，我们将始终以持有人的利益为优先，以深度研究为本，不断挖掘优秀的投资标的，努力为投资者创造更高的投资回报。

万家战略发展基金经理 

李文宾

2021年3月8日

基金业绩来源万家基金，经托管人复核，排名来源银河证券，指数数据来源wind，截至2020.12.31.李文宾管理的基金包括万家智造优势、万家成长优选、万家汽车新趋势、万家科创主题、万家科创板2年定开、万家战略发展、万家内需增长，其中截至2020年底万家科创板两年定开成立不满6个月。万家战略发展成立于2021.1.13，万家内需增长成立于2021.3.2，业绩不予以统计在内。以上仅展示前4支基金业绩，完整历史业绩见页面底部。