募资近30亿！睿远等明星机构捧场，三七互娱发力5G云游戏

时代财经

三七互娱完成定增募资近30亿，拟用于网络游戏开发及运营建设项目、5G云游戏平台建设项目和广州总部大楼建设项目。云游戏能否催生游戏板块新的增长点？

3月7日晚间，三七互娱（002555.SZ）披露非公开发行A股股票发行情况报告书称，公司本次定增1.06亿股，发行价格为27.77元/股，募集资金总额约29.33亿元，募集资金净额约29.01亿元。

时代财经记者获悉，三七互娱本次定增得到了众多投资机构的竞价参与，最终获配对象为14个，其中睿远基金与交银施罗德、正心谷认购金额分别达7.02亿元、5.70亿元和5亿元。

记者注意到，除上述机构外，定增认购方中有一位名叫陈根财的自然人，认购金额达8000万元。结合定增报告中的身份信息，陈根财为完美世界（002624.SH）前身金磊股份的实控人。

三七互娱表示，此次定增募集资金扣除发行费用后拟用于网络游戏开发及运营建设项目、5G云游戏平台建设项目和广州总部大楼建设项目。

3月7日晚间，时代财经记者就定增一事尝试致电三七互娱，目前未获得相关回复。截至上一个交易日（3月5日）收盘，三七互娱（002555.SZ）报收于29.83元/股，涨幅3.65%，总市值为661.60亿元。

机构阵容强大

时代财经记者了解到，早在去年12月14日，证监会发行审核委员会对三七互娱非公开发行股票的申请进行审核。三七互娱当时表示，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过，但尚未收到证监会的书面核准文件。

2020年4月2日，三七互娱披露2020年非公开发行股票预案，后续的修订稿显示，本次非公开发行股份数量不超过本次发行前总股本的5%，经测算不超过1.06亿股（含本数），发行面值为1.00元，发行价格不低于定价基准日前20个交易日交易均价的 80%，发行对象为符合中国证监会规定的不超过35名的特定投资者，募投金额上限不超过 42.96亿元。

细分来看，募投金额将用于网络游戏开发及运营建设项目（15.45 亿元）、5G 云游戏平台建设项目（15.95 亿元）、广州总部大楼建设项目（11.56 亿元）等，锁定期 6 个月。三七互娱表示，若募投金额低于42.96亿项目所需金额，剩余的资金将使用自有资金补足，不会大幅稀释现有股东股本。

而从三七互娱今日披露的定增认购方来看，可谓阵容强大。

公募方面，睿远基金、交银施罗德、华夏基金、银华基金、中欧基金分别认购7.02亿元、5.70亿元、2.02亿元、1.69亿元、1.66亿元。私募方面，百亿规模私募正心谷通过旗下产品累计认购5亿元。此外，参与方还包括中国电信旗下的号百控股，认购金额为1.39亿元。

据了解，正心谷（檀真）私募成立于2015年，执行事务合伙人为林利军，其曾是汇添富创始人。正心谷早期主要从事一级市场投资，经手案例有滴滴出行、B站等。

值得注意的是，认购名单中还出现了一位自然人陈根财，其认购金额达8000万元。结合定增报告中的身份信息，陈根财是完美世界（002624.SH）前身金磊股份的实控人。资料显示，陈根财自2019年末消失在完美世界前十大股东名单后，在二级市场比较活跃，2020年曾现身包括三星新材、中威电子、久立特材、宝鼎科技等浙江上市公司前十大股东序列。

下“血本”投入研发

时代财经记者查询发现，截至2020年12月31日，公司前五大股东均为自然人，李卫伟、曾开天、胡宇航、吴卫红、吴卫东分别持股17.11%、11.62%、7.00%、4.81%4.29%。此外香港中央结算中心、吴旭顺、睿远基金也在股东之列。

有游戏产业人士认为，三七互娱完成定增，加速了自身研运一体战略建设，将有利于推进公司“双核+多元”战略和云游戏布局，提升游戏主业市场竞争力，从而强化公司在A股游戏行业里的领跑地位。

2020年前三季度，三七互娱实现营收112.90亿元，同比增长18.09%；实现净利润22.60亿元，同比增长45.27%；扣非净利润19.51亿元，同比上升37.65%。报告期内公司每股净收益1.07元，同比增长44.59%。

尽管净利润亮眼，不过三七互娱仍然存在一定的资金链压力。

根据2020年三季报，报告期末公司货币资金为24.65亿元，较前一季度的34.77亿元下降10.12亿元；公司应收票据及账款规模较前一季度末增加1.48亿元达14.23亿元。截至报告期末，公司预付款项达到11.75 亿元，较前一季度末增长81%。

值得注意的是，三七互娱在2020年前三季度投入研发的费用为8.56亿元，同比增长65.86%。记者从过往财报获悉，公司目前研发人员约为2000人。

此前三七互娱投资者关系总监梁蓉在调研活动中表示，公司在未来三年也将持续重视研发投入，不断扩大研发团队的规模，预计在2023年研发人员数量将达到3500~4000人的水平。

从过往业绩来看，三七互娱在2017年~2019年分别实现营收61.89亿元、76.33亿元、137.27亿元；实现净利润16.21亿元、10.09亿元、21.15亿元，对应的净利润增速分别为51.43%、-37.77%、109.69%。

时代财经了解到，三七互娱从一家页游运营商起步，2015年在深交所上市，经过近几年的发展，当前已经成为页游领域的“亚军”，市场份额仅次于腾讯。

而就在今年1月16日，三七互娱上线自主研发的开年大作《荣耀大天使》，上线当日迅速冲至iOS游戏免费榜第二名，引发游戏圈关注。

另一方面，三七互娱在去年12月发布公告称，将以自有资金28.8亿元收购广州三七网络科技有限公司（下称“广州三七”）管理层所持有的广州三七20%股权。收购完成后，加上原本持有的80%股权，三七互娱将实现对广州三七全部股权的并表。

广州三七成立于2013年6月，是三七互娱旗下移动游戏发行和运营的控股公司。在设立之初，三七互娱并未全资控股，其中20%股份由子公司高管持有。

根据天风证券测算，如果广州三七的20%股权于2019年1月1日合并进入上市公司，则2019年三七互娱归母净利将增加3.03亿元，每股收益将增加0.15元；而如果广州三七于 2021 年1月1日并表，三七互娱2021年、2022年的业绩将分别增厚2.88、3.31亿元。

一位不愿具名的产业分析师向时代财经记者分析称，如果要评选A股近几年来“最惨”的板块，毫无疑问非传媒莫属。

“不少传媒公司正处于历史估值低位附近，三七互娱的PE在21倍左右，近三年内最高的为61，6，最低的是11.8，所以公司的估值大概处在15%分位，极有可能是低估的。”该分析师指出。

同时其认为，随着5G建设的进一步开展，有望推动娱乐时间向移动端持续集中，而云游戏的新模式也将催生游戏板块的新增长点。