新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月2日，冠城大通发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为88.92亿元，同比增长14.18%；归母净利润为3.12亿元，同比下降25.43%；扣非归母净利润为2.8亿元，同比下降30.99%；基本每股收益0.22元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为14.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠城大通2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为88.92亿元，同比增长14.18%；净利润为3.53亿元，同比下降34.04%；经营活动净现金流为1.29亿元，同比增长21.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.18%，净利润同比下降34.04%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）81.09亿77.87亿88.92亿净利润（元）8.71亿5.35亿3.53亿营业收入增速17.58%-3.96%14.18%净利润增速19.05%-38.59%-34.04%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.18%，销售费用同比变动-9.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）81.09亿77.87亿88.92亿销售费用（元）1.52亿1.99亿1.8亿营业收入增速17.58%-3.96%14.18%销售费用增速10.13%31.32%-9.59%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.18%，税金及附加同比变动-20.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）81.09亿77.87亿88.92亿营业收入增速17.58%-3.96%14.18%税金及附加增速53.58%-19.16%-20.72%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.16%、9.33%、9.73%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）5.8亿7.26亿8.65亿营业收入（元）81.09亿77.87亿88.92亿应收账款/营业收入7.16%9.33%9.73%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.37低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-7.79亿1.06亿1.29亿净利润（元）8.71亿5.35亿3.53亿经营活动净现金流/净利润-0.890.20.37

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.34%，同比下降16.7%；净利率为3.97%，同比下降42.24%；净资产收益率（加权）为3.95%，同比下降26.85%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率9.85%5.4%3.95%净资产收益率增速16.29%-45.18%-26.85%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.85%，5.4%，3.95%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率9.85%5.4%3.95%净资产收益率增速16.29%-45.18%-26.85%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.8亿元，同比下降350.67%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-3663.48万-6278.63万-2.83亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.02%，同比下降3.78%；流动比率为1.79，速动比率为0.34；总债务为73.76亿元，其中短期债务为30.07亿元，短期债务占总债务比为40.77%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.430.170.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为9亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.045%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）34.64亿17.01亿8.98亿短期债务（元）20.42亿55.6亿-利息收入/平均货币资金0.95%1.25%1.04%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.7亿元，较期初变动率为96.04%。

项目20191231期初预付账款（元）1.87亿本期预付账款（元）3.67亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.84%、0.97%、1.93%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）1.56亿1.87亿3.67亿流动资产（元）185.02亿192.07亿190.47亿预付账款/流动资产0.84%0.97%1.93%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.04%，营业成本同比增长24.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-55.39%19.93%96.04%营业成本增速1.92%3.38%24.02%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.18，同比下降6.24%；存货周转率为0.41，同比增长16.38%；总资产周转率为0.36，同比增长14.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.36%、2.87%、3.53%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）5.8亿7.26亿8.65亿资产总额（元）246.28亿253.43亿245.12亿应收账款/资产总额2.36%2.87%3.53%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为55.07%、60.83%、63.09%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）135.63亿154.16亿154.66亿资产总额（元）246.28亿253.43亿245.12亿存货/资产总额55.07%60.83%63.09%

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