2月26日晚间，沪深交易所分别发布《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法（试行）》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（试行）》。
这意味着，市场期盼已久的新三板转板上市制度正式落地。
值得注意的是，相对于征求意见稿，《转板上市办法》正式稿在转板条件、限售要求、转板上市审核、转板上市保荐方面做了一定的修改调整。
其中，《转板上市办法》明确了转板公司应符合目标板块首次公开发行上市条件；同时，基于转板上市路径与IPO的差异对个别条件转化适用，并适当补充合法合规要求及交易类指标。
对此，多位业内人士预计，《转板上市办法》的正式落地或将带动相关概念股上涨。
新三板企业该如何转板？
2月26日晚间，沪深两大交易所双双发布关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向科创板、创业板转板的上市试行办法。
两大交易所均提出以下要求：
转板公司申请转板上市，应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上，且最近一年内不存全国股转公司规定的应当调出精选层的情形。
转板公司及其控股股东、实际控制人不存在最近3年受到中国证监会行政处罚，因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见，或者最近12个月受到全国股转公司公开谴责等情形。
股本总额不低于3000万元，股东人数不少于1000人；
公众股东持股比例达到转板公司股份总数的25%以上；转板公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股的比例为10%以上。
董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60个交易日（不包括股票停牌日）通过精选层竞价交易方式实现的股票累计成交量不低于1000万股。
针对具体转板条件，《转板上市办法》补充了基于转板上市路径与IPO的差异对个别条件转化适用方面的条件。
在转化适用方面，一是将公开发行比例转化为公众持股比例；二是将公开发行市值转化为在精选层期间的股票交易市值。
在补充条件方面，适当补充合法合规要求，将公司进入精选层后是否合法经营、规范运作作为转板上市的重要考量指标；并适当补充交易类指标，包括股东人数不少于1000人和连续60天累计成交量不低于1000万股的要求。
需要关注的是，正式稿还明确了交易量条件的计算口径，不包括大宗交易形成的股票成交量，回应了市场关切。
在限售条件方面，转板公司控股股东、实控人、董监高所持股份限售期为12个月。正式稿对公司转板上市前后相关股东股份限售期如何连续计算作出了明确规定。实践中，挂牌公司若因实施股票发行或股权激励等业务，相关主体所持股份已有限售条件，且转板上市时限售期还未届满的，该部分股份上市后仍需继续锁定，限售期限自上市之日起连续计算直至限售期届满。
2月26日晚间，全国股转公司新闻发言人表示，转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及公开发行，故仅需进行上市审核并报证监会备案，没有公开发行注册程序。鉴于转板公司公开发行进入精选层时已经保荐和证监会核准，在精选层期间比照上市公司严格监管，具有较好的规范运行基础，沪深交易所审核时限由首次公开发行的三个月缩短为两个月，实现转板上市便捷高效，有效提高了转板上市效率。
此外，上述发言人还表示，《转板上市办法》明确，转板上市保荐人可直接依据转板公司在精选层挂牌期间已公开披露的信息，以及时任保荐人意见等尽职调查材料，发表专业意见，并对所引用的内容负责。相关安排可避免重复尽调，进一步降低转板上市成本。
业内人士：转板概念股或有涨
实际上，业内人士对于转板上市办法的落地早有预期。多位业内人士表示，转板上市办法的正式出炉或将带动新三板市场一波上涨。
对此，银泰证券股转业务部总经理张可亮表示，“石头落地，相应地股票应该会有涨幅。”
资深评论人、北京南山投资创始人周运南也指出，转板上市政策的落地，将刺激二级市场的活跃，特别是规则中股东过1000人、成交过1000万股、平均市值这三项规定，将直接拉动首批精选层中转板上市概念股的上涨。
周运南建议：
投资者可以在已挂牌精选层企业中，按照《转板上市办法》对上市条件、股东人数、累计成交、公众持股比例、市值及财务指标等要求，根据个股在二级市场的表现，来制定自已的投资策略，选择自己的转板上市概念股。并建议“选龙头、早下手”，即选择在转板上市各项指标都靠前的精选层龙头企业，尽早完成仓位布局，持股待涨。
华安证券分析师王雨晴建议关注业绩向好、符合沪深交易所转板上市办法的精选层企业，行业方面关注疫情快速复苏下的顺周期主线，科技、消费升级及新能源领域的结构性机会。
全国股转公司：确保转板上市制度平稳落地
2月25日，全国股转公司总经理在2021新三板媒体座谈暨答谢活动上表示，2021年仍将是新三板的“改革年”和“服务年”，全国股转公司将在总结改革实施效果基础上，聚焦发挥“育英”小特精专功能，进一步巩固改革成效、促进投融两活，在做好风险防控和市场监管的基础上，在市场改革创新方面重点推进六方面举措。
隋强重点提及的举措包含落地转板上市制度。通过发布转板上市监管指引，明确信息披露等操作要求，加强对拟转板上市企业指导培训。加大与沪深交易所、中国结算等沟通协作力度，建立实施衔接机制，确保转板上市制度平稳、顺畅落地。
45家精选层企业2020年平均净利润超7200万
值得一提的是，截至2月25日，精选层挂牌企业数量达到51家，51家企业累计完成募资130亿元，平均每家募资额达2.55亿元。据全国股转公司统计，目前还有160余家企业处于精选层辅导和申报环节。
Wind数据显示，51家精选层企业总市值累计达1037.02亿元，每家企业平均市值达20亿元，其中连城数控、贝特瑞2家公司总市值均破100亿。
作为转板条件中重要的财务参考标准，精选层企业的2020年业绩正受到市场密切关注。choice数据显示，截至目前，有45家精选层企业披露业绩快报，45家企业2020年归母净利润平均值超7200万元，同比增长率达23%。
参照科创板、创业板的上市标准，安信证券研报曾指出，在2020年创业板过会的209家公司中，97%的公司2019年归母净利润规模在5000万元以上。而2020年229家科创板过会的公司中76%企业归母净利润规模在5000万元以上。
安信证券预计2021年上半年两个时间节点可能相对重要：1季度部分公司可能会发布拟申请“转板”等相关董事会决议公告；2季度待公布2020年报后，当财务条件和所附加市值和换手率条件满足后，部分公司转板预期将更加明确。
因此，安信证券建议，从稀缺性和科创属性的角度，选出目前精选层中财务标准上同时符合创业板、科创板，且符合科创属性的公司。
