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【行业基金评级】易方达医疗保健行业混合

时间：2021-02-26 09:41:52 | 来源：新浪财经-自媒体综合

来源：宏赫臻财

宏赫臻财

公募基金评级

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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：6.9）

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及投资建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期），指数数据采用业绩基准所对标指数。

截止今日，该基金成立以来10.1年，年均复利收益率14.60%；同期申万医药生物行业指数年均复利10.43%。近五年年均复利收益率25.78%，同期指数复利回报率14.99%。

现任经理上任以来4.5年，任职以来年均复利收益率27.58%；同期指数复利回报率12.85%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模53.1亿。

该基金规模逐步增长。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q4股票资产占净值比90.09%；债券0.25%；现金8.99%。

20Q2机构投资者占比：14.58%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

易方达医疗保健行业混合是一只聚焦医疗保健行业相关的追求资本增值的标准行业股票基金。

契约规定股票仓位【60-95%】（投资于上海申银万国证券研究所有限公司界定的医药生物行业股票的比例不低于股票资产的85%）；债券仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：74-95%；债券：0-10%】

b. 投资目标和原则：

目标：本基金主要投资医疗保健行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则：---

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

在行业配置的基础上，本基金主要通过考虑以下因素对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估。在此基础上，本基金将精选具有较强竞争优势的上市公司。

估值水平分析：

在精选医疗保健行业股票的基础上，基金管理人将对备选股票进行估值分析，采用的估值方法包括市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现模型（FCFF、FCFE）或股利贴现模型（DDM）等。通过估值水平分析，基金管理人将发掘出价值被低估或估值合理的股票。

股票组合的构建与调整：

本基金将根据对医疗保健行业各细分子行业的综合分析，确定各细分子行业的资产配置比例。在各细分子行业中，本基金将选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资。当各细分子行业与上市公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时，本基金将对股票组合适时进行调整。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2012以来至今9.2年时间，该基金累计收益率357%，同期申万医药生物行业指数累计回报率为265%；平均股票仓位为88.3%，债券仓位4.1%；实现年均复利增长率为18.07%，同期指数为15.18%。

在9个整年度评测期战胜指数5期，胜率【56%】；今年以来收益率2.92%，暂时战胜指数。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

李文健（20110128-20150314）

王勇（20150214-20170217）

杨桢霄（20160820-至今）

该基金成立以来，历任3位经理，平均任期3.6年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【B+】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AA】。

现任经理简介

祁桢霄，博士研究生、博士。2011年7月毕业后加入易方达基金管理有限公司，任研究部行业研究员，现任易方达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理（自2015年12月2日起任职）、易方达科讯混合型证券投资基金基金经理助理（自2015年12月2日起任职），兼任行业研究员。

2016年8月20日起任易方达医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理。

2017年9月27日起任易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

自2020年01月20日起任易方达全球医药行业混合型发起式证券投资基金基金经理。

自2020年11月04日起任易方达医药生物股票型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理杨桢霄经理同时管理着4只基金的叠加9.3年时间加权评级为【A+】。目前杨桢霄经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

基金净值回撤压力测试

自成立以来最大回撤率为：58.38%，近五年最大回撤率为：32.17%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：28.05%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：上涨4.24%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：56.61%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌：19.85%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【0.30】分。

受损较大：短期时段5，是指数损失的122.44%。

受损较小：短期时段8，是指数损失的-645.58%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度5.1%，最大调仓幅度15.9%，现任经理管理期间平均股票仓位87.6%，平均调仓幅度4.6%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来38个季度考量期间，历任经理平均全部持股52只，前十占投资比60%。

现任经理管理16个季度期间，平均持股58只，前十占投资比59%。股票平均仓位87.6%。

调仓幅度：有过择时动作，其余基本维持高仓位运作。

持股集中度：持股上较为分散，前十仓占投资比集中。

择时风格：仓位择时【】持股择时【】策略平衡【】持股成长【√】

b. 全部持股个数分析