新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月25日，和而泰发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为46.66亿元，同比增长27.85%；归母净利润为3.96亿元，同比增长30.54%；扣非归母净利润为3.66亿元，同比增长26.34%；基本每股收益0.4385元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对和而泰2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为46.66亿元，同比增长27.85%；净利润为4.21亿元，同比增长31.21%；经营活动净现金流为5.65亿元，同比增长19.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为43.53%，36.31%，26.34%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）2.13亿2.9亿3.66亿扣非归母利润增速43.53%36.31%26.34%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动27.85%，销售费用同比变动-8.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）26.71亿36.49亿46.66亿销售费用（元）6361.81万8352.35万7652.77万营业收入增速35%36.62%27.85%销售费用增速17.6%31.29%-8.38%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动27.85%，税金及附加同比变动-12.09%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）26.71亿36.49亿46.66亿营业收入增速35%36.62%27.85%税金及附加增速5.68%36.01%-12.09%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.11%，营业收入同比增长27.85%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35%36.62%27.85%应收账款较期初增速49.63%-3.39%31.11%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.85%，营业成本同比增长26.73%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速60.58%15.74%57.85%营业成本增速36.73%33.83%26.73%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.85%，营业收入同比增长27.85%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速60.58%15.74%57.85%营业收入增速35%36.62%27.85%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.93%，同比增长3.06%；净利率为9.01%，同比增长2.63%；净资产收益率（加权）为15.07%，同比下降12.18%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.07%，同比下降12.18%。

项目201812312019123120201231净资产收益率15.3%17.16%15.07%净资产收益率增速-0.71%12.16%-12.18%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.69%，同比下降10.33%；流动比率为1.44，速动比率为1.06；总债务为9.96亿元，其中短期债务为9.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.04、0.86、0.51，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.040.860.51

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为249.91%。

项目20191231期初其他应收款（元）1603.04万本期其他应收款（元）5609.14万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.31%、0.6%、1.42%，持续上涨。

项目201812312019123120201231其他应收款（元）626.73万1603.04万5609.14万流动资产（元）20.28亿26.74亿39.43亿其他应收款/流动资产0.31%0.6%1.42%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为51.44%。

项目20191231期初应付票据（元）2.47亿本期应付票据（元）3.75亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.23，同比增长12.58%；存货周转率为4.21，同比下降8.39%；总资产周转率为0.87，同比下降2.82%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.93，0.89，0.87，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.930.890.87总资产周转率增速-12.67%-4.22%-2.82%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.9亿元，较期初增长42.38%。

项目20191231期初固定资产（元）6.24亿本期固定资产（元）8.89亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.47、5.85、5.25，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）26.71亿36.49亿46.66亿固定资产（元）3.58亿6.24亿8.89亿营业收入/固定资产原值7.475.855.25

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长561.63%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）290.23万本期长期待摊费用（元）1920.22万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长42.95%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）6707.46万本期其他非流动资产（元）9588.55万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长49.52%。

项目201812312019123120201231管理费用（元）1.15亿1.44亿2.15亿管理费用增速69.55%24.77%49.52%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长49.52%，营业收入同比增长27.85%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35%36.62%27.85%管理费用增速69.55%24.77%49.52%

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