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【基金评级】易方达改革红利

时间：2021-02-25 08:32:12 | 来源：新浪财经-自媒体综合

来源：宏赫臻财

宏赫臻财

公募基金评级

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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：6.9）

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来5.8年，年均复利收益率14.14%；同期中证800指数年均复利1.09%。近五年年均复利收益率24.82%，同期指数复利回报率9.52%。

现任经理上任以来5.8年，任职以来年均复利收益率14.14%；同期指数复利回报率1.09%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模13.1亿。

现任经理已经管理5.8年。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q4股票资产占净值比88.9%；债券--%；现金10.49%。

20Q2机构投资者占比：0%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

易方达改革红利是一只资产增值型的标准偏股型基金。

契约规定股票仓位【60%-95%】；债券及其他仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：73-94%；债券：0-9%】

b. 投资目标和原则：

目标：本基金在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则：--

c. 决策依据（摘要）：

个股精选策略：

（1）公司基本面评价

在识别受益于改革红利的相关产业和公司的基础上，本基金将重点投资于满足基金管理人以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。

（2）估值水平分析

本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点，选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现模型（FCFF，FCFE）或股利贴现模型（DDM）等。通过估值水平分析，基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的股票。

（3）股票组合的构建与调整

本基金在受益于改革红利的产业和公司识别、受益程度和可投资性分析、估值水平分析等基础上进行股票组合的构建。当行业或公司不再符合本基金定义的条件，或行业、公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时，本基金将对股票组合适时进行动态调整。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2016年以来至今5.2年时间，该基金累计收益率140%，同期中证800指数累计回报率为30%；平均股票仓位为86.5%，债券仓位2.6%；实现年均复利增长率为18.56%，同期指数为5.20%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【20.03%】

在5个整年度评测期战胜指数4期，胜率【80%】；今年以来收益率2.56%，暂时落后指数。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

郭杰（20140423-至今）

该基金成立以来，历任1位经理，平均任期5.8年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A+】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【A+】。

现任经理简介

郭杰先生，工学硕士。曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基金经理助理兼行业研究员、基金投资部基金经理助理、

2012年10月20日至2013年12月16日任易方达资源行业股票型证券投资基金基金经理。

2014年5月10日至2017年5月11日任职任易方达基金管理有限公司易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2015年3月30日起任易方达改革红利混合型证券投资基金基金经理。

2015年4月23日任易方达改革红利混合型证券投资基金基金经理。

2015年11月7日起至2017年12月30日任易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2017年8月23日起任易方达国企改革混合型证券投资基金基金经理。

自2019年09月02日起任易方达ESG责任投资股票型发起式证券投资基金基金经理。

自2021年01月28日起任易方达核心优势股票型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金

现任经理郭杰经理同时管理着4只基金的叠加10.9年时间加权评级为【A】。目前经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

c. 现任基金经理前传

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基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：53.42%，近五年最大回撤率为：35.34%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：24.65%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：10.76%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：52.19%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌32.10%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【-0.22】分。

受损较大：短期时段6，是指数损失的129.61%。

受损较小：短期时段9，是指数损失的46.25%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度4.7%，最大调仓幅度21.6%，现任经理管理期间平均股票仓位87.5%，平均调仓幅度4.7%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来23个季度考量期间，历任经理平均全部持股49只，前十占投资比64%。

现任经理管理22个季度期间，平均持股49只，前十占投资比64%。股票平均仓位87.5%。

调仓幅度：有调仓动作，但绩效小。其他基本维持高仓位运作。

持股集中度：持股个数集中，持股集中度逐步提高。

择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【√】

b. 全部持股个数分析