来源：嘉实财富Club

嘉实财富研究与投资者回报中心

展望后市，市场会不会走向持续下跌、抱团股会不会瓦解、风格会不会切换？嘉实财富观点如下：

行情会不会走向下跌？我们认为市场下行空间有限，从历史来看企业盈利向上+货币政策略紧的大环境不会改变市场运行大的方向。短期看，当前行情分化是由于经济复苏、通胀预期升温的影响下周期板块盈利快速修复和部分大消费龙头估值高企下的估值收敛。从中期来看，疫苗的有效性在全球范围逐步得到确认，经济延续复苏，货币政策逐步向常态化回归，局部板块和个股的高估值会提高市场对政策边际变化的敏感度，但在居民财富、海外资金的配置趋势下，股市微观流动性仍然充裕，A股将继续震荡上行，但行情会扩散。

抱团股会不会瓦解？数据统计显示，当前机构抱团程度74%（基金重仓持股前100大占比），并不是历史最高值，但抱团股票的估值确实较高。那是否要担心重仓股是否瓦解呢？答案是铁打的机构，流水的基金重仓，因为基金持仓是动态管理的，优秀的基金经理会在行业比较、个股精选上做持续的研究和挖掘，最终为投资人带来持续的回报。

风格会不会切换？我们倾向于认为低估值板块目前是补涨，尤其强周期板块的机会是阶段性的，而成长才是资本市场永恒的主题，高增长或稳定增长的板块才是真正的“核心资产”，但当下的抱团股接下来会走向分化，业绩增长不能消化估值的股票将被抛弃。

面对市场波动，最好的姿势是抱紧优秀管理人，配置上做适当风格分散，最终收获满意的回报。

欲知嘉实财富产品详情请致电您的理财顾问，或致电

重要声明

本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。无论何种情形，本公司不对任何人因使用本文内容所引致的任何损失承担责任。

基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资产品/产品组合前，请认真阅读产品/产品组合相关法律文件。投资者应认真阅读并充分理解产品/产品组合的风险收益特征，结合自身的风险承受能力选择适合的产品/产品组合。产品/产品组合过往业绩并不预示未来表现，其他产品/产品组合的业绩并不构成产品/产品组合业绩表现的保证。基金管理人及本公司不保证产品/产品组合投资一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。