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【行业基金评级】易方达环保主题

时间：2021-02-24 08:52:32 | 来源：新浪财经-自媒体综合

来源：宏赫臻财

宏赫臻财

公募基金评级

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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：6.8）

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及投资建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期），指数数据采用业绩基准所对标指数。

截止今日，该基金成立以来3.7年，年均复利收益率39.58%；同期中证环保产业指数年均复利6.76%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率4.63%。

现任祁禾经理上任以来3.2年，任职以来年均复利收益率44.25%；同期指数复利回报率6.33%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模26.5亿。

2020Q2起，该基金规模大幅增长。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q4股票资产占净值比84.78%；债券0.44%；现金10.33%。

20Q2机构投资者占比：23.76%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

易方达环保主题是一只聚焦环保产业相关的追求资本增值的标准行业股票基金。

契约规定股票仓位【0-95%】（本基金投资于环保主题相关资产的比例不低于非现金资产的80%）；债券仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：30-92%；债券：0%】

b. 投资目标和原则：

目标：在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则：---

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

（1）公司基本面评价在与环保主题相关的产业和公司中，本基金将综合考虑以下因素，选择基本面优异的上市公司。

（2）估值水平分析本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点，选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现模型（FCFF，FCFE）或股利贴现模型（DDM）等。通过估值水平分析，基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的股票。

（3）股票组合的构建与调整本基金将采取自上而下的产业政策跟踪和分析，结合自下而上的上市公司市场需求空间、技术水平、经营管理状况分析及估值评价，筛选具备竞争优势和成长性且估值相对合理的上市公司股票，进行股票组合的构建并适时进行调整。　

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2018以来至今3.1年时间，该基金累计收益率215%，同期中证环保产业指数累计回报率为30%；平均股票仓位为79.1%，债券仓位0.3%；实现年均复利增长率为44.10%，同期指数为8.66%。

在3个整年度评测期战胜指数3期，胜率【100%】；今年以来收益率10.97%，暂时落后指数。

【HH】2018年的该基金的回撤幅度较小，主要得益于其仓位的控制。2019-2020年业绩表现优秀。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

王超（20070602-20180607）

祁禾（20171227-至今）

该基金成立以来，历任2位经理，平均任期2.1年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【AAA】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AAA】。

现任经理简介

祁禾先生，理学硕士，2010年9月至2011年8月任华泰联合证券有限责任公司研究所研究员，2011年8月至2014年1月任博时基金管理有限公司研究部研究员。2014年10月加入易方达基金管理有限公司，现任易方达基金管理有限公司行业研究员。2017年7月4日起任易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理。

2017年12月27日起任易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2017年12月30日至2019年11月28日任易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2018年12月11日起任易方达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2018年12月11日起任易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

自2020年03月16日起任易方达高端制造混合型发起式证券投资基金基金经理。

自2021年01月26日起任易方达智造优势混合型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理祁禾经理同时管理着5只基金的叠加8.6年时间加权评级为【AAA】。目前祁禾经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

基金净值回撤压力测试

自成立以来最大回撤率为：22.06%，近五年最大回撤率为：22.06%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：--%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：11.45%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：--%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌：21.31%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【5.83】分。

受损较大：短期时段9，是指数损失的93.09%。

受损较小：长期时段6，是指数损失的45.53%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度10.3%，最大调仓幅度32.4%，现任经理管理期间平均股票仓位71.5%，平均调仓幅度10.3%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来14个季度考量期间，历任经理平均全部持股27只，前十占投资比72%。

现任经理管理12个季度期间，平均持股27只，前十占投资比71%。股票平均仓位71.5%。

调仓幅度：在2018年年底，有过一次比较大的择时，会做仓位择时。

持股集中度：持股上比较集中，大部分时候不会持有超过25个股票。主要以制造业为主。前十仓占投资比集中。

择时风格：仓位择时【】持股择时【√】策略平衡【】持股成长【】

b. 全部持股个数分析