证券时报记者 方丽 文建斌

“投资没有超级英雄，靠几只重仓股赚钱难以保证业绩的持续性。我更愿意通过行业、个股分散的方式防范风险，通过投资的广度来提高收益弹性。”长城基金研究部总经理何以广说。

Wind数据显示，何以广的代表产品长城中小盘成长2020年取得了88.45%的投资回报，同期业绩比较基准收益率为23.08%。该基金四季报显示，截至2020年12月31日，前十大重仓股合计占比仅为26.5%，分散均衡的特征十分鲜明。

精选个股的三条标准

何以广认为，无论是市场还是个股都没有百分之百的确定性，他选择用概率思维做投资，通过足够多的单一个体去平衡这种不确定，将个股的不确定性转换成组合的确定性。

与分散投资相适应，何以广偏好进行广度研究。“深度和广度是获取业绩的两种方式。我希望在广度上比别人做得更好，这样就能超前发现一些拐点性投资机会。”

“选好公司、选好买点、分散均衡，力争做业绩相对稳健、波动相对较小的基金产品。”这是何以广的投资理念。与之相对应，他总结出了挖掘优质个股的“三好”标准。

一是布局好行业。选择具有品牌优势、专利优势、技术优势等较高投资收益率的优质赛道。二是精选好公司。包括各行业龙头公司或基本面向上的公司。三是挑选好时机。踏准公司的经营节奏，通过跟踪公司的季报、年报等公开数据，在业绩增长或业绩拐点时右侧买入，赚取公司的成长价值，力争获取戴维斯双击。

在组合构建上，他的目标是规避大的下跌风险，平衡短期业绩和长期业绩，让组合业绩具有可持续性和重复性。何以广没有特别重仓的行业，单一行业的持有比例基本不超过基金资产净值的15%，单一个股的持有比例维持在基金资产净值的2%至3%。“我们不是追求短期的超高回报，而是追求长期合理的回报，通过分散投资来熨平年度间的巨大波动，平衡风险与收益，实现净值螺旋式上涨，积累长期收益。”

在这套投资方法论下，何以广追求两大特点，一是容错性强，通过构建行业、个股双分散的组合，对抗黑天鹅事件，避免净值出现极端回落；二是可持续强，依靠科学的投资方法追求长期收益，摒弃运气成份。

价值成长公司

值得长期布局

谈及后市，何以广表示，短期看，龙头股基本面和情绪面依然向好，同时可以关注前期下跌较多、隐含基本面复苏的小市值公司。长期看，中国经济具有强大的推动力，优秀的龙头公司可以保持强大的竞争力，价值成长的公司值得长期布局。

“不管是从基本面的角度，还是从市场趋势角度，2019年初到现在的这一波行情还没有走完牛市的完整阶段。”何以广认为，从过往经验来看，市场到达顶部往往有两个特征，一是市场整体估值过高，二是成交量持续在高位，目前这两个特征都还不具备，当前尚处于牛市中后期。

具体赛道上，何以广长期看好以食品饮料和医药为代表的大消费，以电子和TMT为代表的科技，以军工、新能源、机械为代表的高端制造，以及低估值的金融行业等方向。

军工板块基本面或会持续向好，尤其是“十四五”会是军工行业的快速发展期，技术上的成熟和武器装备采购量的提升都让行业景气度显著增长。其中，战斗机和导弹领域是他看好的细分领域。

据悉，何以广拟任基金经理的长城价值成长六个月持有期混合基金将于2月25日发行。该基金主要投资业绩优秀的蓝筹公司、业绩增速较好的成长公司，以及盈利能力出现改善的反转公司。