来源：每日经济新闻

越临近春节假期，A股市场“冰火两重天”的现象就越来越明显：一方面是白酒、银行等“抱团”类个股不断历史新高；另一方面却是中小盘的电子、科技股等叠创新低。

牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，在这波“分裂”行情之中，一直有着“牛市旗手”之称的券商股竟然也落到了“冰”的那一边。其中的龙头老大、3000亿市值的中信证券更是在日K线图上收出了惊人的12连阴，实在让人感到匪夷所思！

此外，绝大多数券商股在年内1个多月内的行情也非常弱，这究竟是怎么回事呢？

中信证券尴尬走出罕见12连阴

截至5日收盘，券商龙头老大中信证券收跌0.26%，报27.02元/股。虽然只是微跌，但在日K线图上来看却是让持有它的股民们感到“透心凉”：

中信证券近期日K线图（来源：东方财富通）

从图上可以看到，自从1月12日惊天放量大涨9.39%之后，中信证券的股价便开始一蹶不振。从1月21日收出阴十字星开始，截至5日，中信证券已经连续收出12根阴线，期间累计最高跌幅超过16%！这在中信证券的股价历史走势中也是罕见的一幕。

与此同时，中信证券的股价已经暂告失守代表长期趋势的半年线，也创出了自去年7月初以来7个月的新低。

截至2月5日两市连跌天数个股排名（数据来源：Wind）

牛眼君（每经牛眼：njcjnews）根据Wind数据统计显示，截至2月5日，两市共有23只股票连跌天数为10天或10天以上，其中，中信证券以连跌11天排在第5阵营之中（1月21日冲高回落微涨0.23%，收阴十字星）。比较令人尴尬的是，在这23只连跌天数居前的个股中，只有中信证券总市值超过400亿元，高达近3500亿元，其他22只都属于中小盘个股。

券商股年内普遍下跌

中信证券“踩坑”，只是整个券商行业的个股近期表现普遍不佳的缩影。

东财券商概念指数近期日K线图

从东财券商概念指数的近期日K线图来看，整体形态与中信证券极为相似，甚至还要更弱一些：早在2月1日便跌破了半年线。

中信证券虽然连收12根阴线，但是从年内的表现来看，在被统计的43只券商股中它还远远不是最弱的。

1月1日至今券商股跌幅排名（数据来源：Wind）

数据显示，截至5日，43只券商股年内几乎“全军覆没”，唯一的例外是创业板的“领头羊”东方财富，年内实现了14.1%的涨幅。此外，3只券商股跌幅超过30%、12只券商股跌幅在20%~30%之间、20只券商股跌幅在10%~20%之间、7只券商股跌幅在10%以内（其中包括中信证券跌幅8.10%）。与同期沪指0.67%的涨幅相比，券商股的表现可以说是“惨不忍睹”。

牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，上述券商股中，有11只的总市值都超过千亿元，它们的走弱无疑对大盘形成了较大的拖累。昔日的“牛市旗手”竟然在大盘走强之时变成最大“空头”，这究竟是怎么回事呢？

业绩利好资金却大幅流出

从基本面来看，让牛眼君（每经牛眼：njcjnews）备感困惑的是，券商股均没有明显的利空，反而利好连连。

数据显示，截至2月5日，共有31家上市券商发布2020年业绩预告。多数券商2020年实现净利润和营业收入双增长，光大证券、东方财富、兴业证券等2020年净利润增长超过100%。

图片来源：中信证券2020年度业绩快报

中信证券在1月23日发布的2020年度业绩快报显示，营收、归母扣非净利润等多项重要指标同比增长幅度都在20%以上，但股价却在业绩快报公布后展开连续下跌。

而查询市场资金数据统计后，牛眼君（每经牛眼：njcjnews）发现，在市场存量资金来回折腾的背景下，主力资金流出才是券商股年内大幅回调的根本原因。

Wind数据显示，按近20个交易日粗略计算，104个申万二级行业中，证券II级行业的主力资金净流出金额高居榜首，达到631亿元。其中中信证券的期间主力净流出金额高居第2位，达到81亿元。然而有趣的是，期间主力净流出金额最高的却是东方财富，达到123亿元。

那么，主力资金流到哪里去了呢？Wind数据显示，近20个交易日内，银行、旅游综合、航空运输、酒店II级行业获得主力资金净买入，其中银行II级行业金额最高，达到151亿元。

机构仍然看好

不过，机构们仍然继续看好券商股未来的表现。

渤海证券分析师王磊2月2日发表题为《证券行业月报：2020年度业绩高增，回调不改行业景气向上趋势》的研报表示：“上市券商已陆续披露2020年度业绩预告和快报，营业收入和归母净利润同比增速平均在30%、40%左右，业绩高增长将为板块估值提供支撑。近期，受流动性收紧预期影响，券商表现承压，但短期回调并不会改变行业长期发展趋势。证监会2021年系统工作会议和中办、国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》再次提及发展资本市场的重要性及工作部署，全面推进股票发行注册制、大力培育机构投资者，引导长期资金入市、建立常态化退市机制等对形成高质量、大规模的资本市场具有重要意义，有望给券商带来在业务空间、业务模式上的新一轮发展机会。建议关注：1）综合实力领先的龙头券商中信证券、华泰证券；2）受益于居民金融资产配置提升预期的互联网券商东方财富。”

财信证券分析师刘敏2月3日发布题为《证券行业点评：预计增幅50%以上有19家，从严计提减值控风险》的研报表示，自营、经纪、投行等业绩大幅增长驱动券商业绩高增，计提资产减值准备严控风险，维持行业“同步大市”评级。“在投资主线上，我们建议重点关注优质龙头券商以及业务特色突出的中小券商。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐中信证券以及华泰证券。投资主线二：关注顺应转型发展且模式难以复制的券商。推荐东方财富。

接下来券商股该如何走呢？确实是一个可能会直接影响市场趋势的重要问题。

（本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）

记者|何剑岭 编辑|吴永久 孙志成肖勇

校对|何小桃

扫二维码，快人一步开启牛年行情！