来源：格隆汇
牛牛敲黑板：
‘短视频第一股’还有多少想象空间？
从业务上来看，目前与快手较为相似上市企业为视频网站哔哩哔哩。B站目前市值470亿美元左右，月活用户约2亿，单用户价值约235美金/人，如果以哔哩哔哩的单用户价值来计算，快手的估值将达到1128亿美金，合8744亿港元。
与B站相比，快手目前的单用户价值显得要高得多。当然，B站也仅是与快手相似，也并不能完全代表快手的价值。
即将在明日上市的快手，目前已经开始暗盘交易。
截止暗盘收盘，快手报价336.6港元，据115港元的发行价上涨192.7%，总市值达到1.4万亿港元，一手（100股）中签账面赚22160港元。
快手目前是‘短视频第一股’，稀缺性及想象力使投资者的热情高涨。在目前已经1.4万亿的暗盘基础上，明天上市的快手还有多少空间呢？
PS估值
从快手的Q3的业绩来看，经调整净利润为-72亿，目前处于亏损，因此需要使用PS方法估值。
目前来看，市场上给予互联网公司的2021年预测PS在5-15倍之间。
较低估值的代表为阿里、百度，2021预测PS分别为6倍及5倍；中性的为美团与腾讯，2021预测PS分别为11倍及9倍，而市场给予最高估值的为拼多多与哔哩哔哩，2020预测PS为17及16倍。
2020年前三季度，快手总营收为407亿元，Q3单季度营收为154亿元，在上半年253亿的基础上大幅增长。按不同增速预测，可得到2021年快手预测营收如下。
图：营收预测根据市场不同的估值水平，分别给与快手三个级别的估值。
图：估值预测因此，如果设定50%的营收增速，市场最高的15倍PS，则快手的估值最高可达到1.7万亿港元。
单用户价值
以目前暗盘收盘价计算，快手市值达到1.38万亿港元。以快手2020Q3的月活用户数量4.83亿来计算，快手的单用户价值可以达到2857港元/人，约368.5美元/人。
在互联网公司中，目前单用户价值最高的为阿里巴巴，单用户价值为810美元/人。与快手目前单用户价值相近的公司为京东及拼多多，分别为435美元/人和368美元/人。
在目前市场上，并没有与快手一样的短视频企业上市，上述的几家公司拿来和快手比，在商业模式上其实并不完全吻合。
从业务上来看，目前与快手较为相似的企业为视频网站哔哩哔哩。无论是风格、‘定位’、管理甚至是‘问题’，二者都较为相似。快手接近70%的用户30岁以下，与B站用户同样很年轻；二者用户重合率10%-20%左右，二者用户处于接壤状态。快手的用户也是B站破圈的重要方向，更何况去年快手还全资收购了曾经B站的竞争对手A站。
B站目前市值470亿美元左右，月活用户约2亿，单用户价值约235美金/人，如果以哔哩哔哩的单用户价值来计算，快手的估值将达到1128亿美金，合8744亿港元。
与B站相比，快手目前的单用户价值显得要高得多。当然，B站也仅是与快手相似，也并不能完全代表快手的价值。
总结
从PS估值来看，目前暗盘下的快手估值在互联网行业中已经排在前列，这充分显示出了快手在资本市场上的稀缺性。
由于快手目前在资本市场的‘独一无二’，上述的估值并不能完全合理体现出快手的价值。而市场对快手如何估值、快手在这1.4万亿上还要怎么走，明天将会揭晓。
编辑/Phoebe
