来源：深圳特区报 记者王欣

在“机构抱团”现象越来越显著的情况下，如何让业绩持续跑在“第一军团”，同时又有效控制回撤？长城基金总经理助理、研究部总经理何以广日前在接受本报记者采访时给出了自己的答案：通过自下而上的精选个股、分散投资，形成自己成熟的投资风格，才能让收益更加具有可持续性。

善抓成长龙头的理工学霸

拥有“学霸背景”的何以广，2002年到2011年在清华读核工程相关的专业，从本科一直读到博士。离开大学校园之后，他加入长城基金，从研究员做起，直到2015年6月开始管理基金产品。目前，他管理的基金产品已达6只，管理的基金资产规模约126亿元。

理工科的学历背景，以及研究员的从业出身，使何以广自然而然形成了精研个股、深挖企业成长逻辑的研究习惯。他坦言：“最喜欢的行业还是制造业，去弄清楚企业产品的特质、市场前景等，从而及时发现企业的成长拐点。”

实际上，在做研究员期间，他重点关注的便是制造业、机械、电子设备、军工、新能源等行业。这样的行业研究积累对他近年来及时捕捉该领域内的高成长企业无疑起到了重要作用。在他管理的长城中小盘基金截至2020年底的十大重仓股中，宁德时代、中航光电、海康威视等一批龙头牛股赫然在列。

善抓热门赛道的分散投资术

然而，略作细究又会发现，何以广偏好的重仓个股，不仅有上述制造业的高成长企业，更有贵州茅台、洋河股份、万瑞医疗这样的消费领域龙头。甚至，当记者问起持股时间最长的个股时，他毫不犹豫地报出了茅台、宁波银行的名字。这种“混搭”的风格在当前基金经理要么偏好价值要么偏好成长、泾渭分明的格局下，十分罕见。

对此，何以广解释说，持股分散、不过分集中在某些行业上，正是他在长期投研实践中所形成的风格。

的确，从基金定期报告来看，他的重仓持股涉及机械、军工、新能源、消费、医药等多个热门赛道；他管理的基金持股一般都在40只左右，即便是重仓个股，持股比例也大多只有2-3%；前十大重仓股合计占基金资产的比例不超过30%。这意味着，他从来不会为了博取高额收益而重仓“押注”某些重点行业。

何以广说：“不重仓某一个行业，就不会有大的回撤。”显然，分散投资，同时也是他控制风险、降低回撤幅度的有效手段。

牛市最“牛”那一波还未到

截至2021年1月15日，何以广管理时间最长的长城中小盘基金，近5年收益率已达273.67%，在335只同类基金中排名第11，并获多家研究机构的五星评级。同时，他管理的4只成立满一年的基金，在2020年均获得了超过60%的收益率，排同类前1/10。

秉承一贯的投研理念，今年2月25日，何以广拟任基金经理的长城价值成长六个月持有期混合型基金即将开始发行。经历了2020年的基金牛市，他坦言，随着市场龙头个股的估值走高，基金投资的挑战也在加大。但是，“牛市最‘牛’的那一波还没到来。”

记者采访时，正值A股市场经过前期上扬之后出现快速调整。谈及后市，何以广淡定地表示：“从基本面、估值、流动性等要素看，自2018年底开始的这一轮牛市行情都还没有到结束的时候。”