观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。

今日，两市开盘后震荡，在前两日的基础上，中小创继续反弹，深成指也一度冲高。而权重股相对低迷下，沪指走势相对较弱。不过，指数运行过程中，板块继续轮动，个股表现相对活跃，市场整体热情依旧。而相比此前机构抱团现象，近期超跌个股以及低估值品种的表现反而强烈。

值得注意的是，1月底的调整以来，市场重心不断下降，但银行板块反而逆势飙升，今日盘中更是强势上行刷新年内新高，同时银行板块指数也创下近3今年来新高。不仅仅是指数，优质银行上市公司在近期的表现中也是可圈可点，招商银行1月以来就在不断刷新年内新高，股价更是创历史新高。而业绩公布之后，平安银行也是连续走强，股价也迎来历史新高。

不过，并非所有银行股都在拉升以及创新高，除了部分优质银行公司之外，包括传统四大行以及多数股份银行股价还在区间内震荡。那么，他们还有上行的潜力吗？

实际上，去年12月以来，我们多次提示过银行股的低吸以及底仓配置的机会，而银行板块上行的逻辑，核心的就是经营的改善以及业绩的拐点。一方面，随着经济加速复苏，去年让利实体的压力逐步减小，而经营也逐步改善；另一方面，去年下半年以来，业绩逐步回升，也有望迎来业绩的拐点。此外，最核心的还有一点，就是银行板块的估值达到了历史的极低位置，在经济复苏之下，板块估值修复的需求也比较大。

同时，进入到2021年，政策不会过度收紧，全年经济复苏预期依旧，银行板块整体受益，而业绩拐点之下，大行业绩有望继续回升，其他优质银行的营收和利润也有望保持良好状态。所以，对于银行板块，尤其是大行以及优质银行，股价仍有继续上行的支撑和提振基础。此外，去年10月份，中金公司也对银行股做了预判称，未来A/H银行板块有60%左右的上涨空间，叠加喜马拉雅等投资机构对银行股的大举建仓，不难看出机构对于银行股的未来也是比较的乐观。

回到盘面上，近期市场整体缩量震荡为主，这也比较符合此前预期以及春节前市场的历史规律。不过，随着春节的临近，市场交投热情可能会降低，但个股的机会可能会交替反复，市场更适合于进行个股博弈。

整体上，在指数的调整过程中，需要适当考虑调仓换股的时刻。不用刻意减持，只需要对标的进行调换。接下来市场的配置可能需要略作调整以应对市场的变化，尤其是要关注低位、低估值品种。毕竟随着经济的复苏以及加速复苏，估值回升的趋势是明显和明确的，但很多高估值品种经历资金的拉动之后，目前也只能依靠业绩支撑，而如果业绩和估值不能很好的匹配，那么继续上行的空间值得商榷。但相反，很多低估值滞涨品种，目前仍有修复的空间和动力，显然资金也会寻求新的价值标的，银行等品种还是需要多多留意。