来源：基民柠檬

很多投资者比较喜欢看数据，但是数据是死的，人是活的，数据也是最容易被拿来带节奏的。只有分析透彻数据背后的成因，才会对我们的投资有指引作用。

日历效应

日历效应(Calendar Effect)是指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动及其他非正常高阶矩，主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应，它们分别指金融市场与季节、月份、星期和假日有关的非正常收益。

其实说起来，就是投资收益跟日子有一定的关系。其中原因就在于我们在特定的时间段进行的活动是有一定的规律的，这些活动会影响市场的运行，从而影响投资收益。

海外很早就有相关的研究，但是随着时间的推移，规律是会变化的，我们借鉴的意义更多只能是思路上的启发。这也是提示我们不能简单看历史数据就得出结论。国内资本市场发展时间短，发展速度快，规律性的东西变化更快，想要指引我们的操作，可能就需要更多的分析。

几个明显的日历效应

近几年，国内有几个比较明显的日历效应：

“一月效应”

每年的1月，行情都比较好，虽然很难坚持到月底，但是最近几年的1月行情都是不错的。即便是出现全年大跌的2018年，1月份行情也是好的，兴全合宜也是借着行情给力募集到300多亿的规模。现在1月效应有扩展到下半年的首月——7月的迹象。

“假期效应”

这也是一个很早就有的规律，节前交易往往清淡，市场走势多不太好。节后就会活跃起来，上涨比较多。现在这个规律愈发突出，虽然假期可能有利空，但是利空大概率在短期内就消化掉，不会阻碍向上。

“好半年与坏半年”

11月-4月是好半年，年初往往是甜蜜时光，天气热起来，行情反倒艰难起来。这里的好坏指的不是某个月份的好坏，一定是半年半年去看的。

透视日历效应的成因

最重要的是分析成因：

这些效应背后的共同点，指向的其实是资金和流量！

1月效应很重要的推手就是渠道的“开门红”，各大渠道（包括但不限于基金销售渠道）对于开门红都是非常重视的，开年这个销售力度是非常大的。我们能够看到很多资金借道基金流入市场。

有的人可能会质疑，新发基金建仓又不是一天两天的事儿，资金的帮助有那么大吗？那你可能忽视了销售的宣传价值，会带动多少流量流向股票和基金，关注度上升，参与度上升，这可是关键变量，就是流动性溢价都会带动市场往上走走的。暖场作用是非常大的。

假期效应对应的是“结账思维”，很多人会提前休假离开市场，也有人会在假期前结账盘点收获。这对于市场短期其实就是有压力的，不过这样的压力往往能砸出一个小坑。以往都是节后填回去，现在有提前到节前几天的迹象。

其实说了很多，这个市场的上涨是需要资金流入的，现阶段主要的动力就是理财搬家。无论是新进还是加仓，搬家其实需要一个契机的，在渠道的日程安排下，这个契机就会形成一定的日历效应。

这个日历效应对于我们做一些小的择时是比较有帮助的。元旦之后，就是春节归来可以叠加假期效应+一月效应（开门红）。