站在2021年初，回望2020年市场的风云变幻，可谓感触良多。2020年年初沪指的开盘点位是3066.34，年末收于3473.07，同时这也是全年沪指的高点，年涨幅13.87%。2020年的市场见证了太多历史性时刻，对于中国股市乃至全球股市都是充满奇幻色彩的一年，突发公共卫生事件打乱了全球经济发展的节奏，也改变了每一个人的生活方式。然而，在夜深人静之时，复盘这一年的行情走势，发现这几经浮沉的权益市场带来的经验值，无论对于个人投资体系的沉淀还是投资逻辑的提升都大有裨益。

在公共卫生事件冲击、海外不确定性因素等扰动之下，A股市场总体平稳运行，展现出了较强韧性。2019年底，年初躁动行情展开，2020年1月份海外资金大幅净流入，A股震荡上涨，科技成长类板块表现突出。受公共卫生事件发酵影响，春节开盘后市场的风险情绪集中释放，但随后迅速展开了强劲的超跌反弹，我们紧跟市场节奏发布《超跌反弹后市场如何演绎》报告，提出“科技与医药优先”的配置建议，在这一阶段很多医药、口罩股实现翻番。进入2020年3月，美股短期内接连三次熔断，原油下跌，流动性收紧。随后美联储宣布无限量化宽松，并积极为金融机构提供流动性，我们及时发布《美联储超预期降息意味着什么》报告，认为A股将受益于流动性宽松预期，并提出“市场有望进入右侧机会，看好二季度行情”。2020年4-5月，国内疫情节奏控制较好、复工复产逐步深化，海外疫情也有所改善，市场情绪逐步修复，两会也在五月底召开，我们发布《如何通过政策红利挖掘投资机会》，并提出“震荡调整空间有限，创业板指走势是提升市场人气的关键”。在前期铺垫之下，A股年中迎来一波气势恢宏的上涨，我们在中期策略《蛟龙起久蜇，牛市蓄力时》中提出下半年或走出“N”字走势。随着海外疫情进一步缓解及A股市场的交易氛围提升，海外资金开始持续回流，这一阶段我们提出配置方向侧重扩内需以及受益于复工复产的消费主线。2020年四季度，经济复苏得到持续验证，“十四五”规划和2035年远景目标建议及中央经济工作会议等政策定调较为积极，流动性边际向好，进入到2020年12月，我们坚定地看好跨年行情将逐步开启，年内提出的多个重要观点均得到市场验证。

经历2020年的市场，我深感国运之重要性，投资和研究A股，其实就是长期看多中国经济发展。尽管突发公共卫生事件扰乱了经济运行节奏，但自强不息的中国还是向世界提交了亮眼的成绩单，2020年末国内经济超预期增长，经济恢复速度领先全球，是2020年唯一实现经济正增长的主要经济体。2020年7月31日，北斗导航系统全面建成，中国成为第三个独立拥有卫星导航系统的国家；2020年11月15日，RCEP正式签署标志着全球规模最大的自由贸易协定已经达成；2020年12月17日，“嫦娥五号”登月探测器圆满返回，这是40多年来人类首次完成月球样品采集任务；2020年12月30日，中欧投资协定谈判完成，意味着全球最强大的两大经济体新一轮深度合作即将开启。另外，2020年资本市场制度改革持续推进，新证券法实施、创业板注册制开启、退市新规发布等，使得A股机构化和国际化的进程加快，核心资产的表现尤为出色。

展望2021年，我满怀期待，继续拥抱核心资产，坚定价值投资理念。2021辛丑年天干五行属“金”，农历属牛年，辛丑年将迎来“金牛”。我们预计经济复苏有望持续验证，国内外及资本市场政策将实现三重共振，资金面维持充裕，A股涨势有望延续。把菲波纳契神奇数字“5”作为资本市场周期年限长度，A股已经历了6个完整周期，2020年是上一轮周期的结束，同时也是新一轮周期的开始，参考过去几轮资本市场周期走势，2021年A股或将迎来“新牛市”，沪指有望上行至4300点区域。2021年作为“十四五”开篇之年，“金牛”奋蹄，正是扬帆风起时。