1月9日，蔚来举办NIO Day 2020。活动中，公司发布多项领先行业产品与服务，包括全新轿车ET7、蔚来自动驾驶(NAD)和150kWh电池包，以及基于订阅的自动驾驶服务收费模式，大超市场预期。

中金分析，NAD展现蔚来领先自动驾驶实力，ET7也体现优秀产品力和价格竞争力。领先的「智能驾驶+智能硬件」将促使公司在软硬件两端不断迭代与放量。

基于蔚来本次所展示自动驾驶软、硬件技术引领优势，中金维持2020/21净亏损55.0/38.0亿元，调整2022年净利润预测至3.3亿元，维持蔚来跑赢行业评级。基于分部估值法，上调蔚来硬件(车辆销售)和软件(智能驾驶)部分市值，并上调目标价42%至85美元，对应44%上行空间。

一、NAD树立自动驾驶硬件平台标杆，开创订阅收费

中金分析，本次最引人瞩目的新品是蔚来自动驾驶 NAD(Nio Autonomous Driving)系统。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。

感知层，Aquila超感系统配备了33个高性能感知硬件，且行业领先搭载激光雷达。计算层面，超算平台Adam配备四颗NVIDIA Orin芯片，算力高达1,016Tops。

激光雷达则采用蔚来和蔚来资本投资的Innovusion产品，拥有120度超广视角，等效300线超高分辨率，最远探测距离500米：

计算层面，蔚来自动驾驶超算平台Adam配备四颗英伟达NVIDIA Orin芯片，算力高达1,016Tops。这也使蔚来ET7成为全球首款搭载NVIDIA Orin量产车。

蔚来介绍，NAD硬件系统将在最新车型ET7上得到标配。而通过订阅的模式向需使用全套自动驾驶功能的用户收费，即ADaaS(AD as a Service)，每月680元，开启智能驾驶服务新的商业模式。

二、150kWh电池+第二代换电站，用车体验再提升

蔚来本次还发布150kWh固态电池产品。它采用原位固化固液电解质、无机预锂化碳硅负极及纳米级的超高镍正极，在能量密度和充电效率提升的同时保证寿命。相较于常规的三元里电池，提升50%的能量密度，达到360Wh/kg。

搭载150kWh电池包后，蔚来全系车型获得超长续航，全新ES8超过850km，ES6和EC6超过900km，ET7超过1000km。新电池包计划2022Q4交付。

蔚来第二代换电站也在NIO Day正式发布，支持车辆自动驶入进行换电，单站最多可容纳13块电池组，单日服务能力达312台次，是一代站的四倍，用车体验得到提升。

三、产品线进一步拓展，旗舰轿车延续高举高打战略

蔚来首款轿车车型——蔚来ET7在活动中正式亮相。蔚来在轿车产品线上也延续了高举高打的战略，发布的是尺寸较大的旗舰轿车车型。ET7整车长宽高分别为5098mm、1987mm、1505mm，轴距3060mm。

价格方面，蔚来ET7标准版补贴前起售价44.8万元，采用电池租用BaaS方案后，起售价仅37.8万元。公司计划在2022年一季度开启ET7交付。

中金强调，采用BaaS方案后，蔚来ET7在同级别中极具性价比：

估值：上调目标价42%至85美元

中金分析，此次发布NAD展现了蔚来领先的自动驾驶实力，ET7车型也体现优秀的产品力和价格竞争力，同时，领先「智能驾驶+智能硬件」将促使蔚来在软硬件两端不断迭代与放量。

基于蔚来本次所展示自动驾驶软、硬件技术引领地位，中金维持2020/21净亏损55.0/38.0亿元，调整2022年净利润预测至3.3亿元，维持蔚来跑赢行业评级。

基于分部估值法，中金上调蔚来硬件(车辆销售)和软件(智能驾驶)部分的市值并上调目标价42%至85美元，对应44%上行空间。