上周四，2020年A股年终收官，沪深两市在2020年最后一个交易日双双高开高走，沪指更是走出年内最高点，创2018年2月以来新高。回顾2020年A股行情，沪指累计上涨13.87%；深证成指上涨38.73%；创业板指上涨64.96%，位列2020年全球主要股指涨幅榜第二。整体上来看，全年市场呈结构性牛市，资金进一步向趋势龙头集中。

正如国盛证券所述，2020年A 股市场在疫情、经济与宏观政策的不断演变下，走势震荡起伏、一波三折：年初市场巨幅波动、两次探底，呈现“W”走势，年中演绎快牛行情，随后连续三月震荡，年末跨年行情如期展开。2020年A股市场大致经历了四个阶段：

第一阶段(年初至3月份)：倒春寒。疫情爆发拖累市场大跌，而防控迅速落地叠加货币信用双宽推动市场展开反弹，但全球疫情蔓延与流动性危机冲击下，A 股跟随全球股市下跌；

第二阶段(4月至7月上旬)：夏日炎。全球流动性持续宽松，国内经济探底回升，公募与外资大举入场，股市流动性充裕，市场演绎牛市行情；

第三阶段(7月下旬至10月)：秋风起。宏观流动性继续收紧引发担忧，而海外疫情反复、外围因素加剧，存量博弈特征凸显，市场维持震荡格局；

第四阶段(11月至年底)：冬日暖。美国大选、疫苗等不确定性相继落地，国内“十四五”规划将出，政策预期升温，政策不急转弯，市场风险偏好大幅修复，跨年行情启动。

新时代证券策略分析师樊继拓指出，2020年是宏观波动非常剧烈的一年，股市的盈利预期和资金格局均出现过多次较大的变化，这种剧烈波动的年份非常考验投资者研究框架的韧性。2020年有四大变化：1、疫情让全球经济短期内崩溃，但股市受影响的时间非常短暂；2、居民资金大幅进场，但完全不同于历史的是，这一次大部分的增量资金来自权益基金；3、外资通过陆股通流入的规模小于2019年；4、成长股整体涨幅可观，但内部分化非常大，2013年-2015年的成长股牛市中并不常见。

就后市而言，东北策略分析，春季行情已经开启，3800点目标不变，1月份可能持续震荡上行创新高。流动性和风险偏好上行将推动节后一周市场延续节前震荡创新高的趋势。行业配置继续偏均衡，短期建议关注新能源、军工、种业、有色、TMT等行业。

在操作策略上，中信证券指出，慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。配置上，建议转战高性价比品种，包括以下两条主线。一方面，“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种值得关注，包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面，继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略，布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种，包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。

另外，安信证券表示，A股的春季行情在12月已启动，核心因素是流动性好于预期，预计行情将在年初延续。我们认为1月A股市场将延续12月已经开启的春季行情，在春节前流动性和风险偏好有望持续改善，成长行业和赛道投资的风格有望继续跑赢市场。重点行业推荐：军工、计算机(云计算、信创等)、电子(Mini LED、半导体、苹果链)、券商、汽车(包括新能源汽车)、光伏、传媒等。

对于2021年展望，华西策略团队认为，预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在3200-3800点位区间。建议投资者逢低布局“新五朵金花”，即“新金融、新科技、新消费、新健康、新能源”。

招商证券提到，2021年是十四五的开局之年，我国将进行接下来五年发展规划的编制。因此，明年产业趋势最强主线来自于十四五规划与战略性新兴产业五年规划释放的政策红利。此外，我国消费升级持续进行中，新消费趋势值得关注。建议关注三大主线：十四五规划与双循环的政策红利、战略性新兴产业规划新增领域与确定性强领域、消费升级背景下的新消费趋势。