近期市场，讨论最多的莫过于有着“天山老妖”之称的天山生物了。特停后复牌首日，再度走出20%涨停。8个交易日已经连续8个涨停，从创业板注册制前的3个10%涨停，到创业板注册制改革后的5个20%涨停，累计涨幅231%。

而不仅仅是暴涨，成交也是十分的活跃。放开20%涨跌停后，创业板指果然活跃多了。昨日(9月2日)成交量放出历史天量，为261.9亿股，比今年2月25日的203.1亿股还多了58亿股。

当然我们看到，低价股的大涨，除了价格比较低之外，也具备一定的题材，而这也基本符合游资历来的炒作思路。历史上看，

对于低价股的超额收益，安信证券的研究指出，低价股相对指数取得明显的超额收益一般来自于两种情形：一种是在市场处于底部区间，情绪极度悲观环境下，低价股往往在前期下跌过程中出现超跌，因此在纠错行情中表现会更加猛烈。另外一种情况是在市场进入牛市中后期后，低价股往往会出现一轮凌厉的涨势，上涨往往来自于场外个人投资者的边际资金入场，推动低价股持续上涨。

安信证券统计显示，从历史上看，2005年8月，2008年11月，2012年10月，2013年8月等A股阶段性底部区域，都出现了低价股0-5元的阶段性行情。但另一方面，也可以看到，15年6月，17年12月等阶段性顶部，申万低价股指数也阶段性跑赢大盘。

所以，这里就会产生一个问题，当前到底是底部区间还是牛市的中后期呢？显然，对于全市场来说好像都不是，而相对创业板来说，又貌似有着牛市后期的感觉，毕竟创业板的上涨已经持续了近2年。

回到市场中，板块有所分化，但此前调整的题材股轮动表现，而低估以及周期类标的也有所异动，市场没有明显的领涨板块，但总体支撑比较强势。

实际上，二季度以来，机构对于市场的依旧是比较乐观的，而且抱团的趋势也并未发生明显的改变。公募等6大机构合计持有流通市值2.87万亿元，较上期增加5100亿元。从行业分布上看，机构持仓前50公司中，主要分布在医药生物、电子等10个行业。

从机构抱团标的看，多属于行业成长性高，业绩优良的标的。而中报窗口关闭后，对于基本面优良的标的，市场的倾向度依旧比较强。我们看到，虽然上述数据是截至二季度末的，7月份以来，机构持仓或许会有新的变动，但目前机构抱团的现象并没有太大的松动。从近期集中表现来看，上述标的依旧得到了机构的追捧，投资者还可继续挖掘跟踪。

值得注意的是，经历了8月份的高位整理之后，伴随着中报业绩对市场影响产生的波动之后，市场盈利驱动的迹象或更加明显，有望给市场带来支撑，也有望继续提振市场向好。但是短期，从技术面看，沪深两市经历高位整理之后，当前面临“三角形”变盘的窗口期，也预示着短期或将迎来较大的变化。至于向上还是向下，当前仍需继续观望。所以，这个位置，更适合保持仓位观望，同时继续执行此前的均衡配置策略。

此外，A股市场“金九银十”行情也值得期待，所以一旦指数调整，当前要做的就是继续逢低低吸，重点还是业绩表现优异的品种。同时，对于7月以来提及的均衡配置也需继续坚守，并继续配置周期类以及低估值类品种。此外，要继续关注机构抱团股的表现，尤其是走势稳健的，或将延续此前良好表现趋势。