开板一周年前夕，科创板迎来亮眼的成绩单。

截止2020年7月17日，统计显示，登陆科创板上市公司数量已达130家，共涉及40家券商作为保荐机构，实际募集资金为2015亿元。

科创板，作为券商投行增收的重要来源，伴随注册制的实施，也同样对券商投行的组织形态有着深刻的影响。

40家券商拿走93.8亿元的承销保荐费

上周四，中芯国际正式登陆科创板，让前期火热的科创板更加备受关注。本周科创板开板也即将满一周年。

截止2020年7月17日，统计显示，登陆科创板上市公司数量已达130家，共涉及40家券商作为保荐机构。从各家保荐数量上看，前四名依次是中金公司、中信建投、中信证券、华泰联合证券，保荐科创板企业分别为17家、13家、10家和9家。换而言之，三中一华合计保荐科创板上市公司数量为49家，占比达37.69%。

从承销保荐费用上看，choice数据显示，130家上市公累计首发承销保荐费用约93.83亿元。去年科创板最大的一单IPO项目为中国通号的回归A股上市，该项目保荐机构为中金公司，承销保荐业务由中信证券等6家券商分享，当时该项目总共的承销保荐费为1.49亿元，承销保荐费率为1.4%。

而今年科创板的吸金王则是被中芯国际所占据。由于实际募集资金达到了532.3亿元，远远超过200亿元的预计募集资金金额，中芯国际的承销及保荐费用为6.92亿元。另有君实生物、天合光能、孚能科技等16家科创板企业的承销保荐费用破1亿元，占比为12.3%。共有62家科创板企业的承销报检费用在4000万元至6000万元，占比将近一半。目前科创板保荐费率最低的为洁特生物，承销保荐费不足2000万元。

资本市场部前置复合型人才需求增大

率先实现注册制的科创板，运行时间只有一年，却也正在改变券商投行的组织架构。

对于券商投行人士来讲，ecm，即资本市场部，其地位越来越重要，其工作本身不再仅仅是原有局限的后端工作，而是被前置了。

“实行注册制前，资本市场部主要是一些按部就班的工作，比如领批文、登公告等文案工作，不需要冲到一线。现在不是了，在项目承揽的过程当中就会拉上资本市场部的同事一起去跑。”某券商投行人士向《每日经济新闻》记者表示。

而这背后也是发行人的关注点相比之前有了明显的变化。审核制下，发行人关注的是你能够卖多少？能不能迅速过会？但是注册制下，过会率都很高，这一块也变成投行人士眼中的基本功了。现在发行人关注的是，你能卖多高，比别人能高多少？发行方关注点的转变，投行在承揽项目上，就必须解决用户最关切的核心问题：你有没有能力帮我卖得更高？

公司做了哪些案例？科创板、新三板精选层、创业板都有哪些？今年以来同行业的发多少倍？公司推出的标的又是多少倍？这些都是资本市场部员工在前期营销中必须做的基础功课。后续的机构投资者的对接路演，也都需要一样一样去落实……

“和客户一对一、一对多的去谈，懂行业知识背景、有资源，沟通、协调能力强，熟悉相关业务流程，让资本市场部的岗位对人才的需求也变成了复合型人才。”深圳某券商投行人士指出。

该投行人士进一步指出：这样的人才并不好找，去年以来，券商也一直在对资本市场部进行扩充。这种人才的招揽不会是短期的，而是一个持续的过程。目前，基本上是内生培养和外部招聘在同时进行。券商内部的投行、研究所等都是选人的方向。相比之下，对于大多数券商而言，进行丰富的项目锻炼的内生培养更为重要。

竞争砝码：特色和行业研究能力

除去资本市场部业务的前置，券商投行也在加大引入具有医药、高端装备制造等符合科创板战略定位行业背景相关人才。

很多券商人士都将这一行为视为补短板。注册制下，未来考验券商投行实力的不仅是业务协同、交易撮合，更为重要的是券商投行的资本实力、定价能力、销售能力和风控能力。

什么样的投行会在注册制下，具备突出的竞争力？在部分券商人士看来，具有大品牌研究能力的投行在未来更具优势。

“过往，券商投行模式更多的是凭借区域和行业相结合，特别是中小券商扎根于某个市场，形成口碑效应。在我看来，这样的模式还是偏通道类，保荐是作为一种通道责任存在的。未来券商投行会更强调对行业熟悉程度，进而对企业的估值定价影响非常大。”某资深券商投行人士表示。

券商投行业务的竞争向来都是激烈的，可以想到的是，伴随着注册制的逐步放开，小券商特别是没有特色的小券商将面临非常大的压力。

“科创板、创业板都会面临同样的问题，就是定价问题。发行人关心的是能不能卖出去，募集资金或者发行金额能不能多个几倍。大型券商和小型券商在竞争中，会出现小券商做保荐，而承销则是选择联合做。在撰写研究报告时，由于大型券商在某些行业的研究在业内处于领先地位，其研究报告比估值报告更有行业和市场影响力，更能被那些大型公募基金所接受，定价就有可能高得多。”沪上某券商投行人士指出。

“加强券商研究所实力将成为必然。有没有大牌分析师，有没有在行业和市场有号召力的研究团队，进而影响企业的估值定价，是未来券商投行业务比拼中的核心竞争力。”前述深圳券商投行人士也给出类似看法。

在前述券商资深投行人士看来，未来的趋势或许会演变成保荐就收取固定费用，传统的保荐业务其实更多的沦为了通道。在承销业务的比拼中，有好的行业，有大的机构客户，券商投行切蛋糕的能力就会越强。有大品牌研究能力的投行，在某些行业当中具有一定竞争优势的投行，也就是投行特色化和研究能力，在券商投行承揽、承做中切蛋糕的能力会越来越强。