市场无需恐慌，A股已经跌至历史相对市值区间的下界。“估计这周都要处在调整中，但不影响未来整体向上趋势。”两市收盘后，广东展富资产总经理钟海波在电话里判断，A股短期调整是必然的。

老话说：事不过三。

在经历前两日“V”字调整后，7月16日，大盘低开，震荡后一路走低，最后全天暴跌150.20点，跌幅达4.50%。创业板指跌幅更是达5.93%。

全天两市超过200只个股跌停，一直强势上涨的贵州茅台，也绷不住了，狂跌7.90%，市值蒸发1739亿元。

资金方面，两市成交额连续9天突破1.5万亿，北向资金今日净流出逾54.37亿元。

当天，行业板块全线下挫，前期涨幅可观的白酒、旅游、医药以及电子板块，指数下跌均超过6%。仅有银行板块逆市护盘，收盘时指数微跌0.55%，张家港行午后一度涨停，收盘时回落至8.15%的涨幅。

“估计这周都要处在调整中，但不影响未来整体向上趋势。”

两市收盘后，广东展富资产管理有限公司总经理钟海波在电话里判断，A股短期调整是必然的。

对于市场上担心的牛市是否就此结束？

其表示，从成交量的判断来看牛市应该还在，上证指数3152点有补缺口的趋势，今天回调幅度较大的主要还是前期超涨的股票。

调整“不期而至”

7月16日，A股深度调整不期而至。

当天，A股三大指数集体大跌，其中沪指收盘下跌4.50%，收报3210.10点；深成指下跌逾5%；创业板指下跌近6%。

若从本轮牛市上证指数阶段高点3458.79点计算，近三个交易日下跌近250点，跌幅达7.19%。

方正证券的报告称，四大因素导致A股大跌。一是今天公布的上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，明显好于之前市场的一致预期，引发政策边际收紧的担忧；二是中美关系出现较多扰动；三是人民日报学习小组质问“变味的茅台”，引发白酒股的大幅调整；四是中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际单日成交金额近500亿元。

位于上海的一位私募老总称，没必要恐慌，指数调整很自然，涨多了肯定就要跌。

其表示，今天大跌原因是多方面的，一是前期获利资金要落袋为安；二是中报预期落地，市场资金出现分歧，很多资金见好就收；三是管理层对股市的降温态度明显。

7月14日晚上，银保监会通报了影子银行和交叉金融业务等突出问题，指出“部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫”，要求严查资金违规流入股市，违规投向房地产领域等限制性领域。

同时，社保基金减持交通银行股份，国家大基金减持多家半导体上市公司的行动，都给市场提供了信号。

稍早前，证监会清查场外非法配资平台，集中曝光258家非法从事场外配资平台名单，体现了管理层对A股“健康牛”的诉求。

事实上，本轮调整，资金方面已经有提前反应。

7月14日，北向资金创纪录流出173.84亿，A股第二天下跌1.56%。

近年来，“聪明资金”的流向，已经成为A股市场交易的风向标。当资金净流出超过100亿时，第二天A股大概率就会出现下跌。

如2019年3月25日，北上资金净卖出107.74亿元，第二天A股下跌1.51%；2020年3月13日，北向资金净流出147.26亿元，第二天A股大跌3.40%。

7月15日北向资金继续净流出27.05亿元，7月16日再流出超过50亿元。

同时，统计数据显示，两市主力资金连续三天狂奔出逃。7月16日，主力资金净流出666.7亿元，7月15日净流出1027.31亿元，比前14日增加7.74%。

风格切换趋势

A股大盘7月16日的150点大跌，让所有行业版块全部沦陷。

按照申万28个一级行业划分，两市全天仅有银行股逆市护盘。当天银行板块指数下跌仅有0.55%，36只银行个股中，29只个股跌幅小于1%。其中的张家港行在午盘时一度冲至涨停，尾盘稍有回落，但收盘时依旧录得8.19%的涨幅。

而前期表现抢眼的白酒、旅游、券商、半导体等板块，纷纷大幅度下滑。

当天休闲旅游板块，包括曲江文旅、桂林旅游在内的11只个股跌停；白酒板块也掀跌停潮，泸州老窖、五粮液、水井坊等逾12只个股跌停，贵州茅台大跌7.90%。

券商板块中，南京证券、浙商证券、中泰证券等跌停，中信证券下跌8.38%，中信建投大跌9.55%。

医药生物是当天跌幅第三大的板块，包括英科医疗、未名医药等近30只个股跌停。

从盘面上看，当天除了银行之外，建筑装饰、房地产以及钢铁板块跌幅较小。银行、房地产等行业还实现了资金净流入，分别为3.87亿元、1.66亿元。

房地产板块中，浙江广厦午后封上涨停。其股价前期一直滞涨，“几乎趴着没动。”

随着大盘的深度调整，市场也到了板块大幅度切换阶段。

有市场人士称，在前两天调整中，市场资金就已经开始慢慢切换，如北向资金连续几天流出白酒和医药板块。在7月15日，按照北向资金减持市值排序，北向资金减持五粮液市值达8.82亿元，后面是贵州茅台、中国联通和第一创业。7月16日，北向资金净卖出格力电器14.52亿元，净卖出五粮液11.23亿元。

在两市主力资金方面，7月16日，共有177只个股主力资金净流出超过亿元。贵州茅台净流出16.32亿元，位居榜首；中信证券净流出15.38亿元，其次是N中芯、五粮液净流出资金也在1亿元以上。

而主力净流入的个股有太平洋(近5个交易日累计净流入28.37亿元)，以及中天金融、西水股份、张家港行，分别净流入9.19亿元、8.16亿元和6.35亿元。

其后是金达威、精达股份、汇金科技、宁波建工以及奥马电器，主力净流入均超过3亿。

一位私募人士表示，今天大盘回调，主要受影响的是前期大涨的股票，滞涨的板块会随着市场行情好转而受到资金重新选择，板块轮动会加快。

方正证券的报告称，从历史上来看，牛市中情绪推动的成分较大，因此调整大多都较为剧烈，之后市场上涨的趋势将延续，但风格和领涨行业出现了切换。

中盘还是终盘？

面对股市疯狂大跌，多个投资群里开始砸锅，投资者纷纷担心：牛市就这样结束了吗？

“从成交量的判断来看牛市应该还在，”钟海波表示，上证指数3152点有补缺口的趋势。

方正证券的报告也称，初步判断此为牛市中的调整，不改牛市基调。

“牛市才起步，银行、煤炭、钢铁以及地产等大蓝筹还趴在底部没动，牛市终盘还早呢，现在只是调整时间。”一位不愿具名的浙江私募老总表示。

网络上流传的东方证券分析报告认为，按照M2(广义货币)和A股流通市值的历史比较，目前A股已经跌至历史相对市值区间的下界。

从图形中可以看出，M2增速近几年大幅增加，但股票市值增长缓慢，位于区间之下。

统计数据显示，今年6月末国内M2余额为213.49万亿元，同比增长11.1%，增速高于去年同期2.1个百分点。而且今年下半年，我国货币政策依旧保持稳健并适度灵活宽松。

经济方面，7月16日发布的宏观数据显示，第二季度我国GDP同比增长3.2%，好于预期。

国家统计局表示，总的来看，上半年我国经济逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。

同时，近期公募基金发行热火朝天，爆款基金接二连三。

7月13日，南方核心成长混合基金受到386亿资金追捧；7月15日，鹏华旗下新基金200亿规模实现一日售罄；平安旗下新基金200亿量级也同样一日售罄。

据悉，后续华夏基金、招商基金、汇添富基金等均有新发基金，这将给市场带来更多的增量。

有数据统计，仅7月份以来的权益基金发行规模就超过1000亿，若按照70%仓位计算，会给市场带来700多亿增量。

中信证券报告认为，三大因素将共同驱动A股上行，包括政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，以及宽松的宏观流动性向股市传导。

安信证券首席经济学家高善文对媒体表示，我国经济的结构性改革在很多方面迈出了非常大的步伐，对资本市场长期和短期均形成重要的正面支持。一方面，改革还将加速，资本市场走向成熟的步伐会加快，有利于提升A股国际竞争力；另一方面，经济继续复苏，增量资金将持续入市，市场向好基础犹存。

中银证券的一份报告认为，市场结构性行情将延续，波动之中孕育机会。

上述不愿具名的私募老总表示，只要市场没有黑天鹅事件出现，股市依旧会保持牛市趋势。

事实上，2019年1月券商板块集体拉升，带动大盘快速上涨，但随后货币政策的突然收紧，A股就陷入一年多时间的调整期。

大跌之后一定会酝酿新的结构机会，投资者冷静选股才是王道。钟海波称，“我们今天满仓的情况下，整体回撤还不到1%，就是这么来做的。”