林琦|财联社

自2月中创下历史高点以来，受疫情及石油价格战等多重因素影响，标普500指数已下跌了逾三成，股价被“腰斩”的股票一大把，但亦有跑赢大盘的，其中有规律可循吗？分析师指出，低波动率的股票明显具备抗跌性。

自2月19日创出历史收盘新高至3月17日，标普500指数（包含股息再投资）累计下跌25.28%，这是2008年全球金融危机以来波动性最大的时期。不过景顺标普500低波动ETF的累计跌幅只有21.3%。这只ETF包括了过去12个月中波动率最低的100只股票，每个季度样本股会调整一次。

以下这张图，是近三年，景顺标普500低波动ETF与标杆ETF——SPDR标普500ETF的走势比较，两者三年间的累计收益分别为17.6%和12.4%。

不仅是大盘股，中小盘股亦是如此。以景顺标普中小盘低波动ETF与先锋标普中小盘ETF来比较，低波动的股票亦是更胜一筹。

那我们来看看具体个股，据Factset数据，在2月19日至3月17日期间，日波动最低的标普500成份股，是钟表和首饰公司蒂芙尼（Tiffany & Co.），日波动率为2.24，这段时间的累计跌幅为14%，明显小于大盘。低波动率排名前十的成份股中，该期间内的累计跌幅绝大多数都低于20%，其中还有一家公司，还逆势上涨。J.M. Smucker Co.累计涨6%，这家公司主要生产果酱，花生酱，饮料，起酥油、冰淇淋浇头，油等食品。

可以对比的是，波动率比较大的公司，其累计跌幅远高于大盘，例如波动率排名第一的油气勘探公司阿帕奇（Apache Corp），其波动率为15.08，累计跌幅高达84%；排名第二的石油公司西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.），累计跌幅达72%，排名第三的还是一家石油公司马拉松石油（Marathon Oil Corp.），累计跌幅达65%。