美股波动或将收窄，美国降息和推出刺激措施可期
文/融通基金国际业务部投资总监刘富荣
本周前两个交易日，美股跌宕起伏，周一美股三大主流指数跌幅均超过7%；周二，美股三大主流指数涨幅均超过4%。对于近期美股大幅波动，融通基金国际业务投资总监刘富荣分析，原因主要有三点，其一，疫情拖累经济复苏，在贫富悬殊和中小企业营商环境困难的背景下，美国个人和企业违约风险增加，影子银行体系内的流动性明显收紧，衍生尾部风险。其二，油价暴跌拉低能源板块的企业盈利，美股总体盈利预计将因此呈现负增长，叠加疫情恶化影响，二季度经济或将大幅下滑，负面影响特朗普连任的概率，同时市场也低估了桑德斯在民主党代表人选举中跑出的风险。其三，随着量化资金退出股债市场的做市活动，流动性大幅降低。同时，前几周美股衍生品市场短期做空波动率的仓位过高，衍生品组合的尾盘平衡操作加大了股价的波动。
刘富荣判断，美联储已于3月3日进行紧急降息，将超额准备金率（IOER）下调50BP至1.1%。但回顾历史上6次紧急降息之后，都会在下一次常规议息会议继续降息，如果历史有效，我们可以预期3月18日或将会继续降息，而且各地央行和政府也会推出有力度的刺激措施。
展望后市，刘富荣认为，短期来看，出现周一的极端跌幅后，市场大概率出现了超卖的情况，估计市场短期的焦点将会转向各地政府和央行推出的刺激措施，叠加市场大部分短期做空波动率的仓位已经到期或被平仓，股指价格波动将逐渐改善，在其他利好消息包括疫情好转、成功研发新药、天气转暖等出现前，维持谨慎加仓的原则，看好有持续利润增长的龙头企业，规避对宏观经济敏感的价值型股票。
刘富荣同时指出，从中期来看，需要关注美国政治不稳定的局面将会带来不同的市场风险。刘富荣分析，此前，市场对于特朗普连任过度乐观，但从民调数据的趋势观察到特朗普的连任概率低于市场预期。随着美国民主党的代表人的选举走势明朗化，我们预计风险资产价格将可能会逐步调整，尤其是首当其冲的美国科技股。反垄断议题将会成为共和党和民主党争取选民支持的必争之地，对美国科技公司的中长线发展有深度的负面影响。
