近期，磷酸一铵价格多次上调，涨价幅度超8%。

春耕季来临，化肥备货需求大增

春耕季来临，农业用肥备货需求大增，供给端受到开工率不足、交通不畅等因素影响，磷酸一铵价格持续上涨。

从需求端来看，各地开始进入春耕，化肥需求增加，磷酸一铵是化肥中主要的酸性复合肥，在农业领域具有较强的需求。农作物价格与用肥量密切相关，粮食价格处于历史底部，农作物价格上行将拉动农肥需求增长。随着下游行业复工复产的进行，对尿素和磷酸一铵等化工品的采购将持续增加。

从供给端来看，湖北省不仅是国内磷肥第一产区，更是国内化肥第一产区。疫情引起的开工率不足、交通不畅等问题影响了化工行业的生产、运输，激化了行业的供求矛盾。国内磷肥去产能效果显现，开工率低位运行，行业集中度将进一步提高。

2020年是国家十三五收官之战，中央一号文件强调粮食生产要稳字当头，将通过补贴奖励等政策保障农化产品的下游需求。国家发展改革委等部门曾联合印发通知，要求加大金融和农化服务支持，支持金融机构对包括化肥生产流通企业在内的涉农行业扩大信贷投放。

磷酸一铵价格持续上涨

磷肥主要包括磷酸一铵、磷酸二铵、普通过磷酸钙和重过磷酸钙等，其中磷酸一铵、磷酸二铵占比超85%。磷酸一铵，又称为磷酸二氢铵，是一种高效的氮磷复合肥，价格呈现周期性。

湖北是国内磷肥主产区，2019年磷酸一铵产能超过800万吨，占全国总产能50%左右，受此次新冠肺炎疫情防控影响，湖北地区的磷肥开工率较年前大幅下降，同时原材料货源不足、交通不便，磷酸一铵的产能受到较大影响，企业报价连续上涨，磷酸一铵价格一改2年多来的下滑趋势，自 2月10日起，磷酸一铵价格已连续上调7次，最新价较春节前报价反弹8%左右。

历史上看，磷酸一铵的下降周期从2018年7月开始，是近几年来的最长调整周期，市场人士认为，磷酸一铵价格仍处于周期底部区间，距离近2年的高点仍有20%的上涨空间。同时，在终端的消费需求及渠道的补库存需求均处于全年较高阶段，后续价格有望持续上涨。

浙商证券估计2020年磷肥行业供需存在边际改善空间，参照过去几年的周期时间看，到2021年底或许是周期高点。

这些股将受益

磷酸一铵主要原材料为磷矿石、硫磺、合成氨，国内生产企业主要为磷化工企业。

新洋丰是国内磷酸一铵和复合肥龙头企业，公司建有十个大型磷复肥生产基地，磷酸一铵产能有180万吨，低成本优势明显，拥有“磷酸一铵-复合肥”一体化产业链，磷酸一铵无需外购。

司尔特拥有硫铁矿-硫酸-磷酸-磷酸一铵-复合肥完整的产业链，成本优势凸显。目前公司旗下的贵州政立公司拥有的磷矿石产能已扩大至40万吨。

云天化是国内磷酸二铵龙头，磷肥成本具有一定的全球竞争力， 对磷肥价格弹性最大。磷酸二铵445万吨、磷酸一铵67万吨、公司是国内产能最大的磷肥生产企业，生产基地主要集中在云南、内蒙及重庆。磷矿石产能超1000万吨。

三泰控股收购的龙蟒大地主要从事磷酸一铵等磷酸盐产品以及各种复合肥产品的生产、销售，主要生产肥料级磷酸一铵、工业级磷酸一铵等磷酸盐产品和各种复合肥产品，是国内领先的精细磷酸盐企业。

兴发集团拥有磷酸一铵产能30万吨左右，磷矿石产能超600万吨，国内少数磷矿-水电-磷酸-磷酸盐-电子级磷酸完整产业链的公司，在世界范围内具有竞争优势。

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