来源微信公众号：瑞恩资本

亚洲最大的房地产投资和资产管理平台之一太盟地产（PAG Real Estate）公布，已向香港证监会作出正式投诉，指称春泉产业信托（Spring REIT）（01426.HK）公司管理制度不合标准、涉及利益冲突以及春泉产业信托管理人持续未能履行对基金单位持有人的信托义务。

太盟地产管理的BT Cayman Ltd．和SpiritCayman Ltd为春泉产业信托的基金单位持有人，BT Cayman Ltd．和Spirit Cayman Ltd共持有春泉产业信托18.2%。

太盟地产指，自2013年12月首次公开募股以来，春泉产业信托一直为表现最差的普通房地产投资信托基金。截至2020年2月12日，春泉产业信托的股价为每单位3.15港元，较2013年IPO发行价3.81港元低17.3%。

公布又称，尽管春泉产业信托财务表现持续不佳，其管理人春泉资产管理，为东京上市的Mercuria Investment Co Ltd的子公司，所收取的管理费比例为其他香港上市的同业之中最高。

涉及利益冲突

太盟地产合伙人Broderick Storie指出，管理人的关键人员中高达75%人数与母公司MercuriaInvestment有直接关连，充分突显当中的利益冲突问题。与此同时，春泉产业信托的董事长还兼任Mercuria Investment的首席执行官，并以个人名义持有5.39% Mercuria Investment股份。另一方面，他拥有春泉产业信托基金的股份则仅占0.7%。

可转债的折让无法提供满意解释

就最近的事件中为例，管理人于2019年11月27日发行了价值5.75亿港元的可转换债券，然后于2020年2月5日转换为基金单位，转换价格较资产净值大幅折让36.6%，并进一步对春泉产业信托基金单位持有人的资产净值摊薄3.8%，每基金单位派息削减3.0%。管理人就事件未能提供任何令人满意的解释，也没有提供任何有关如何使用这些资金的明确说明。

债券转换价较相对资产净值大幅折让亦为罕见，与最近香港和新加坡的上市房地产投资信托基金发行的可换股债券形成强烈对比，例如领展（00823.HK）和吉宝房地产信托（K71U.SI）的转换价格比资产净值更为高。

太盟地产曾两度狙击春泉管理人

2017年8月首次狙击，当时持股12.5%的太盟发动股东特别大会，要求罢免春泉管理人、由日资基金股东RCA控制的春泉资产管理，惟最终仅得不到两成股东支持。

2018年9月，太盟再提出以5.3元全面收购，最终亦只获逾41%持有人接纳告吹。太盟投资拟通过要约收购然后罢免春泉产业信托管理人，如果全面收购成功，那是港股历史上首个罢免REITs管理人案。

春泉：太盟函件非客观持平

春泉资产管理响应时表示，已于周二（2月11日）收到太盟函件并正审视中，但初步并不认为其内容陈述了客观持平的意见。

春泉产业信托管理人主席ToshihiroToyoshima。（数据图片）

春泉产业信托上市仪式（数据图片）

主席Toshihiro Toyoshima（数据图片）