央行全面降准0.5个百分点，释放资金8000亿，略超市场预期。

2020年1月1日，央行官网发布公告称，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准，释放长期资金约8000多亿元。本次央行降准是对2019年12月23日克强总理在成都考察时 “国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本”表态的落实。上周末降准落空后，市场普遍预计会推迟到本周末或者下周末降准。

央行降准有三个意图：一是在LPR存量改革条件下适当补偿银行利益，本次降准有利于缓解压力。二是稳增长、配合专项债发行，专项债发行在即，流动性缺口较大，央行此时降准有利于体现“六稳”和年初开门红的需求。三是维护春节前流动性稳定等意图，春节前缺口较大，这也是市场此前普遍预期1月降准的原因。

央行在1日发布的四季度货币政策例会上明确表示：“稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，下大力气疏通货币政策传导，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度”，显示一个阶段货币政策导向仍然十分清晰，甚至可能有进一步宽松的信号。宽货币，降成本意图明显，封杀了利率上行空间。

流动性无忧，维持股市春季躁动债市震荡偏强观点。当前宏观环境整体有利于股市，一是12月PMI为50.2，继续超市场预期，经济企稳迹象显现，二是9月以来央行连续释放降准降息信号，三是外部协议达成，本月可能会签署协议。我们维持11月底12月初提出的股市春季躁动提前观点。债市预计以震荡为主，一方面，央行宽松导向清晰年初配置力量较强，另一方面，经济预期修复风险资产上涨也构成了一定牵制。因此预计利率震荡偏强。央行降成本导向封杀了上行空间，逢跌买入的配置思路不变。

（文章来源：万家基金）

(责任编辑：DF528)