全球主要股指集体上演上涨行情，美股创6年来最大年涨幅，欧股创10年来最佳年度表现，A股市场迎来大翻身，深成指、创业板指全年涨幅位居全球市场前列。

2018年被认为是全球市场最糟糕的一年，2019年这一局势明显反转。随着美股市场收盘，2019年全球各大资本市场全部收官，近九成市场年内获得上涨。全球主要股指集体上演上涨行情，美股创6年来最大年涨幅，欧股创10年来最佳年度表现，A股市场迎来大翻身，深成指、创业板指全年涨幅位居全球市场前列。

针对2020年权益投资，上投摩根表示，A股在过去的一年里，估值虽然得到一定程度修复，但当前整体估值仍然较低，仍有向上修复的空间。随着资本市场制度改革和对外市场开放持续推进，A股在全球资产配置中的比重有望进一步提升，这将是未来几年A股的最大看点。

全球股市市值狂飙17万亿美元

回看全球市场指数，2019年取得正回报的股票指数有118个，占比近89%。委内瑞拉IBC、巴西电力、希腊ASE综指、俄罗斯RTS、深证成指与富时希腊FTSE大盘股等6个股票指数年内涨幅超40%，其中委内瑞拉IBC年内涨幅第一，超55倍。仅13个市场指数年内呈现下跌，埃及CMA、贝鲁特BLOM、尼日利亚综指与乌克兰股票指数跌幅居前，均超10%。

全球主要股市在2019年一路狂飙，主要股市全部上扬。根据近期德意志银行的计算，2019年全球股市的价值从年初开始不到70万亿美元，到现在已经超过85万亿美元，全球股市总市值增加超过17万亿美元。其中俄罗斯RTS指数夺得涨幅冠军。

不少机构认为，2019年全球股市集体走强，估值修复是核心驱动力。其中全球流动性持续宽松是估值修复的核心原因，此外还有贸易格局逐步重塑，不稳定预期边际改善以及四季度全球经济逐步企稳预期形成。

美股创六年最大年涨幅苹果涨近九成

2019年美股完美收官，道指、标普500指数和纳斯达克指数今年以来的累计涨幅分别达到22.34%、28.88%和35.23%，其中标普500和纳指录得2013年以来最大年度涨幅，道指录得2017年以来最佳年度表现。

除指数表现靓丽外，美股市场中的两大明星股苹果和特斯拉也双双刷新历史新高，其中2019年苹果累计涨幅达88.8%，领跑FAANG，并成为表现最好的道指成分股。

不少机构表示，美国股市的上涨主要受到美联储货币政策转向的推动。美联储在今年7月份进行了10年来的首次降息，随后又在9月和10月再度下调利率。

市场研究公司DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas认为，美股估值较高且企业债务水平处于高位，这些是不利因素，但美联储的货币政策适当，同时美国经济状况及预期良好，宏观利好因素应该足以在2020年下半年带来5%到6%的企业盈利增长，从而支持市场进一步走高。

德银首席经济学家Torsten Slok认为，美联储购债扩表是美股近期表现强势的重要原因，从10月开始，美联储资产负债表每增加1%，就与标普500指数增长1%相关联。

美国股市录得6年来的最佳年度表现与美国大型科技股的上涨不无关系。截至最新，苹果收盘价再创新高，年涨幅近88%，创十年来最大年涨幅；微软年涨幅度达到57%，连涨八年，并创十年来最大年涨幅。此外，Facebook，年涨幅超50%；亚马逊、奈飞、谷歌年涨幅均超20%。

A股大翻身深成指位居全球第二

与2018年深成指、上证指数领跌全球主要股市的局势截然不同，2019年A股迎来强势反弹，各大股票指数取得亮眼表现。具体来看，上证指数全年录得超过22%的涨幅，深证成指累计涨幅逾44%，创业板指累计涨逾43%，其中沪指年度涨幅创下五年来新高，深成指涨幅在全球主要市场中名列前茅。

市值来看，不含今年上市次新股，A股市场全年市值较去年底累计增长超12万亿元。

A股市场的强势反弹与年内市场改革密切相关。国内方面，科创板开板、创业板借壳松绑、分拆上市新规年底正式落地等改革不断落实；国际方面，MISCI扩容“三步走”顺利推进、沪伦通6月份正式开通、A股纳入富时罗素指数6月份正式生效等步伐不断。

临近年末，A股市场《证券法》修订正式落地，证券法明确推行注册制、加强投资者保护、创新证券民事赔偿诉讼制度、显著提高证券领域违法处罚力度，有利于有效强化市场化约束，有望充分激发投资者信心。

中信建投策略团队发文称，本次证券法修订推进了注册制，加强了信息披露和投资者保护，这对中国资本市场的进步奠定了里程碑的作用。预期2020年创业板和主板的注册制工作将在春节之后迅速展开。此外，存量贷款利率参考基准将进行改变，这意味着盯住MLF的LPR将发挥定价作用。从长期来看，LPR利率降进一步下降，推动全社会融资成本的下行，这对经济复苏都非常有利。

除美股、A股外，欧股市场整体表现也不俗。欧洲斯托克50指数全年涨幅达25%，是1999年以来最大的年度涨幅；法国CAC40指数全年涨幅达26%，为近20年来最大的年度涨幅；英国富时100指数全年涨幅达12%，为3年来最大年涨幅。

2020年机会何在？

展望2020年，景顺环球市场策略师赵耀庭认为，在发达市场央行将继续推行宽松的货币政策、新兴市场降低利率的预期之下，风险资产表现将继续向好。此外，他认为，房地产、亚洲新兴市场股票、投资级别和高收益债券等估值仍然具有吸引力，预计这些资产将有更多上行空间。

对于2020年，中国银行投资策略研究中心建议投资者2020年优先配置中国A股与港股；可转债有望获取超额收益；黄金因宽松货币政策仍有发酵空间；积极推荐英镑、欧元。

景顺长城基金看来，市场目前对未来企业盈利仍有一定分歧，存在乐观及悲观的预测，盈利增速作为影响A股的重要因素，也将成为决定明年A股提估值或杀估值的关键。受宏观经济下行影响，部分企业业绩预计将会面临一定压力，未来或将出现结构分化。

板块方面，景顺长城认为，消费升级及产业升级是中国中长线来看最值得投资的两大基本趋势。同时，5G的发展应用将在明年加速，催生出大量投资机会，而自主可控方面政策扶持可能会带来业绩的持续性迎来较好的投资时机。