——2019.12月三周评
一、 市场概述
下图是12月第三周市场各主要指数表现：
本周重大消息面：
1)【中国11月宏观经济数据】12月13日国家统计局数据显示， 11月宏观经济运行数据，中国1-11月城镇固定资产投资同比增长5.2%，预期5.2%，前值5.2%。
中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5%，前值4.7%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
中国11月社会消费品零售总额同比增长8%，预期7.6%，前值7.2%。1-11月份，社会消费品零售总额372872亿元，同比增长8.0%。
中国1-11月房地产开发投资同比增长10.2%，1-10月增长10.3%。
2)【破万亿！A股两融余额创一年半以来新高】数据显示，截至12月18日，上交所融资余额报5544.66亿元，较前一交易日增加29.5亿元；深交所融资余额报4385.11亿元，较前一交易日增加45.45亿元；两市合计9929.77亿元，较前一交易日增加74.95亿元。上交所融资融券余额报5655.74亿元，深交所融资融券余额报4412.72亿元。两市融资融券余额合计超万亿，创一年半以来新高。上次两市融资融券余额超万亿还要追溯到2018年4月16日，当日融资融券余额报10012亿元。 前海开源首席经济学家杨德龙表示，融资余额的回升反映的是市场情绪趋于乐观，其在一定程度上可以作为市场的风向标之一，后续市场如果继续反弹，融资余额还有望进一步回升。
3)【突发！国家大基金首次减持三家芯片企业遭抛】周五(12月20日)晚间，兆易创新公告，持有其9.72%股份的国家集成电路产业投资基金股份有限公司(以下简称“大基金一期”)计划在15个交易日后的3个月内，减持不超过公司1%的股份。同日，汇顶科技、国科微分别公告，股东国家集成电路基金拟减持公司不超过1%的股份。 大基金是为促进集成电路产业发展设立的，由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业共同发起成立的。基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，实施市场化运作、专业化管理。 大基金一期自从2014年成立，一期累计对外投资了72家公司或机构，形成了完整的产业布局。据中信证券梳理，国家大基金一期涵盖了IC设计、IC制造-代工、IC制造-存储、特色工艺、封装测试、设备、材料及生态建设各个环节。但在今日(12月20日)之前，该基金从未进行过减持。
二、2020春季行情或已抢跑
本周市场承接上周五强势表现，周初继续强势上攻至前期重要阻力位3020点，其后几天指数虽然收阴，但依旧保持横盘整理的状态，至周末收盘站在3000点上方，可以说临近年底的走势给投资人不小意外。
按照往年惯例，A股在11月中旬左右的秋季行情结束后股指便会走弱并逐级回落，直到12月22日冬至。随后机构还要利用年末各种利空，往下挖“坑”，打压出一个恐怖的低点，如去年年底，大批上市公司商誉计提，业绩大幅下滑，引起股市接连跳水，砸出了2440点大底部。而投资者可在圣诞节到1月上旬，市场一片悲观气氛中从容“冬播”。
但2019年却出现了和往年不一样的走势，从11月起，大盘没有出现跳水，始终横向震荡整理走势。到12月中旬，反而开始向上突破，走出比较罕见的8连阳， 投资人不禁要问：今年A股为什么会有暖冬？
我们还是从政策面、基本面、资金面和技术面这四个维度入手，一探究竟。
1、政策面
A股至1991年开埠以来风风雨雨历经快30年了，一直以来对A股到底如何定位一直存在争议，但从18年底19年初以来大力发展资本市场、提升A股在国民经济中的重要性已经提上重要议事日程，这才会有年初的资本市场也是国家核心竞争力之一的高层定调。
11月下旬，证监会主席易会满首提“资本市场以人民为中心和人民性”，“保护投资者特别是中小投资者合法权益。这既是资本市场的监管使命，也是资本市场监管人民性的重要体现。”
在不久后的12月1日，易会满主席通过媒体表示“新股IPO发行，不会搞大跃进的集中核发批文；会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。这可以说是易主席公开对市场作出了“不搞扩容大跃进”的承诺。也是七届证监会主席中的第一人。
这样的积极呵护市场的表态预示着明年创业板也搞注册制试点后，监管层也不会搞扩容大跃进，不会出现供求严重失衡的情况，有了良好的预期。
从刚刚结束的2019年底中央经济工作会议精神看，会议强调，做好明年的金融工作，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。
从上述一系列高层表态上可以看出，政策面对A股是偏暖的，是积极呵护的。
2、基本面
看国内方面，11月份的宏观经济数据给了市场投资人有一个意外的惊喜。
除了CPI因为猪肉的因素超预期走高外，其他数据都显示中国经济或许已经见底，PMI指数50.4重回荣枯线上方，规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5%，前值4.7%；社会消费品零售总额同比增长8%，预期7.6%，前值7.2%；11月份社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元，央行11月19日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议强调“坚持金融服务实体经济，实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节，加强结构调整”。
11月份宏观经济数据的改善是否是季节性因素，后续持续性如何还要进一步观察，不管怎么说，国内经济触底回升、国际外贸环境的缓和都促使宏观经济基本面逐步向好，让A股春季行情发动打下坚实基础。
3、资金面
外资方面：北上资金在2019年大部分时间里都几乎无视市场波动，唯一的动作就是买买买，一定程度上也降低了市场波动性。具有讽刺意味的是这与国内机构主力资金经常追涨杀跌，时而净流入时而净流出，形成了鲜明的对比。
统计数据显示，截止12月19日收盘，北向资金年内净流入3373.3亿，创了历史新高。持仓个股数2067只，建仓面相当广，占了股票总数的56%。其中，9月份单月流入规模646.62亿，创单月历史新高；11月份净流入规模同样突破600亿；12月至今流入规模已达644亿，至月底，流入规模将超9月份的历史新高。
内资方面：反应市场风险偏好的杠杆资金的两融余额也是迭创新高，数据显示，截至12月18日，沪深两市融资融券余额合计超万亿，创一年半以来新高。上次两市融资融券余额超万亿还要追溯到2018年4月16日。融资余额的回升反映的是市场情绪趋于乐观，其在一定程度上可以作为市场的风向标之一，后续市场如果继续反弹，融资余额还有望进一步回升。
今年以来，公募基金整体业绩表现不俗，新基金发行市场也十分火爆。数据显示，截至12月17日，今年以来共有954只新基金成立，创历史新高。
此外央行近期在无逆回购资金到期下，连续进行公开市场操作净投放资金，截止今日，本周公开市场净投放5940亿元。利率方面，央行下调14天期逆回购利率至2.65%；此前为2.7%。这是央行时隔20天后重启逆回购，同时也是4年来首次下调14天逆回购利率。央行表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。
同时各路机构大资金，包括保险、银行理财子公司的理财产品资金，以及场内外广大投资者的资金，纷纷入市，提前布局2020年春季行情
4、技术面
从技术层面看，截止到周五上证指数已连续4天站上3000点整数关，技术指标周线级别MACD在零轴上方金叉，红柱开始放出。KD指标亦同时实现金叉发散。成交量较前期也明显放大。
技术形态上看，上证指数在今年5-12月构筑了一个长达7个月的箱体，三个低点分别在2822点、2733点、2857点，头肩底形态无论从时间还是空间上都已经构筑完成，近期重点关注能否一鼓作气攻克3050点重要颈线位，一旦拿下将会进一步打开春季行情空间。
后退一步讲，即使在年底外资因圣诞假期休战，内部各种利空利多交织下年内无法实现向上突破3050颈线位，到明年开春一月份，春季行情仍将有望在春节前进入高潮。
三、下周展望
冲高震荡
投资策略>>
安信策略：循序渐进看好国改的三大逻辑(附名单)
但斌：A股出现“全面牛” 需要等待5G科技浪潮的到来
西南证券首席策略分析师朱斌：2020年A股节奏有望先破后立
招商证券首席策略分析师张夏：科技上行周期 2020优选科技股龙头
兴业证券首席策略分析师王德伦：A股长牛趋势奠定 核心资产估值体系生变
点击查看>>>12月A股市场投资指南 王牌机构最新解盘 顶尖高手解盘
