来源：合晶睿智

基金投顾牌照，其实本质上就是发了一张可以收取投资顾问费的牌照，简而言之就是可以收投顾费了。

过去二十年，中国基金行业收取的是传统的管理费与申购赎回费，现在又多了一个收费种类投资顾问费。

每种费率背后都有一个利益集团，例如：

管理费，传统的50%归基金公司，50%归销售渠道；

申购赎回费，100%归销售渠道；

投顾费背后的利益集团是谁呢？

目前看也就只有望京博格，还有个别大V了，就是从自媒体转型到投资顾问的，我们之前跟传统基金公司或者销售渠道并没有特别利益联盟。但是同时，我们又是最弱小的，而且《投顾办法》都没有睁眼看我们一眼，当然我们也不想被监管，无论如何都是揣着复杂的心理。

对于基金公司而言，是很难放弃成熟的管理费，转而去收取（特别难受的）投顾费的，因为基金公司内部更多利益跟管理费相关，跟投顾费关系不大，或者基金公司内部的投顾费的利益集团还没有建立起来，海外的模式参考《蚂蚁都知道了：基金销售的核心是投资顾问》。

最先得到基金投顾牌照是五家基金公司，基本都是没有降低管理费，倒是南方基金直接给投顾费打0.1折，不是一折，是0.1折…… 但是基金公司内部也会分化的，例如富达集团的投顾服务的规模是6.8万亿美元，但是其旗下基金规模仅为2.82万亿，或者说富达的投顾们主要配置都是贝莱德的指数基金。

现在蚂蚁、腾讯与且慢得到了第二批基金投顾牌照，到底该如何玩呢？

问题出来了，人家基金公司的投顾服务基本没有收费，如果第三方平台非要收投顾费的话，问题这个投顾还没有见到效果，投资者也不一定会买账。

所以现在的模式成了用投资顾问费替代申购赎回费……OMG，其实投顾费是针对的管理费的。在美国基本就是管理费降低，然后让位于投资顾问费，当然背后的斗争是投资顾问与传统销售渠道之间争抢客户，最后是新兴的投资顾问与投顾平台的胜利，例如富达与嘉信。

目前国内的申购赎回费已经非常低了，易方达的某些ETF认购费已经低至万8，C类份额的销售服务费低至0.1%每年，换句话说未来申购赎回费的基本差不多就是0.1%每年了…… 现在提倡用投顾费替代（0.1%每年）申购赎回费，或许就是一个幌子吧！最后的结果必须将投顾费代表的利益集团培养起来。

望京博格有一张非常清晰的图片，买方投顾模式更有利基金投资者，这个不是谁善良不善良，而是商业模式决定的，就例如电商模式优于传统的百货商场一样。

望京博格估计，第三方投顾模式的第一步应该就是通过投顾费替代申购赎回费，但是人家基金公司都给投顾费打0.1折了，估计这个费率起初也很难收上来，最初的投顾服务都还差不多是免费的，之后投顾效果会分化，费用率也就会分化。

无论如何，在这个过程中低费率的指数基金会受到更多投资顾问平台的欢迎，毕竟省到就赚到效果更佳立竿见影！

未来券商、银行也会申请基金投顾牌照，这类传统重人力重费率的模式，大概率会在未来被淘汰。传统的渠道一个客户经理最多服务100个客户，但是一个大V可以服务上万客户，券商可以管理客户经理，但可以管理大V吗？