当时间进入2019年下半年后，A股市场新股不败的神话破灭，生态发生重大变化，破发案例频频出现。

东方财富Choice数据显示，在今年上市的170只新股中有13只已破发，其中，科创板已有6家公司破发，A股主板有7家公司破发。

而缩小时间范围看，10月以来上市的新股中，截至12月2日，仍有6家上市公司破发，值得注意的是，其中4家是科创板企业，久日新材最新股价相对发行价跌幅已经超10%。

对于科创板破发，中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓球表示，科创板股价跌破发行价是理性回归，这是成熟的重要标志。

吴晓球称，发行价是市场化的，如果股价永远是在发行价之上，甚至是数倍于发行价，说明这个市场本质上是不成熟的。

东北证券研究总监付立春表示，科创板越成熟，破发率也会越来越高。在规则合法、环境充分完善、市场有效的情况下，股价的波动以及不同品种的分化都是正常的市场现象，是需要尊重的。

付立春认为，目前科创板处于趋向成熟阶段。在第一批科创板公司上市后，科创板会经历一个初级阶段，企业数量较少，资金追捧较厉害，这时候股价波动比较大，估值可能相对较高。后续随着上市公司数量的逐渐增多，市场会逐渐回归到一个新的阶段，逐渐走向成熟。科创板市场自身的条件决定了会有不同的发展阶段，在不同阶段就会有不同的规律去支配它。

另外主板市场也有2只股破发，渝农商行和浙商银行此前在新股上市相继破发，渝农商行在上市后的第10个交易日即破发。

而浙商银行更夸张，创下0.688%的中签率新高后，在上市首日开盘5秒后，盘中便出现破发。

对于破发，申万宏源证券首席市场专家桂浩明表示，新股上市表现不佳，根本原因在于发行价偏高，如渝农商行发行市盈率高出二级市场同类股票50%左右，而久日新材、昊海生科发行市盈率也高于行业平均水平。

但值得注意的是，按照浙商银行首日收盘价计算，中一签只赚30元，这也大大低于今年的打新收益。

有统计数据显示，今年以来沪深两市共有119只新股上市(不包括科创板股票)，112只已开板新股的平均一字涨停板数量为7.07个，平均每签获利为17765元。

而11月至今，两市共有16只新股上市(不包括科创板股票)，9只已开板新股平均收获了5.44个一字涨停板，平均每签获利为12755元。

打新人数骤降300万

近期打新市场不景气，也影响了股民的打新热情。上周打新的邮储银行，网上发行有效申购户数为888.20万户，这是近三年来唯一一只申购户数低于1000万户的新股。邮储银行的中签率为1.2591%，创下信用申购制度实施以来新高。

相比之下，11月的其他15只可申购新股，有效申购户数平均值为1193万户。这意味着，参与新股申购的人数骤降了超过300万。

那么这会不会影响股民的申购热情呢？

本周迎来4只新股申购，除了12月2日(周一)已经申购过的当虹科技，还剩下科创板1只，沪市主板1只，中小板1只。

未来打新成技术活

实际上也有市场人士表示，未来无脑打新可能行不通了，该开始研究新的技能了。

桂浩明认为，科创板在逐渐回归理性，走势上主要表现在几个方面：第一，刚上市时的“过热”行情结束了，当时个股换手率非常高，股价也出现“过热”上涨。

1、科创板个股走势出现分化，有些股价下跌比较明显，有些股价表现比较强劲。

2、市场对科创板的认知逐渐趋于理性，介入科创板的资金不再像过去那样盲目追高，所以换手率有所回落。但目前换手率仍然较高，还有进一步回落的空间。

另外，资金流入也在减缓，说明科创板还会进一步趋于成熟，股价也存在进一步理性回归的空间。

从投资者角度来看，桂浩明认为，科创板和主板最大的差异在于，很多主板上市公司的经营业绩可能会在增量上相对比较突出，但科创板更多要看成长性，也就是增幅上。因此，光看业绩增量可能难以准确衡量科创板企业的成长性。所以，投资科创板股票和主板股票，尽管会有很多相似的地方，但是投资逻辑还是存在一些差异，投资者对这一点应该有个清醒的认识。

新股破发不必大惊小怪

而市场上一直有种说法，认为新股破发是因为IPO太多了。

但经济日报文章观点认为，事实并非如此。据统计，截至11月28日，主板、中小板、创业板今年共核准115家企业，融资1563.09亿元，相对于全金融市场，融资总量非常有限，并不是少数传言解读的“新股发得太多了”。

有专业人士认为，对于破发不必大惊小怪。

财经专栏作家皮海洲就表示，新股首日破发需要常态化，并且破发的力度可以进一步加大，在这方面，A股完全可以向港股看齐。比如，新股开盘就破发，让盲目打新者为自己的不理性行为付出代价；又比如，新股破发的力度更大一些，首日就下跌10%、20%，甚至跌停；再比如让更多的新股在上市首日破发，让新股首日破发的比例达到10%左右，甚至还可以更多一些，让投资者在打新时丝毫都不敢有侥幸的心理。

皮海洲并表示，在香港市场新股破发倒是司空见惯的事情，如去年港股新股破发比例超过70%，其中新股上市首日破发的比例达到三成左右。

仅供投资者参考，不构成投资建议