来源：基少成多

金秋9月已经过去，10月在我和我的祖国中徐徐展开。

今天盘点下我和我的场外基金们。

前9个月，熟悉的各类资产指数均显著显著上涨：

沪深300指数上涨了26.7%，中证500指数上涨了18.54%，

中证转债上涨了17.41%，中证国债上涨了2.97%，货币基金上涨了1.99%。

由于在今年1月1日牛熊轮动信号就显示出今年是牛市

（点击链接详见年初文章的“牛熊指轮动信号”），

具体策略上以进攻型的证券、计算机和房地产等“牛指”为核心，

而防御型的白酒、医药和家电等“熊指”为辅助。

结果挺有戏剧性，截至9月底，

牛指上涨29.38%，熊指上涨49.49%，两者均跑赢上述指数，

但是熊指更胜一筹。

熊指表现好主要依赖于配置的白酒和医药增强两只基金涨势非常好，

外资进来以后，拿走了A股的部分定价权，提前把白酒和医药等行业的优质个股买爆，

考虑国际指数机构MSCI对A股的纳入比例是15%，11月份将再次提高为20%；

富时罗素目前对A股的纳入比例是15%，2020年3月份将提高至25%；

标普道琼斯指数直接在9月份将A股的纳入比例提升至25%。

纳入比例相当于建仓的买入仓位，未来上述机构还可能持续提升至100%，

为A股提供源源不断的增量资金，“熊指”相关的优质行业将持续受益。

牛指配置证券和计算机虽然涨得不错，但在“住房不炒”的背景下，

地产表现比较差，国证地产本年累计涨幅仅略超10%，

由于该板块的龙头企业仍保持较快的增长，

预计该板块在政策宽松后会有良好的表现。

此外，本年还有个奇特的情况，

非银大盘股涨的更好，计算机二线股涨的更好，

300非银和500信息等表现好于证券公司和计算机等指数。

这个与经济下行的背景和机构占比提高均有关系。

经济不好时，个头较大的龙头股抗风险更力强，业绩稳定，更受资金青睐，

今年以来中小券商的业绩雷还在时不时爆出，龙头股相对更稳健。

多数机构喜欢在企业业绩真正转好时再进行配置，

芯片和5G领域的企业普遍体量偏小，相关企业的业绩在二季度率先释放，

机构才开始加大配置比例，相关的指数也出现了明显的上涨。

个人场外基金的配置中，

主要是“守正出奇”组合，“雄霸天下”组合和“熊指”组合，

三季度末“守正出奇”大概占比约5成，“雄霸天下”约4成，

“熊指”占比约1成，其余组合配置的资金相对较小，

守正出奇目前侧重于配置券商和计算机指数基金。

当前利率下行较为确定，各类资产价格均有上涨的潜力；

实体经济中，随着投入的持续增大，芯片和5G领域增长也比较确定，

未来市场走牛的概率依然很大。

按照以往的牛市规律，

领涨的宽基指数涨幅会翻倍，

领涨的行业指数涨幅能达数倍，

未来的市场上涨空间依然不小。

建筑大师梁思成总结我国的历史建筑精髓时得出结论，

古代辉煌的建筑可以又好又快地盖起来主要是标准化，

即砖头、瓦片、架构等可以像积木一样拼装。

牛熊指的构建思路类于基金投资的标准化，

可以较为快捷地买到领涨地行业指数。

根据历史经验和行业背后的逻辑，

每次领涨的的几个行业必然出自牛熊指相关行业。

今年前三季度领涨的招商中证白酒（81.58%）出自“熊指”；

涨幅排名第二的芯片行业则是计算机相关的细分行业指数；

（目前跟踪芯片的指数基金为全指半导体，推出时间较晚，

只有守正出奇组合配置，对应指数本年的累计涨幅为74.33%）

通过牛熊指的配置，可以确保投资不偏离牛市投资主线。

后期计划重点对“守正出奇”组合进行逢低加仓。

假期美股先跌后涨，港股中的博彩和内房在良好业绩的支撑下，表现靠前。

10月8日新股发行提示

佳禾智能，300793，发行价13.43元，发行市盈率22.98，行业市盈率39.5.

三季报公司业绩

1.游族网络1-9月归属上市公司的净利润盈利预计为7-8亿元，其中3季度净利润同比增幅在50%-100%，随着新游戏的上线和推广，业绩改善较为明显。

2.闻泰科技1-9月归属上市公司的净利润为4.3-5.1亿元，其中三季度净利润同比增幅为2.3-3.1亿元，随着订单逐步落地，净利润同比和环比均实现大幅增长。此前，格力电器出资30亿元，持有闻泰科技10.98%的股权，按照9月末的市值计算，格力电器该笔投资收益率约为65%。格力出资是联手闻泰参与对荷兰安世科技的收购，收购完成后，闻泰将成为国内唯一一家芯片的全产业链公司。

以上仅为投资思考，不做荐股。

查理.芒格说：

我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，每天睡觉前都比早晨聪明一点点。